「反内卷」 背景下水泥行业盈利望迎来拐点；推荐算法管理标准立项，数据治理与平台合规建设提速 —《投资早参》

每经记者｜杨建    每经编辑｜彭水萍    

（一） 重要市场新闻

1、美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌 0.02%，标普 500 指数涨 0.47%，再创历史新高，纳指涨 0.94%；科技股集体上涨，特斯拉涨近 5%，甲骨文涨超 5%，英伟达、苹果涨超 2%；特朗普称美越达成贸易协议，服装和鞋类股走高，耐克涨超 4%。中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨 0.06%；老虎证券涨超 1%，小鹏汽车涨 0.6%，新东方跌超 3%，阿里巴巴、哔哩哔哩跌超 2%。

2、周三公布的数据显示，美国 6 月 ADP 就业人数减少 3.3 万人，预估为增加 9.8 万人，前值为增加 3.7 万人。国际金价走高，现货黄金涨 0.59%，报 3356.93 美元/盎司；COMEX 黄金期货涨 0.56%，报 3368.7 美元/盎司；COMEX 白银期货涨 1.08%，报 36.79 美元/盎司。国际油价强势上扬，美油主力合约收涨 3.18%，报 67.53 美元/桶；布伦特原油主力合约涨 3.00%，报 69.12 美元/桶。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国 DAX 指数涨 0.49% 报 23790.11 点，法国 CAC40 指数涨 0.99% 报 7738.42 点，英国富时 100 指数跌 0.12% 报 8774.69 点。

（二） 行业掘金

1、7 月 1 日，中国水泥协会发布 《关于进一步推动水泥行业 「反内卷」「稳增长」 高质量发展工作的意见》。意见表示，优化产业结构调整，进一步推动水泥行业 「反内卷」「稳增长」，实现高质量发展。中国水泥协会提出的工作意见包括，切实推动水泥行业熟料生产线备案产能与实际产能的统一工作；各企业逐条逐项核查自身熟料生产线的备案产能与实际产能差异情况；实际产能大于备案产能的企业，应依法依规按备案日产能和年产能组织生产等。

点评：中央财经委员会第六次会议强调，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。中国水泥协会探索建设价格协调机制也在列，当前水泥等行业供需矛盾较为突出，水泥行业利润进入磨底阶段，企业的努力目标从追求份额回到恢复盈利。2024 年水泥行业全国单位净利已接近 2015 年历史底部，价格带来的盈利弹性远大于销量增加的弹性，反内卷将使龙头公司受益，概念股包括华新水泥、福建水泥、海螺水泥等。

2、7 月 2 日，据 CFM 闪存市场发布最新报告显示，2025 年年初至今，NAND Flash 市场综合价格指数上涨 9.2%，DRAM 市场综合价格指数上涨 47.7%。其中，6 月 NAND Flash 市场综合价格指数上涨 0.8%，DRAM 市场综合价格指数上涨 19.5%。在 AI 驱动的内存升级浪潮、原厂保利润的供应策略与下游长尾刚性需求的叠加作用下，传统通用型 DRAM 和服务器高价值 DRAM 量价齐升双重驱动，预计将推动 2025 年 DRAM 市场创下历史新高。

点评：随着原厂持续减产、AI 设备需求放量，叠加智能手机库存去化完成，2025 年下半年将迎来明确的供需结构改善，价格进入上行周期。由于国内外存储原厂释出部分存储减产甚至停产预期，存储行情变得紧俏。中信证券研报指出，存储模组厂迎来盈利拐点，预计 2025 年三季度存储价格有望维持环增态势。部分存储价格大涨，叠加原厂逐步退出，尤其是五大原厂同步减产，对存储器价格止跌回升形成支撑，涨幅明显超出市场预期。概念股包括同有科技、朗科科技、兆易创新等。

3、7 月 2 日，中国互联网协会发布公告，《互联网平台企业推荐算法管理规范》 等 2 项团体标准立项。《互联网平台企业推荐算法管理规范》 规定了对互联网平台企业的推荐算法管理要求，包括算法管理组织架构规范、算法设计原则、算法研发与运行管理、算法测试与评估、安全保障与应急处置、企业员工合规意识培养的要求。文件适用于互联网平台企业规范其推荐算法的设计、研发、测试评估、安全保障等方面的管理工作。本轮 AI 革命拉动了新型基础设施建设，相关政策大力扶持，互联网云厂和运营商等投资主体积极投入。

点评：中信证券研报指出，算力产业链环节多、规模大、成长性好，仍是资产配置的良好选择。算力服务器、网络通信环节是算力产业链最大的子领域，2025 年 AI 服务器相比 2023 年均有 4 倍以上业绩弹性，光模块有 2 倍以上业绩弹性。替代方面，有望迎来经济性拐点，或将促进商业正循环。在 AI 技术降本开源趋势下 AI 应用有望大规模落地，数据中心服务商有望迎来新一轮发展大周期。概念股包括虹软科技、拓尔思、汉得信息等。

（三） 避雷针

天际股份：公司 7 月 2 日晚间公告，公司控股股东汕头天际及其一致行动人星嘉国际，计划合计减持公司股份不超过 1475.28 万股 （占公司总股份 3%）。

三未信安：公司 7 月 2 日晚间公告，公司持股 7.84% 的股东北京立达高新创业投资中心 （有限合伙） 拟采用集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份不超过 229.54 万股，即不超过公司总股本的 2%。

筑博设计：公司 7 月 2 日晚间公告，公司实控人之一徐江、实控人之一致行动人筑先合伙、筑为合伙、筑就合伙计划以集中竞价或大宗交易方式，合计减持公司股份不超过 483.95 万股 （占公司总股本的 3%）。
　　
安杰思：公司 7 月 2 日晚间公告，持股 3.99% 的股东苏州元生私募基金管理合伙企业 （有限合伙）－苏州工业园区新建元二期创业投资企业 （有限合伙）、持股 2% 的股东杭州天堂硅谷创业投资管理有限公司－宁波天堂硅谷正汇股权投资合伙企业 （有限合伙） 拟通过集中竞价和大宗交易方式，分别减持公司股份不超过 162.27 万股 （占公司总股本的 2%）。

数据港：公司 7 月 2 日晚间公告，公司持股 14.61% 的股东宁波锐鑫创业投资合伙企业 （有限合伙） 计划通过集中竞价及大宗交易方式，减持公司股份不超过 1249.98 万股，占公司总股本的 1.74%。公司持股 0.26% 的股东上海旭沣商务信息咨询合伙企业 （普通合伙） 计划通过集中竞价交易方式，减持公司股份不超过 185.03 万股，占公司总股本的 0.26%。
　　
　　
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