作者：
胡金华
新一批的 QDII 额度再次 「开闸」。
6 月 30 日，国家外汇管理局 （下称 「外汇局」） 披露最新一期 QDII 投资额度审批情况表，截至 2025 年 6 月末，银行类、证券类、保险类、信托类等机构累计批准额度为 1708.69 亿美元，较去年 5 月 9 日的 1677.89 亿美元增加 30.8 亿美元。
事实上，此次 QDII 额度扩容已有预告。6 月 18 日召开的 2025 陆家嘴论坛上，中国人民银行副行长、外汇局局长朱鹤新透露，近期将新发放一批 QDII 投资额度，有序满足境内主体境外投资合理需求。
值得关注的是，本轮新批复 30.8 亿美元额度的机构涵盖银行、保险、信托、证券、基金五类 82 家，其中，基金公司共有 44 家，券商及券商资管有 16 家。各家机构获得的额度从 1000 万美元到 5000 万美元不等。
「额度太少，一旦新产品获批估计秒光。高净值客户对于 QDII 的热情一直高涨，尤其是港股市场从上半年开始赚钱效应明显，以前的 QDII 产品半年收益接近翻倍，接下来的投资主线肯定仍然聚焦香港资本市场。」7 月 1 日，上海一家获批的银行理财子公司渠道总监李蕊接受 《华夏时报》 记者采访时坦言。
82 家机构瓜分新额度
据了解，在各类机构中，银行理财子和部分公募基金及券商资管成为 「大赢家」：中银理财、工银理财、交银理财、建信理财、光大理财、汇丰银行 （中国）、恒生银行（中国） 等 10 家银行及理财子分别获得 5000 万美元的新增 QDII 额度。另外包括易方达、广发、富国、天弘基金、中金公司、中信证券资管在内的 22 家各获得 5000 万美元的额度。
此外，睿远基金、财通资管两家机构在获批 QDII 业务资格之后，首次获批 QDII 额度，分别为 5000 万美元。而华夏、南方、工银瑞信、中银基金等在内的 12 家机构各获得 4000 万美元的额度；包括招商、银华、兴证全球基金在内的 9 家机构各获得 3000 万美元的额度；兴业基金、建信基金、浦银安盛在内的 10 家机构各获得 2000 万美元的 QDII 额度；此外，还有包括平安证券、财通基金、融通基金在内的 7 家各获得 1000 万美元的 QDII 额度。
中金公司对此表示：「本次额度发放为资产管理机构更有效地服务境内居民日益增长的全球资产配置与风险分散需求提供了有力保障，助力境内居民财富实现长期保值增值。」
中信证券则指出，本次 QDII 额度的发放，有利于中国资管机构扩大境外投资，扩展 QDII 业务布局空间，提升全球资产管理能力，也有利于持续推动我国金融市场的双向开放，提升我国在全球金融体系中的影响力。
「QDII 额度扩容将有效丰富市场投资工具，推动境内资管机构提升全球竞争力和国际化水平，并与合格境外机构投资者等政策形成合力，共同构建引进来和走出去协同发展的开放新格局，助力提升金融体系的整体国际竞争力。」7 月 1 日，国投瑞银有关负责人告诉 《华夏时报》 记者。
而对于投资者而言，可能抢到的份额就更少了，而且竞争激烈。
「申购 QDII 产品额度限制得比较死，少的单次申购只有几千元，高的也就数万元，最高不超过 10 万元人民币。看着港股市场投资火热，想多买一点都不行，这次新额度我要提前准备资金申购。」7 月 2 日，投资人周燕芬 （化名） 对本报记者表示。
记者统计发现，自上周末起，已经有招商基金、汇添富基金、国泰基金、大成基金等旗下的多只 QDII 产品宣布调整大额申购的限制。其中，招商纳斯达克100ETF 联接基金宣布将单日大额申购限额从此前的 1 万元放宽至 10 万元；大成纳斯达克 100ETF 联接基金则将直销渠道的单日申购限额放宽至 3000 元。不过，国泰标普 500ETF 联接基金选择反其道而行之，将单日大额申购限额从此前的 5 万元收窄至 1 万元。
钱往哪投？
当前内地投资者对港股市场热情高涨，主要是上半年内地投资港股市场的 QDII 产品表现优异，赚钱效应聚集。
受益于中国创新药逐步迈向商业化兑现期，港股医药上行势头强劲，重仓港股医药股的 QDII 也霸榜业绩前十，最高收益超 85%。最新数据显示，今年上半年，QDII 基金业绩排名第一为汇添富香港优势精选混合 (QDII)A，该基金今年上半年收益为 85.64%，基金经理为张韡，重仓医药板块是该只基金能实现亮眼业绩的重要原因。该基金的一季报显示，截至今年一季度末，该只基金的前十大重仓股均为港股医药股。此外，不仅业绩冠军是重仓港股医药的基金，上半年业绩排名前十的 QDII 也均为港股医药主题基金或重仓港股医药股的基金，上半年 QDII 收益前十中排名最末的华夏恒生生物科技 ETF 发起式联接 （QDII）A 的投资收益达到 48.78%。
与港股 QDII 的强劲表现相比，美股 QDII 的表现却欠佳。数据显示，今年上半年，共有 56 只 QDII 上半年回报为负，过半数为美股 QDII。其中，嘉实标普生物科技精选行业 ETF(QDII)、易方达标普信息科技指数 (QDII-LOF)A(人民币) 等美股 QDII 的上半年亏损超 5%。
「DeepSeek 横空出世、特朗普关税政策、美联储利率政策、科技巨头业务发展等方面的不确定因素都造成美股市场波动加剧，拖累了美股 QDII 的业绩。」 对此，一家上海大型公募机构匿名 QDII 基金经理向本报记者分析称。
此外，东南亚等新兴市场的 QDII 业绩表现也较差。其中，华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技 ETF(QDII) 的上半年回报为-11.84%，天弘越南市场股票发起 (QDII)A 的上半年回报为-5.5%。
上述基金经理进一步表示，上半年港股 QDII 表现远超美股 QDII，QDII 基金业绩呈现出显著的 「东升西降」 特征，下半年这一格局或将延续。
「港股依然具备投资性价比，而美股走势仍面临许多不确定性，需警惕多重风险点。在国内经济复苏、AI 业绩催化预期以及更多优质企业赴港上市的背景下，下半年恒生科技的估值有望持续提升。一旦有爆点事件催化，高弹性、高成长等特性也使其具备更大的向上动能；下半年美股定价的底层逻辑在于贸易战是否进一步冲击预期以及 AI 科技革命持续性。」 该基金经理指出。此外，中信证券指出，美股在下半年有望回归基本面交易，但需警惕三季度末的风险时点，建议关注科技、公用事业、医疗保健和金融行业。
那么，QDII 额度开闸对于投资者来说，是否可以大手笔加仓以纳指、标普指数为代表的境外市场？
对此，嘉实全球产业升级基金经理陈俊杰认为，未来 AI 叙事将成为接下来主导市场的主要逻辑。基于美股市场过去的韧性、底层聚集全球优秀的科技龙头，以及对未来 AI 产业趋势的信仰，保持定投，慢慢积累优质资产，或许是合适的投资方法。
国泰标普 500ETF 联接基金经理苗梦羽则建议，AI 算力仍是当前美国经济发展的重要驱动力，随着第一季度财报的公布，市场最为担忧的业绩问题已经消退。整体来看，当前全球不确定性阶段性缓解，投资者对关税政策的担忧减弱，而且市场对美联储降息预期升温，这些都对标普 500 指数构成利好支撑。
（华夏时报）
文章转载自东方财富
