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上海证券报
7 月 3 日，A 股近半银行股飘红，多只银行股股价近期创下上市以来新高。申万银行板块指数年内涨幅超 17%，板块规模达到 14.73 万亿元，将 「大象起舞」 尽情演绎。
什么力量撬动银行股？「大象起舞」 对 「大象」 自身带来何种影响？市场分析人士认为，银行股红利价值持续凸显，板块吸引力有望持续提升。银行估值修复，有助于银行打破资本补充困局，提升经营稳定性，增强支持实体经济的能力。
估值修复市值涨超 2万亿元
今年以来，银行股表现强劲，迎来了显著估值修复。
截至 7 月 3 日，申万银行板块指数年内累计涨幅达 17.26%，在申万 31 个行业中排名前列。申万银行板块总市值达 14.73 万亿元，较年初增长 2.37 万亿元。
42 家 A 股上市银行中，近半上半年股价录得上涨。近期，建设银行、浦发银行、北京银行等股价再度创下上市以来新高。
从个股涨幅看，截至 7 月 3 日收盘，浦发银行以 37.8% 的涨幅拔得头筹，青岛银行累计上涨 34.83% 位居第二，兴业银行以 31.48% 涨幅紧随其后，加上江苏银行、浙商银行、重庆银行、厦门银行、渝农商行，今年股价涨幅超过 25% 的银行股已增至 8 家。
银行股从投资者眼中的 「避风港」 变成了 「香饽饽」。市场分析人士认为，银行板块表现强劲的原因有：银行业稳健经营；股息回报性价比高且派息稳定；险资等中长期资金入市，加大银行股配置比例；被动基金扩容与主动基金调仓，形成多维度资金注入等。
多路资金竞相涌入银行板块。根据上市银行定期报告，在其前十大股东名单中，不乏养老金、社保基金、保险资金、QFII 等机构。这些长线资金的持续买入，推动了银行股价格震荡上行。
长期以来，银行股普遍存在估值偏低的问题，股价常常跌破每股净资产。年内银行股涨幅明显，但截至 7 月 3 日，42 家上市银行中仅招商银行、成都银行、杭州银行的市净率高于 1。
「银行股整体仍处于破净状态，股价波动相对较小，对部分长线投资者具有吸引力。险资等长期资金往往更注重稳定性和分红收益率，银行股的防御性特征符合其投资偏好。」 中国银行研究院研究员杜阳说。
增持频现银行股后市可期
股价表现 「喜人」 的同时，多家上市银行还推出了估值提升计划。
苏州银行6 月 30 日晚公告表示，今年 1 月 14 日到 6 月 27 日，第一大股东苏州国际发展集团有限公司 （下称 「国发集团」） 因集中竞价增持、可转债转股等原因，与其一致行动人东吴证券的合计持股比例由 14% 增至 15%。该行还公告，国发集团及其一致行动人计划自 7 月 1 日起的 6 个月内，以集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额合计不少于 4 亿元。
今年 6 月，青岛银行披露信息显示，青岛国信集团出于对青岛银行股票长期投资价值的认可，拟通过其子公司增持该行股份，增持后青岛国信集团合计持股数量占其股份总额的比例预计不超过 19.99%。
「发达地区的区域行，对于地方国资而言是优质投资标的。」 银行业分析人士认为，地方国资大股东频现增持，既彰显了对优质区域行价值的深度认可，与对其未来发展的坚定信心，也为银行估值修复注入 「强心剂」。
开源证券银行业分析师刘呈祥认为，外围不确定环境下，国有行等红利资产受支撑；经济复苏中，客群基础好、财富业务突出的股份行及具区位优势的城商行值得关注。「这些银行凭借稳健经营和业务优势，有望在行业发展中持续受益，展现长期投资价值。」
行情向好打开资本补充通道
估值修复，为上市银行 「破局」 资本补充难题创造了条件。
近年来，受估值偏低困扰，银行转债难以强赎转股，令众多上市银行在资本补充之路上步履维艰。
现在棘手问题正得以化解——今年以来，银行股股价持续走高，推动了银行可转债触发强赎、顺利转股。其中，苏行转债、成银转债、杭银转债、南银转债可转债触发强赎 「功成身退」，加上此前到期退出的中信转债，年内已有 5 只可转债逐步退出市场。
据记者梳理，目前市场上存续的银行转债仅剩下 8 只。据中信证券统计，随着银行股股价不断上涨，不少银行转债即将触发强赎，今年可能约有 1000 亿元的银行转债完成转股。转股后，这些银行核心一级资本将得到有力补充。
部分银行可转债将到期或接近提前赎回线。例如，浦发银行 500 亿元可转债将于今年 10 月 27 日到期，7 月 3 日收盘价 14.18 元已明显高于转股价 12.92 元。
苏商银行特约研究员薛洪言表示，当银行股价上涨满足赎回条件时，可转债转股价值显著高于债券面值，发行人通过强赎能促使投资者转股。「银行股的持续走强是触发强赎的核心前提，本质是股价上涨推动转股目标实现。」
（上海证券报）
文章转载自东方财富
