随着英伟达股价持续上涨，花旗银行成为最新一家上调该股目标价的机构，看好理由是其认为主权国家对人工智能（AI） 基础设施的需求正在大幅增长，这将推动英伟达进一步扩张。
花旗将英伟达的目标股价上调至每股 190 美元，若以上周四收盘价计算，还有约 15% 的上涨空间。此次上调评级正值英伟达市值不断逼近 4 万亿美元，公司股价在过去一个月内上涨了 12%。
花旗分析师称，他们认为英伟达将在不断扩大的数据中心基础设施总可寻址市场 （TAM） 中占据更大份额。
「我们认为，仅 2025 年，主权国家的需求就可能已经贡献数十亿美元营收，」 分析师 Atif Malik 和 Papa Sylla 在报告中写道。「到 2026 年，这一需求预计还将进一步扩大。」
报告指出，英伟达几乎参与了 「每一笔主权国家的 AI 基础设施交易」，使其成为全球建设国家级 AI 系统竞赛的核心企业。
花旗将 2028 年 AI 计算市场的 TAM 预期从 5000 亿美元上调至 5630 亿美元，增长 13%；网络设备市场的 TAM 从 900 亿美元上调至 1190 亿美元，预计英伟达将在这两个领域实现显著的销售增长。
花旗还指出，在英伟达最近的生成式 AI 大会上，业界人士讨论了一个 AI 基础设施的新基准模型：每 10 万人口配置一台超级计算机或 1 万个 GPU。这一比例可能推动企业和政府大规模建设 AI 基础设施。
花旗称，英伟达的 Blackwell GB200 芯片目前已成为这些 AI 集群的核心动力来源，并且部署进度正在加快。此前关于供应链瓶颈的担忧也有所缓解，「机架部署正以极快的速度推进」。此外，随着下一代 GB300 芯片的推出，分析师预计英伟达将顺利过渡，并借鉴先前平台转型的经验教训。
花旗预计，英伟达的数据中心营收将在 2027 财年增长 5%，2028 财年增长 11%；网络设备销售预计将分别增长 12% 和 27%。
这意味着英伟达平台的配售率 （attach rate） 达到 20%，表明客户对连接大型 AI 集群的高性能系统的需求日益上升。毛利率也将继续扩张，预计到今年底将稳定在 75% 左右的水平。
不过，花旗也提醒投资者注意潜在风险，尤其是美国特朗普政府可能会恢复针对芯片出口的限制。
尽管如此，AI 领域的 「淘金热」——尤其是来自公共部门的订单——毫无降温迹象。
「未来几年，英伟达预计将迎来政府和企业级 AI 工厂建设高达数十 GW 的需求，」Malik 与 Sylla 在报告中写道。
（财联社）
文章转载自 东方财富
