利多来了！重点焦化企业：明日涨价！焦煤期价还要涨？

　　自 6 月初以来，焦煤期货价格涨幅已超 25%，领涨黑色板块。

　　焦煤还要涨多久？后期还有利好政策吗？对此，期货日报记者采访了行业人士。

　　华宝期货双焦研究专员冯艳成认为，今年上半年煤价下跌的主要原因是供应持续宽松。受环保、安监、顶库等因素影响，5 月中下旬煤矿开始减产。此外，5 月焦煤进口量下降，供应明显收缩，缓解了市场对供应宽松的预期；同时，下游焦钢企业产量仍保持相对高位，煤价触底后下游补库积极性提升，矿端库存向下游转移，推动现货与期货价格共振走强。在成本支撑作用下，焦化企业也开始提涨焦价。近期国家层面释放 「反内卷」 信号，推动落后产能有序退出，提振市场情绪，助力煤价反弹，后期可能推出相关政策。

　　记者获悉，7 月 11 日，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，来自山西、河北、内蒙古、河南、江苏、山东、陕西、宁夏、江西、云南等地的重点焦化企业代表出席会议。与会人员结合当前宏观经济环境及行业动态，深入分析了焦炭市场的供需格局及价格走势。与会代表一致认为，当前焦炭市场应尽快提涨价格。

　　为改善行业经营困难的局面，实现产业链利润的合理分配，与会企业达成以下决议：一是自 7 月 14 日起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调 70 元/吨，捣固干熄焦价格上调 75 元/吨，顶装焦价格上调 95 元/吨。二是对贸易客户自 7 月 11 日起上调价格。三是继续坚持预收款的商业模式，不赊销，不放弃检斤计量化验权。

　　当前煤焦行业盈亏情况如何？东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰告诉记者，近期煤焦价格超跌反弹，但行业盈利情况改善并不明显。截至本周末，全国主要焦化企业吨焦利润为-63 元，除河北区域略有盈利之外，其他区域焦化厂均不同程度亏损。焦煤方面，国有大矿的精煤成本仍在 1000 元/吨以上，民企成本在 700~900 元/吨，大部分矿山仍处于亏损状态。

　　「尽管短期受多种因素扰动，煤矿阶段性减产，但多数煤矿仍保有一定的利润，尚未观察到因利润恶化导致的系统性减产，叠加国家 『稳产保供』 政策导向及地方 『以量补价』 思路，近期部分地区的煤矿已有复产动作，国内焦煤产量仍维持高位；焦煤进口量较前期有所回落，但三季度蒙煤长协价继续下调，有望刺激进口回升。」 冯艳成说。

　　记者从企业人士处获悉，今年上半年焦炭价格下跌幅度较大，焦化行业盈利情况较差。不过，由于煤企让利，焦企亏损程度相对可控，总体生产积极性尚可，上半年焦炭产量同比略增。

　　据冯艳成介绍，今年上半年钢铁企业整体盈利率维持在 50%~60%，处于近两年来高位，钢厂生产积极性良好。铁水日均产量处于高位，支撑原料需求，但结合历史规律及政策预期，下半年铁水产量大概率回落。粗钢控产政策预计仍以柔性指导为主，强制行政干预概率低，总体制约原料需求上限。钢材出口受关税等因素扰动，下半年增长动能或减弱，间接影响焦炭等原料需求。

　　看向基本面，刘慧峰认为，焦煤供应过剩的格局依然没有改变，但近期有所改善。全国 523 家炼焦煤矿日产量连续 6 周下降，累计降幅为 7.87 万吨；炼焦精煤库存则连续三周回落，累计下降 121.97 万吨，且绝对量已经跌破 400 万吨。同时，随着焦煤价格反弹，下游也连续三周补库，钢厂及焦化厂焦煤库存截止到本周末回升了 104.83 万吨。需要注意的是，当下钢材市场还处在需求淡季，且随着环保检查结束及盈利边际改善，后期煤矿可能有复产动作，截止到本周末，全国 523 家炼焦煤矿日产量连续两周回升，累计回升 2.68 万吨。另外，价格上涨会压制下游需求和投机需求。

　　展望后市，刘慧峰认为，要分两个阶段来看：7 月到 8 月下旬，宏观政策加码的预期依然存在，且 8 月华北主产区安监升级的预期依然存在，这一阶段焦煤价格或持续反弹。8 月下旬之后，宏观政策逐步落地，9 月钢材市场将进入旺季需求的验证阶段，需求不及预期的概率较大，届时价格可能会二次探底。

　　「短期来看，在市场看涨氛围较浓的情况下，煤价有望保持强势；长期来看，供过于求的市场格局未发生根本性变化，煤价波动加剧，重心较上半年低点上移但幅度有限。预计三季度煤价强于四季度。建议关注煤矿复产、阶段性的环保限产和库存去化带来的交易机会。」 冯艳成说。

（期货日报）