来源：
上海证券报
退市悬崖上的 「末日狂欢」 仍未停歇。7 月 16 日，已触及重大违法情形可能被强制退市的*ST 广道（839680） 再封涨停，6 个交易日 5 次触及涨停，累计涨幅高达 251.49%，三次停牌核查都未能按住躁动的资金。
这场 「末日狂欢」 背后，究竟是谁在炒作？7 月 15 日，监管对两名顶板拉抬账户开出 「限买一月」 罚单，揭开了炒作网络的 「冰山一角」。
「末日狂欢」：财务造假坐实仍被疯炒
*ST 广道原证券简称为广道数字，2021 年 11 月登陆北交所。6 月 13 日，公司披露收到中国证监会深圳监管局下发的 《行政处罚事先告知书》，揭开其长达七年半的系统性财务造假黑幕。
2018 年至 2024 年上半年，*ST 广道通过伪造购销合同、发票、银行回单、发货通知单及入库单等手段虚构销售和采购业务，累计虚增营业收入 14.65 亿元，各期占比均超过 85%，其中 2020 年虚增比例高达 98.96%。公司甚至派人线下截留会计师事务所询证函并私盖假公章。
因造假行为触及 《北京证券交易所股票上市规则》10.5.1 条重大违法情形，*ST 广道可能被强制退市。根据公告，公司股票于 6 月 16 日停牌 1 个交易日，6 月 17 日复牌后继续实施退市风险警示，证券简称仍为 「*ST 广道」。若后续正式处罚决定认定触及退市标准，股票将被终止上市。
诡异的是，退市警报拉响后，*ST 广道股价却开启 「暴涨」 模式：6 月 25 日至 7 月 16 日的 6 个交易日内，每日换手率均超过 30%，连续 5 次触发 「30cm」 涨停，累计涨幅达 251.49%。其间公司三度申请停牌核查，但每次复牌后游资仍 「顶板」 拉升。7 月 16 日晚，*ST 广道公告，再次因股价异常波动停牌核查。
谁在炒作？拉升与封板细节曝光
7 月 15 日，北交所对吴行远、景娜娜 （女） 两名投资者在交易 「*ST 广道」 过程中的异常交易行为采取自律监管措施，均限制其证券账户交易一个月，并记入证券期货市场诚信档案。同时也披露了当天 「30cm」 涨停背后的拉升与封板细节。
7 月 15 日 9:31—9:32，吴行远账户斥资 133.44 万元扫货 24.23 万股，占同期成交 58.79%，直接拉升 9.5%。
7 月 15 日 14:20—14:57，景娜娜账户以涨停价持续挂买 15.60 万股、113.1 万元，期间剩余有效申报占比一度高达 34%，相关状态的持续时间达 34.30 分钟。
北交所认定上述拉抬、封单行为 「情节十分严重，市场影响恶劣」，对两名投资者账户处以暂停交易一个月并记入诚信档案的 「顶格」 惩戒。
龙虎榜数据揭示，游资接力炒作为*ST 广道持续大涨的核心推手。6 月 25 日至 7 月 16 日，*ST 广道龙虎榜上席位快速轮换，出现了 20 余个不同席位的身影。
6 月 25 日，*ST 广道股价开始上涨，当天龙虎榜上，国金证券深圳分公司席位买入 143.3 万元，川投证券重庆江北嘴席位买入 112.7 万元，万联证券佛山顺德席位买入 107.1 万元，东吴证券苏州西北街席位买入 89.5 万元，东兴证券莆田梅园东路席位净买入 62.17 万元。
后续龙虎榜上席位快速轮换，6 月 26 日，国金证券深圳分公司席位继续买入 227.6 万元，联储证券南京江东北路、国元证券阜阳分公司等新席位接棒。到 7 月 14 日，东方财富拉萨东环路等三个散户集中席位首次同时跻身买入前五，显示散户开始大举参与*ST 广道的 「击鼓传花」 游戏。资金结构已从 「游资主导」 转向 「散户参与」。
而前期买入的资金快进快出，落袋为安，国金证券深圳分公司席位于 7 月 4 日、14 日净卖出 492.9 万元；东吴证券苏州西北街席位也在同期净卖出 165.1 万元，国泰君安成都顺城大街净卖出 183.5 万元，均获利离场。
7 月 16 日，在北交所对吴行远、景娜娜采取监管措施以后，*ST 广道股价继续大涨 29.93%，成交额进一步放大到 1.61 亿元，换手率高达 39.55%。
当天 「顶风买入」 的席位有华西证券天津友谊路、中金财富证券长沙湘江中路、浙商证券杭州杭大路、中信证券华南分公司广州花都曙光路、平安证券芜湖黄山中路等五个席位，买入金额分别达到 234.91 万元、204.80 万元、192.73 万元、180.62 万元、139.65 万元，合计买入金额 952.71 万元，净买入 894.48 万元。
业内人士表示，*ST 广道资金操作呈现 「多点分散、快进快出」 的特征。「这明显是游资分仓操作的典型手法，通过多个账户分散下单，可以降低单个席位在龙虎榜的曝光度。被处罚的吴行远、景娜娜两个账户，可能只是整个炒作网络中的 『冰山一角』。」
多只退市股 「末日狂欢」：谁在导演最后的击鼓传花？
在*ST 广道之前，已有多只锁定退市或收到终止上市决定的个股，在二级市场遭遇爆炒。
2024 年 10 月 30 日，*ST 卓朗收到中国证监会 《行政处罚事先告知书》，*ST 卓朗连续多年存在财务造假行为，已触及重大违法强制退市的标准。但自 2024 年 12 月 3 日开始，*ST 卓朗连续 8 个交易日涨停。
2025 年 7 月 1 日，已经收到股票终止上市决定的退市锦港股价涨停，此后又持续拉升，13 个交易日涨幅达 64%。
2025 年 7 月 14 日，退市九有连续第二个交易日涨停，当天也是其终止上市前的最后一个交易日。此外，退市九有被举牌，福建乾昭贸易有限公司于 7 月 3 日至 7 月 8 日期间，通过二级市场集中竞价方式累计取得公司股份 3086.1 万股，占公司总股本的 5%。
究竟谁在炒作这些退市股票呢？龙虎榜显示，有多个席位持续参与 「末日狂欢」。
中银国际太原迎泽大街席位先后参与了退市鹏博、退市九有和*ST 广道的交易；海通证券武汉中北路席位参与过退市锦港、退市九有、退市龙宇等多只将退市股票的交易；海通证券青岛福州南路席位参与过退市锦港、退市鹏博的交易；平安证券芜湖黄山中路席位参与过*ST 广道、退市九有、退市鹏博、普利退的交易。
业内人士提醒，*ST 广道的炒作已完全脱离基本面，沦为纯粹的 「资金博傻」 游戏。*ST 广道 2025 年一季度营收仅 500 余万元，净资产仅 6000 余万元，目前市值已被炒至 6.31 亿元，且触及 「重大违法强制退市」 红线，退市结局已无逆转可能。对普通投资者而言，参与此类炒作无异于 「与虎谋皮」，一旦正式退市程序启动，*ST 广道将直接进入退市整理期，在流动性骤降与估值回归的双重冲击下，「血本无归」 将成为大概率事件。
（上海证券报）
文章转载自东方财富