来源：
券商中国
美股财报季的雷不得不防。
受业绩指引不及预期的影响，7 月 23 日，美股盘前，全球模拟芯片 「一哥」 德州仪器股价一度暴跌超 12%。受此影响，美国芯片股盘前多数下挫，安森美半导体大跌超 6%，亚德诺、恩智浦半导体大跌超 4%。欧洲股市开盘后，在米兰上市的意法半导体股价一度大跌超 3%。消息面上，德州仪器预计三季度每股收益指引中值为 1.48 美元，低于分析师预期。
有分析指出，德州仪器的季度业绩被华尔街称为 「半导体需求晴雨表」，该公司的财报以及业绩展望可以作为各行业需求的风向标之一。其给出的悲观业绩展望引发了市场对半导体行业前景的担忧。
美股财报季的雷
7 月 23 日，美股盘前，美国芯片巨头德州仪器股价大幅跳水，一度暴跌超 12%。
截至周二收盘，德州仪器股价年内累计涨幅 16% 以上，总市值为 1952.49 亿美元 （约合人民币 14000 亿元）。意味着，盘前的暴跌将抹去今年以来大部分涨幅。
消息面上，德州仪器在周二美股盘后公布的业绩展望不及市场预期。具体来看，该公司第三季度营收预测为 44.5 亿—48 亿美元，营收指引中值为 46.25 亿美元，仅略高于预期的 45.9 亿美元；每股收益指引中值为 1.48 美元，低于分析师预期的 1.50 美元。同时，德州仪器强调，未来关税不确定性将影响客户需求，汽车行业复苏将会缓慢。
有分析指出，这份谨慎的业绩展望显然并未让市场满意，也给德州仪器的重回增长之路以及模拟芯片需求复苏进程增添了不确定性。
与此同时，德州仪器管理层也释放了悲观信号。公司 CEO 哈维夫·伊兰 （Haviv Ilan） 在财报电话会议上强调，关税和地缘政治正在扰乱和重塑全球供应链，汽车行业的复苏一直很弱势。
当分析师询问关税是否促使客户提前下单并推高营收时，伊兰承认 「不能排除这种可能性」，并补充说：「当你看到第二季度相比第一季度如此强劲的表现时，你不得不将其中的一部分归因于关税环境。」
Summit Insights 分析师指出，德州仪器的管理层表现出谨慎，因为他们看到第二季度订单出现了一些正常化 （即放缓） 的迹象。
另外，华尔街分析师在本次业绩电话会上多次询问公司对于模拟芯片以及 MCU 需求前景的看法会不会转向悲观。德州仪器管理层表示，除汽车这一细分市场之外，他们对所有德州仪器所覆盖细分市场的需求均持长期乐观扩张态度。
最新披露的财报显示，德州仪器第二季度业绩超预期，营收为 44.5 亿美元，同比增长 16%；净利润 13 亿美元，同比增长 15%，均超分析师预期。
其中，德州仪器的模拟芯片业务在第二季度贡献营收达 35 亿美元，同比增 18%，超出市场预期；主要服务汽车和工业用途的传统半导体市场。
德州仪器计划投资 600 亿美元扩建德州和犹他州芯片制造工厂，专注 300 毫米晶圆制造技术。
Stifel 分析师 Tore Svanberg 表示，德州仪器股价盘后暴跌是因为 「投资者的预期有所提高，尤其是对第三季前景的预期」，包括毛利率。然而令投资者们失望的是，哈维夫·伊兰在财报会上直言，德州仪器预计第三季毛利率将持平。
影响多大？
在全球芯片制造商中，德州仪器拥有最广泛的客户群和最大规模的产品范围，因此该公司的业绩以及业绩展望可以作为各行业需求的风向标之一。
据悉，德州仪器是全球最大规模模拟芯片与 MCU 芯片制造商，其产品执行简单但至关重要的功能，在全球应用范围极度广泛，例如在电子设备中将电源转换为不同的电压。
近年来，模拟芯片在电动汽车多种关键功能模块和系统中发挥着不可或缺的作用，其中包括电源管理、电池管理、传感器接口、音频和视频处理、电动机控制等。
模拟芯片将声音、温度、压力、电流等真实世界信号转换为数字域，支撑汽车 ADAS、工业自动化、IoT 传感、智能电网等场景。模拟 IC 更换难度高、设计周期长，一旦导入即具长期黏性。
MCU 则是 「电子设备大脑」，控制逻辑与实时运算，几乎存在于所有联网或机电系统中 （家电、计量表、车身控制、医疗监护等），德州仪器旗下 TI MSP430、C2000、Arm-M 系列 MCU 产品在低功耗与工业实时控制领域市占领先。
长期稳居全球模拟芯片 「一哥」 位置的德州仪器市占率约 19%—20%；同时在 MCU 领域位列全球前五、产品线覆盖超 4 万款嵌入式器件。该公司提供 8 万余款模拟、电源、信号链与 MCU 产品，向 10 万+大客户们供货，几乎渗透到所有终端市场 （汽车、工业、通信、消费电子、医疗等）。
因此，德州仪器的季度业绩被华尔街称为 「半导体需求晴雨表」：销量先行变化往往预示下游各行业景气度。
事实上，特朗普的关税政策对于全球芯片行业带来的不确定性，已经引起多家芯片巨头的警告。
其中，荷兰光刻机巨头阿斯麦公司 （ASML） 日前警告称，受美关税政策影响，该公司可能无法在 2026 年实现增长。该公司表示，与整个半导体行业一样，阿斯麦公司越来越容易受到美国潜在贸易限制的影响。地缘政治不确定性加剧，尤其是在 4 月之后，该公司的机器及其生产的芯片价格出现上涨，市场环境依然充满挑战。
另外，全球最大的芯片制造工厂台积电也表示，考虑到与关税相关的干扰，该公司对前景持保守态度。
（券商中国）
文章转载自东方财富