近日，一份内容涉及煤炭行业产能管控的文件引发市场关注。7 月 24 日，焦煤期货主力合约午后开盘持续走高，尾盘触及涨停。本周四个交易日，焦煤期货主力合约已累计上涨约 30%。
与市场火热行情不同的是，近期多家煤炭上市公司披露上半年业绩预告，不少企业净利润出现大幅预降。业内人士表示，上半年动力煤价格从年初高位持续下行，焦炭、焦煤现货领先价格跌幅超过 20%，煤价回落或直接导致企业利润收缩，出现亏损。
对此，部分煤企负责人表示，随着国内电力负荷屡创新高，部分产地煤价涨幅持续扩大，加之煤炭进口量收缩速度加快、「反内卷」 政策逐步落地，在经历长期价格低迷后，下半年市场行情或迎来触底反弹。
煤价下跌致煤企业绩预降
Wind 数据显示，目前已有 22 家煤炭企业披露了 2025 年上半年业绩预告。记者梳理发现，22 家企业中超八成业绩同比下滑。其中，5 家首次出现亏损、8 家连续亏损、6 家盈利预减。仅有部分企业忧中报喜，如美锦能源、安泰集团、云煤能源预计同比亏损收窄，金能科技、宝泰隆有望实现扭亏为盈。
对于半年报业绩预降的原因，多数煤企在公告中直言受煤炭价格下行影响。
具体来看，中国神华作为行业龙头，预计上半年实现净利润为 236 亿元至 256 亿元。这一成绩虽远超同行业其他企业，但与上年同期 （法定披露数据） 相比，减少 39 亿元至 59 亿元，下降 13.2% 至 20.0%。谈及净利润同比下降的主要原因，中国神华表示，受煤炭销售量及平均销售价格下降影响，集团煤炭部分利润下降所致。
面对持续下行的市场形势，山西焦化则在业绩预告中表示，受上下游市场价格持续走低影响，公司主营业务虽同比得到较大改善，但是尚未彻底摆脱亏损。公司正多措并举，以精益成本管控和科学营销管理为主线，优化机制流程，深化改革变革，克服市场不利因素，提升公司生产经营的韧性，推动公司稳健可持续发展。
数据显示，焦炭、焦煤现货领先价格 2025 年上半年区间跌幅超 20%，创 8 年来新低；动力煤价格也触及 5 年低点。煤价 「跌跌不休」 成为众多煤企面临的主要压力。
「一方面，国内上半年煤炭需求有待释放；另一方面，上半年因 『保供』 惯性和海外煤炭供需宽松，国内煤炭总供应仍维持较高增速。」 山西证券研究所研究员胡博表示，尽管二季度以来供应边际回落，但还是高于需求表现。
胡博认为，虽然部分企业通过长协销售和成本控制缓解了一定压力，但受景气度变化的影响，企业仍在积极寻找平衡点。
需求叠加带动市场行情回暖
不同于煤炭上市公司的半年报 「遇冷」，7 月以来，随着全国电力负荷屡创新高，煤炭进口量持续收缩，部分产地煤价涨幅正逐步扩大，煤炭市场价格出现明显回暖。
国家统计局最新数据显示，7 月上旬，全国各煤种价格稳中有涨：无烟煤 829.8 元/吨，涨幅 0.9%；普通混煤 488.3 元/吨，涨幅 1.7%；山西大混 553.3 元/吨，涨幅 1.5%；山西优混 622.6 元/吨，涨幅 0.6%；大同混煤 656.6 元/吨，涨幅 0.6%。
与现货市场相似，焦煤期货也保持连涨态势。焦煤期货主力合约不仅连续 2 月保持上涨，接连刷新 2025 年 3 月以来的新高，更是在 7 月 22 日、23 日接连大涨，最高报 1135.5 元/吨，涨幅达 16.94%。7 月 24 日，焦煤期货主力合约午后开盘持续走高，尾盘触及涨停。本周四个交易日，焦煤期货主力合约已累计上涨约 30%。
值得注意的是，在此轮价格上行开启初期，我国上半年煤炭进口量累计实现 22170 万吨，同比下降 11.1%；6 月当月实现 3303.7 万吨，同比降 25.93%。
国泰海通证券近日发布的研报认为，从 5 月开始，随着火电需求恢复正增长，6 至 7 月全国气温大幅度回暖，叠加 4 月开始国内煤炭产量及进口量已开始收缩，煤炭周期底部或已出现；从中长期看，随着新能源新政落地带来新增装机量的见顶，对于火电冲击压力也将在 2025 年见顶，未来煤炭供需格局有望逐步改善。
记者走访山西多个煤矿生产一线发现，生产活动有序开展。不少煤企人士表示，尽管上半年煤炭价格持续下行，但我国规模以上企业原煤产量同比增长 5.4%，煤炭在能源产业结构中的主导地位并未改变。当前，上涨情绪虽未传导到生产一线，但企业对产业未来发展依旧保持信心。
7 月 1 日召开的中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。同时，中国煤炭运销协会也于近期强调，要加强行业自律，整治 「内卷式」 竞争，促进煤炭市场供需平衡。
「站在当前时间点看，动力煤方面，在无更多供需层面利好出现的背景下，电煤价格或呈季节性波动；炼焦煤方面，若铁水产量一直维持高位，则上游品种价格具备更强支撑。」 胡博同时也表示，随着 『反内卷』 带来的政策方向改变，可能会导致煤价上涨超过预期。
（上海证券报）
文章转载自 东方财富
