文章来源：汇通网
上周黄金呈现两极分化走势。周初涨势迅猛，从开盘 3347.05 美元一路冲高，周二触及 3433 美元高点。但此后遇阻回落，周三跌至 3383 美元，周四窄幅震荡后继续下行，周五探至 3327 美元，回吐本周全部涨幅，最终反弹至 3340 美元附近震荡收官。整体呈现先扬后抑、多空博弈的格局。
看上涨的发言及原因
看上涨的发言：
理查·楚坎，资产策略国际总裁表示：「看涨！无论美联储维持利率还是降息，黄金和白银都会上涨。」 同时詹姆斯·斯坦利高级市场策略师表示 「：看涨，回调是暂时的，用来对冲美联储的降息预期，但黄金将延续涨势。」 散户交易者中 66% 的散户认为黄金会上涨。
上涨的核心原因：
美联储政策预期支撑：认为无论美联储维持当前利率 （符合预期） 还是意外降息，都会推动黄金上涨——维持利率则延续当前宽松预期，降息则直接降低持有黄金的机会成本 （黄金不产生利息，利率下降时吸引力提升）。
避险与长期需求未变：尽管短期受贸易协议影响，但全球 「确定性不确定性」 的避险需求仍在，且央行 （如中国） 购金行为还在继续，且不会短期内抛售这些黄金，为金价提供长期支撑。
技术面回调为上涨蓄力：认为当前的下跌是短期回调，是 「上涨前的蓄力」，且历史走势显示黄金在风险偏好回升时仍能与股市同步上涨。
看震荡的发言及原因
看震荡的发言：
高级市场分析师纽森说：「会震荡，但不会崩盘，可能因买盘转向白银、铜而小幅走低，避险逻辑未变。」，艾德里安戴资产管理公司总裁戴恩说：「不改观点，在窄区间波动，等待重大消息，美元或反弹但有黄金买家伺机而动。」
RJO Futures 的高级大宗商品经纪人丹尼尔·帕维洛尼斯说：「几个月来横盘，区间 3250-3400，无推动因素，高低点交替形成旗形整理。」
Kitco 高级分析师威科夫·威科夫说：「继续盘整，带有下行倾向，因市场风险偏好上升。」
50% 的业内专家认为会横盘。
震荡的核心原因：
多空因素平衡：一方面，避险需求、央行购金等支撑金价，无崩盘风险；另一方面，买盘可能转向白银、铜等其他金属，且美元可能反弹，压制金价上涨动力，导致多空力量僵持。
缺乏突破性消息：黄金在 3250-3400 区间已震荡数月，等待重大催化剂 （如贸易协议细节、美联储政策转向、通胀数据），在此之前难以突破区间。
技术面区间约束：多次冲击 3450 阻力位失败，同时下方有 3250-3300 支撑位，高低点交替形成 「旗形整理」，短期缺乏打破区间的动力。
看下跌的发言及原因
看下跌的发言：
Commerzbank 分析师称：「价格目前已见顶，短期中性 （隐含下跌倾向）。」
班诺克本全球外汇的董事总经理马克·钱德勒说：「黄金疲软，可能跌破 3321.50，目标 3250。」
FxPro 高级市场分析师亚历克斯·库普特斯科维奇说：「存在大幅回调风险，可能跌至 3150 甚至 3050。」
MoorAnalytics 的创始人 Michael·Moor 称：「要下跌，技术面显示压力，可能延续下跌。」
36% 的业内专家认为会下跌。
下跌的核心原因：
阻力位突破失败，供应充足：黄金自 4 月以来 4 次冲击 3450 阻力位失败，表明高位供应充足，投资者倾向于获利了结 （平仓多头），转向其他资产 （如铂族金属）。
避险需求减弱：积极的贸易协议 （如美日、欧美协议） 降低了市场避险情绪，削弱黄金的避险吸引力，导致买盘减少。
技术面回调信号：金价已跌至 50 日均线附近，若跌破该线可能触发技术性抛售；且形成 「更低的高点」，符合回调趋势，目标指向 3300 下方甚至 3050（接近 200 日均线）。
美元可能筑底：美元若反弹，将压制以美元计价的黄金 （黄金与美元通常呈负相关），进一步加剧下跌压力。
后市展望
黄金是资金的蓄水池，资金会在债市、汇市、商品、股市、楼市中流转，资金趋利避害，如果其中有品种出现大的机会，则黄金里的资金就有资金迁移的动力。可以关注其他品种近期的表现。会出现跷跷板效应。例如：如果全球经济复苏低于预期，美债收益率下降，美元指数走低，黄金可以脱离美元指数和美股一同上涨。如果亚洲、欧洲股票走出牛市，同样美元指数走低，债券利率下调也不会改变黄金资金流向其他权益资产。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
