作者：
杨庆婉
香港交易所最新宣布，买卖证券的最小价格变动单位实行第一阶段调整，8 月 4 日即下周一生效。
其中，10 港元—20 港元区间的证券买卖最低上落价位从 0.02 港元调整为 0.01 港元，20 港元—50 港元区间的最低上落价位从 0.05 港元调整为 0.02 港元，适用于股票、房地产投资信托基金 （REIT）、股本权证等。
这项举措有利于降低交易成本，提高效率，以及优化价格发现功能。据了解，港交所预计在 2026 年年中还将实施第二阶段的最低上落价位调整，届时介于 0.5 港元—10 港元的最低上落价位将下调 50%。
近年来，港交所在降低交易成本、促进流动性、提升国际竞争力等方面不断变革，日前还就缩短香港股票现货市场结算周期向市场征求意见，拟将 1992 年以来一直采用的 T+2 结算周期缩短为 T+1，向中国内地、美国等其他国际市场看齐。
下调最低上落价位
7 月 28 日，港交所宣布，香港证券市场下调最低上落价位，即每只买卖证券的最小价格变动单位，包括股票、房地产投资信托基金 （REIT）、股本权证等。
第一阶段将于下周一 （8 月 4 日） 生效。具体如下：10 港元—20 港元区间的最低上落价位从 0.02 港元调整为 0.01 港元，20 港元—50 港元区间的最低上落价位从 0.05 港元调整为 0.02 港元。
举个例子，假设一只港股最新股价为 25.05 港元，那么下单的时候买卖价格的变动过去只能上下调整 0.05 港元 （25.10 港元或 25.00 港元），调整后买卖价格的变动可以上下调整 0.02 港元，即 25.07 港元或 25.03 港元都是有效报价。
这项举措有利于降低交易成本，订单更易在预期价格内成交，从而提高市场效率，以及优化价格发现功能，提升国际竞争力。
自去年 6 月，港交所就在酝酿下调香港证券市场最低上落价位，去年 12 月发布咨询总结称，将分两个阶段下调适用证券的最低上落价位，第一阶段将于 2025 年年中实施，第二阶段预计于 2026 年年中推出。
据了解，第二阶段的调整将涉及价格范围在 0.5 港元至 10 港元的证券，最低上落价位将下调 50%。
此前，港交所已在今年 6 月 21 日完成市场演习，8 月 2 日还有一场非强制性测试，港交所建议所有交易所参与者参加本次推出前测试，以在推出前验证其生产环境相应之系统设置。
股票结算拟 T+2 缩短为 T+1
近年来，港交所在降低交易成本、促进流动性、提升国际竞争力等方面不断变革，包括调整港股交收费，自今年 6 月起，取消最低 2 港元和最高 100 港元的限额，调整为按成交金额的 0.0042% 收取。
7 月 16 日，香港交易所还刊发了缩短香港股票现货市场结算周期的讨论文件，2025 年 9 月 1 日前向市场征求意见，拟将 1992 年以来一直采用的 T+2 结算周期缩短为 T+1，希望就如何及何时缩短结算周期达成共识。
自 1992 年以来，香港交易所股票现货市场一直采用 T+2 结算周期，而其他国际股票市场在过去 20 年间也逐渐将结算周期缩短至 T+2。近年来，许多市场已转向或正在考虑转向 T+1 或更短的结算周期。
比如：中国内地 A 股市场实施交易日 （T 日） 日终证券交收及次日 （T+1） 资金交收；美国市场于 2024 年 5 月转为 T+1（较早期前从 T+5 到 T+3，后来在 2017 年转为 T+2）；及欧洲多个市场宣布落实 T+1 结算，预计于 2027 年 10 月推行 （较早期从 2014 年统一从 T+3 转为 T+2）。
根据世界交易所联合会和国际交易所的统计数据，香港交易所预计，2027 年底，全球股票市场 88% 的交易将采用 T+1 或 T+0 结算周期。
目前，香港交易所现货市场的上市公司 2025 年上半年已超过 2600 家，香港现货市场平均每日成交额达到 2402 亿港元，而结算是在交易日后的两个营业日 （即 T+2 结算周期）。香港结算透过旗下的中央结算系统，担任香港现货市场交易的结算所、中央对手方及证券交收系统。
值得注意的是，中国内地市场实行的是 T+1 结算周期，而内地投资者通过南向港股通参与港股市场的规模已较 2014 年互联互通机制启动时增加了 110 倍。沪深港通是由香港结算与中国结算合作建立 「中华结算通」，因此香港结算既有支持香港现货市场 T+2 结算周期的运作经验，也有支持沪深股通北向交易的 T 日日终证券交收和 T+1 资金交收经验。
港交所提出，最适合香港市场的结算周期能够为未来做出准备，满足市场参与者需要，同时配合全球市场的结算周期发展。香港作为国际金融中心，吸引了许多并非身处亚洲时区的国际投资者在香港市场参与交易，这些投资者需要足够的时间缓冲来应对结算周期中的时区差异。
研究显示，结算周期缩短有助降低市场风险，结算所保证金也会相应降低，从而提升结算参与者和市场中介机构的资本效率，同时有利于全球不同市场间的协调，包括有利于港股通投资者的资本利用效率。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
