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每日经济新闻
7 月 29 日晚，德福科技（SZ301511，股价 34.15 元，市值 215.25 亿元） 公告称，已与卢森堡 Volta Energy Solutions S.à.r.l.（简称 Volta） 签署 《股权购买协议》，拟以 1.74 亿欧元收购 Circuit Foil Luxembourg S.a.r.l.（简称卢森堡铜箔）100% 股权。这场酝酿两个多月的跨境并购，标志着中国电解铜箔龙头正式向全球高端市场发起冲击。
德福科技表示，本次交易属于同行业并购，作为国内电解铜箔行业龙头，一直将发展 HVLP（极低轮廓铜箔）、DTH（载体铜箔） 等高端 IT 铜箔产品作为长期发展战略。本次交易完成后，德福科技将跻身为全球高端 IT 铜箔龙头企业。
收购全球高端铜箔龙头资源
根据公告，卢森堡铜箔 100% 企业价值核定为 2.15 亿欧元，扣除双方约定的调整项目后，股权收购价格确定为 1.74 亿欧元，最终价格将以交割时的实际调整结果为准。值得注意的是，交易结构中设置了 「买方主体变更」 安排：德福科技需在交割前 5 个营业日内在卢森堡设立全资子公司 （暂称 「德福卢森堡」），并将 《股权购买协议》 中的全部权利义务转让给该子公司，完成收购主体的本地化切换。
公告显示，交易价格基于财务、税务、法律等多维度尽职调查，综合考量了标的公司的市场地位、技术储备、客户资源及协同效应。作为全球高端 IT 铜箔领域的标杆企业，卢森堡铜箔成立于 1960 年，是目前全球少数能自主掌握 HVLP 和 DTH 核心技术并实现量产的企业，且是唯一非日系的龙头厂商。2024 年，其 HVLP 和 DTH 产品收入占比达 53%，与全球头部覆铜板及 PCB（印制电路板） 企业保持长期合作。
从产能布局看，卢森堡铜箔总部及核心生产基地位于欧洲，年产能达 1.68 万吨。
财务数据显示，标的公司 2024 年营收 1.337 亿欧元，息税折旧摊销前利润 （EBITDA）1491 万欧元，因欧洲电价高企、新增产能折旧及财务费用等因素，全年净利润亏损 37 万欧元。但 2025 年一季度已实现盈利，营收 4499 万欧元，净利润 167 万欧元，随着高阶产品放量和成本改善，业绩呈现明显向好趋势。
国产高端铜箔的 「突围战」
德福科技表示，近年来，随着 AI 服务器、5G 通信等需求快速增长，带动 HVLP、DTH 等高端 IT 铜箔需求不断增长。而长期以来，尽管国内电子电路铜箔产业市场规模较大，但高端 IT 铜箔产品一直被海外少数企业垄断，导致贸易逆差巨大且集中于高端产品，尤其在当下国际形势动荡、贸易冲突加剧的背景下，不利于国内产业链安全。本次交易对于解决国内电子产业链上游关键材料长期 「卡脖子」 难题、打破进口垄断、保障国内产业链供货安全，具有重大的战略意义。
本次交易完成后，德福科技将跻身为全球高端 IT 铜箔龙头企业，并充分发挥双方的资源优势形成协同效应，一方面可以加快技术资源整合，并依托标的公司的品牌效应和产品优势快速开拓新兴市场，另一方面将依托上市公司的规模优势、供应链能力、成本控制技术显著提升标的公司的盈利水平。
公司还提示了收购风险，本次交易涉及境外投资，尚需履行中国政府以及境外有关部门的审批或备案手续，且尚需完成 《股权购买协议》 约定的交割先决条件，上述审批或备案手续以及交割先决条件能否完成存在不确定性，存在本次交易无法完成交割和实施的风险。
（每日经济新闻）
文章转载自东方财富
