每经编辑｜段炼
当地时间 8 月 2 日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦发布最新财报。
财报显示，伯克希尔已连续第 11 个季度净卖出股票。此外，尽管公司股价从历史高点回落超过 10%，但伯克希尔在 2025 年上半年并未回购任何股票。截至二季度末，伯克希尔前五大持仓分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。
净利润暴跌 59%，手持 3441 亿美元现金
巴菲特就特朗普关税发出严厉警告
财报显示，2025 年第二季度实现营收 925.15 亿美元，上年同期为 936.53 亿美元；归属于伯克希尔股东的净收益为 123.70 亿美元，上年同期为 303.48 亿美元，净利润暴跌 59%。
伯克希尔的运营利润在第二季度同比下降 4%，至 111.6 亿美元。业绩下滑主要受到保险承保业务下降的影响，而铁路、能源、制造业、服务业和零售业务的利润则均较去年同期有所增长。
财报显示，巴菲特的现金储备从 3 月底的 3470 亿美元小幅下降至 3441 亿美元 （约合人民币 2.48 万亿元），这是三年来首次减少。此前，由于巴菲特难以找到合适的投资机会，这笔 「现金弹药」 持续攀升至历史新高。
巴菲特在财报中再次对特朗普的关税及其对旗下各业务的潜在影响发出严厉警告。
伯克希尔在财报中表示：「这些事件的变化速度，包括由国际贸易政策和关税发展引发的紧张局势，在 2025 年上半年加快了步伐。这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性。」
公司补充道：「很有可能会对我们大多数，甚至是所有运营业务，以及我们持有的股票投资产生不利影响，从而显著影响我们的未来业绩。」
投资卡夫亨氏失败，减值 38 亿美元
连续第 11 个季度净卖出股票
值得一提的是，伯克希尔对其所持卡夫亨氏股份计提了 38 亿美元的减值。截至 6 月底，伯克希尔将其卡夫亨氏持股的账面价值下调至 84 亿美元。
巴菲特的卡夫亨氏投资一直是其少有的失意之作。虽然这笔投资目前仍有账面盈利，但自 2015 年卡夫与亨氏合并成立这家包装食品巨头以来，其股价已下跌 62%，而同期标普 500 指数上涨了 202%。
这家消费品巨头目前正考虑剥离部分业务，但在通胀削弱消费者支出、消费者开始寻求更健康替代品的背景下，公司面临不小压力。上个月，该公司公布的销售额虽然下降，但跌幅小于分析师预期，部分得益于提价措施。
值得注意的是，伯克希尔已连续第 11 个季度净卖出股票。就在几天前，伯克希尔刚在 VeriSign 公司身上套现了约 12 亿美元。
7 月 29 日，据媒体报道，伯克希尔以每股 285 美元的价格出售 430 万股 VeriSign 股份，较周一收盘价 305.98 美元折价 6.9%，出售规模合计约 12.3 亿美元。
监管文件显示，截至 3 月 31 日，伯克希尔持有 1329 万股 VeriSign 股份，约占该公司的 14.2%。出售的这笔股份占巴菲特全部持股的约三分之一，出售完成后，伯克希尔在 VeriSign 的持股比例将从 14.2% 降至 9.6%。
交易完成后，伯克希尔的持股比例降至 10% 以下，可以使伯克希尔免于履行美国证券交易委员会 （SEC） 对主要股东施加的更严格的报告义务和交易限制。根据声明，伯克希尔剩余持有的 VeriSign 股份将受到为期一年的锁定期限制。
此前宣布年底退休
投资者担忧 「巴菲特溢价」 消退
这份财报是 94 岁的巴菲特宣布将在 2025 年底卸任 CEO 后发布的第一份业绩报告。
今年 5 月 3 日，巴菲特当日在伯克希尔·哈撒韦年度股东大会上宣布，他计划在年底退休，震惊了在场的股东。
图片来源：视觉中国
巴菲特表示，他将向伯克希尔·哈撒韦公司董事会推荐非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔在年底接任首席执行官的职位，称他认为格雷格担任公司首席执行官的时机已经成熟。巴菲特表示，董事会成员中唯一知道此事的只有他的两个孩子霍华德·巴菲特和苏茜·巴菲特。据悉，巴菲特卸任 CEO 后将继续担任公司董事会主席。
股价表现方面，自巴菲特宣布将于年底卸任 CEO 以来，伯克希尔 A 类股股价已累计下跌超过 12%，大幅跑输标普 500 指数同期表现。
有分析指出，伯克希尔股价疲软反映了投资者对 「巴菲特溢价」 消退等多重因素的担忧。CFRA 分析师 Cathy Seifert 表示，投资者对权力交接高度敏感，「巴菲特溢价」 正在从股价中被剥离。
除了 「巴菲特溢价」 消退外，投资者还担心财产意外险周期已达峰值，公司新投资活动稀少，且已超过一年未进行股票回购。市场近期从伯克希尔等防御性股票转向其他投资标的，进一步加剧了抛压。
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编辑|||段炼 盖源源
校对|赵庆
每日经济新闻综合自中国基金报、证券时报 e 公司、券商中国、公开资料等
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