新规实施 4 个月 仅 2 家银行理财网下打新！什么情况？

　　首发 （IPO） 承销新规实施已满 4 个月，银行理财参与 IPO 网下打新进展如何？

　　时隔光大理财作为首家银行理财公司参与 IPO 网下打新 1 个月后，近期 IPO 网下打新才再度迎来新 「入局者」——宁银理财。截至目前，IPO 承销新规实施以来，仅上述两家银行理财公司涉足其中。

　　此前，有受访券商分析师向券商中国记者表示，银行理财公司参与 IPO 网下打新进度慢与建立业务流程机制、搭建新股投研能力体系以及匹配相关人才等因素有关。记者注意到，上述 2 家银行理财公司在 IPO 网下打新表现中，报价入围率有差异。

　　今年以来，新股打新热度处于高位。在刚刚过去的一个月新股涨幅持续亮眼，7 月新上市的 8 只新股首日涨幅平均值为 280.36%，创下今年以来单月新高。

　　新规实施 4 个月 2 家 「尝鲜」

　　7 月 29 日 IPO 企业广东建科发布 《首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》，宁波银行全资理财公司——宁银理财的两只产品以申报价格 7.36 元参与网下打新，各申报 3000 万股，并成功入围有效报价。

　　事实上，宁银理财早在 7 月 22 日就首次亮相 IPO 网下打新市场，彼时其参与创业板 IPO 企业汉桑科技的打新；次日参与沪市主板 IPO 企业天富龙的网下询价。

　　这是自 6 月 17 日光大银行全资子公司光大理财成为业内首家参与 IPO 网下打新的银行理财公司后的第二家 「入局者」。

　　据悉，今年 3 月 28 日证监会与沪深交易所、证券业协会等多部门分别修订 《证券发行与承销管理办法》《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》《首次公开发行证券网下投资者管理规则》 等制度文件，其中新增明确将银行理财产品、保险资产管理产品作为 IPO 优先配售对象，即与公募基金、社保基金、养老金、年金基金、保险资金等列为 A 类投资者。而在此之前，银行理财产品主要通过基金专户参与。

　　上述 2 家银行理财公司参与 IPO 网下打新的积极性并不同。光大理财 6 月至今仅参与 2 次 IPO 项目网下打新，分别为信通电子及前述的汉桑科技。其仅以 1 只产品——「阳光橙增盈绝对收益策略」 参与上述 IPO 项目报价。

　　相较来看，宁银理财尽管 「亮相」 时间稍晚，不过在 7 月短短 2 周内参与了 3 次 IPO 网下打新。宁银理财参与报价的产品数量相对较多，共有 3 只，分别为 「宁银理财宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财 6 号」「宁银理财宁赢个股臻选混合类开放式理财产品 1 号 （最短持有 2 年）」「宁银理财宁赢混合类碳中和开放式理财产品 1 号」，其中前两只共参与了 3 次，另外 1 只参与了 1 次。

　　考验银行理财的新股投研能力

　　在业内人士看来，银行理财参与 IPO 网下打新进度较慢，可能与搭建新股投资规章制度、新股投研能力体系有关。

　　华南一家券商新股分析师曾向券商中国记者表示，网下打新需要满足中国证券业协会修订发布的 《首发证券网下投资者管理规定》，包括但不限于要建立新股研究机制、必要的投资决策机制、设立相应人员岗位、制定专项操作流程等。此外，考虑到网下沪深市场各 6000 万元的底仓要求，能满足打新市值门槛的银行理财产品可能有限。

　　投研能力在很大程度上决定报价入围率及打新收益表现，从前述两家银行理财公司的报价入围率来看，结果存在差异。宁银理财参与 3 次 IPO 网下打新，均成功入围有效报价；而光大理财参与 2 次 IPO 网下打新，仅入围 1 次。

　　其中，7 月下旬的汉桑科技 IPO 项目中，2 家机构均有参与。据汉桑科技公告，在剔除无效报价和最高报价后，网下投资者剩余报价的中位数为 29.31 元/股，发行人与保荐机构最终确定发行价格为 28.91 元/股。而宁银理财 2 只产品均以 29.30 元/股的价格各申报 900 万股，最终共获得配售 4886 股，获配金额合计逾 14 万元。相较之下，光大理财因申报价格低而被剔除，其上述产品申报价格为 28.78 元/股。

　　另据天富龙的公告，在剔除无效报价和最高报价后，网下投资者剩余报价的中位数为 25.18 元/股，发行人与保荐机构最终确定发行价格为 23.60 元/股。而宁银理财 3 只产品均以 25.14 元/股的价格合计申报 3520 万股，最终共获得配售 4263 股，获配金额合计逾 10 万元。

　　在前述广东建科案例中，在剔除无效报价和最高报价后，网下投资者剩余报价的中位数为 7.33 元/股，最终确定发行价为 6.56 元/股，而宁银理财的两只产品申报价格为 7.36 元/股。

　　7 月新股首日涨幅均值为今年以来单月新高

　　在 A 股 IPO 节奏被严格把控的背景下，今年上半年 IPO 打新带来的赚钱效应显著提升，十分吸睛。

　　根据光大证券金工团队分析师测算在顶格申购且满足情形下 A 类投资者各上市板块的打新收益情况，主板 1～6 月打满收益依次为 22.2 万元、0 万元、21.1 万元、21.7 万元、7.1 万元、9.4 万元；创业板 1～6 月打满收益依次为 51 万元、0 万元、62.7 万元、36.6 万元、10.3 万元、17.3 万元；科创板 1～6 月打满收益依次为 41.7 万元、0 万元、9.9 万元、0 万元、5.2 万元、73.5 万元。

　　在刚刚结束的 7 月份，共有 8 只新股在 A 股新亮相，根据记者对 Wind 数据的统计，该 8 只新股首日收盘涨幅平均为 280.36%，创下今年以来单月新高。

　　今年以来，共有 6 只新股首日涨幅超过 400%，其中有 2 只均在 7 月份。具体来看，7 月 31 日在北交所新上市的鼎佳精密首日大涨 479.12%；前一日 （7 月 30 日） 在深市主板上市的 C 悍高首日大涨 418.47%。

（券商中国）