「黑天鹅」 突袭！全线大跌！全球贸易史迎黑暗一天

　　「黑天鹅」 突袭，多个市场的 「瑞士概念股」 全线大跌。

　　因上周五 （8 月 1 日） 假期休市，瑞士股市对美国总统特朗普宣布的 39% 关税的反应要到本周一开盘后才会显现。在此之前，市场的一致预期是，瑞士有望与欧盟、英国、日本类似，和美国达成一个框架协议，将关税水平维持在 10% 至 15% 之间。

　　据央视新闻最新消息，美国贸易代表格里尔表示，特朗普上周对多国加征的新一轮关税 「基本已定」，不会在当前谈判中作出调整，包括对从加拿大进口的商品征收 35% 关税、对巴西征收 50% 关税、对印度征收 25% 关税、对瑞士征收 39% 关税。格里尔称，部分关税是根据双边贸易盈余与赤字情况设定，「这些税率基本已经固定」。

　　有分析称，这对瑞士股市而言，无疑是 「黑天鹅」 事件，对瑞士经济与企业是 「毁灭性打击」，将冲击特别依赖出口的瑞士股市。受此影响，在其他市场交易的 「瑞士概念股」8 月 1 日全线大跌，例如，瑞银集团在美股盘中一度大跌近 4%，在英国伦敦交易的瑞士钟表集团大跌 6.8%。

　　随着美国与瑞士贸易谈判的更多细节曝光，瑞士股市投资者正在评估关税的具体影响及未来的变数。据美媒报道，瑞士在与美国贸易谈判的最后时刻遭遇戏剧性逆转，特朗普突然决定对瑞士商品征收高达 39% 的关税。

　　「黑天鹅」 突袭瑞士股市

　　8 月 3 日，彭博社报道，在特朗普对瑞士征收 39% 的惩罚性出口关税 （全球最高水平之一） 后，瑞士股市投资者正在为周一市场开盘做准备。

　　报道称，特朗普宣布关税的当天恰逢瑞士国庆节，理论上全国都在放假。这意味着，瑞士股市的任何反应要到周一交易恢复后才会显现。

　　安联投资欧洲股票价值策略主管安德烈亚斯·沃索尔表示：「显然，瑞士市场的第一反应将是负面的。」 但他指出，特朗普此举是想引发反应，而非真的要征收这一水平的关税。

　　据央视新闻报道，当地时间 7 月 31 日，特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的 「对等关税」 税率，其中，瑞士被征收的 「对等关税」 税率为 39%，在最新一批中仅次于叙利亚被征收的 41%，以及缅甸和老挝的 40%。

　　在此之前，市场普遍预期是，瑞士有望与欧盟、英国、日本类似，达成一个框架协议，将关税水平维持在 10% 至 15% 之间。

　　这对瑞士股市而言，无疑是 「黑天鹅」 事件。瑞士咨询公司 Porta Advisors 董事长兼合伙人 Beat Wittmann 称，这对瑞士经济与企业是 「毁灭性打击」。这将削弱瑞士经济、瑞郎以及特别依赖出口的瑞士股市。

　　瑞士科技工业协会 Swissmem 表示，39% 的关税将对瑞士的科技产业、出口乃至整个国家造成 「极其严重的打击」。

　　目前，瑞士的主要出口商品包括：化工产品、医药、手表和珠宝、巧克力、宝石与电子产品。

　　凯投宏观欧洲经济学家 Adrian Prettejohn 在一份简报中表示，若关税维持在 39%，将令瑞士 GDP 损失约 0.6%；若未来再叠加药品关税，损失还会更大。

　　投行杰富瑞在发给客户的报告中指出，瑞士历峰集团、斯沃琪集团等企业也将遭遇较大冲击。当前距离关税生效日仍有时间，还有很多可以临时调整和修改的空间。

　　瑞士：「震惊」

　　美东时间 8 月 2 日，彭博社报道，瑞士在与美国贸易协议谈判的最后时刻遭遇戏剧性逆转，特朗普突然推翻了此前已获美方财长和贸易代表认可的协议框架，最终决定对瑞士商品征收高达 39% 的关税。

　　报道称，瑞士当地时间 7 月 31 日晚间，瑞士联邦主席凯勒-祖特尔 （Karin Keller-Sutter） 与特朗普通话时发现，双方对贸易关系公平性的看法存在巨大分歧。在距离所谓 「对等关税」 生效仅剩 10 小时的最后时刻，特朗普仍一直强调近 400 亿美元的商品贸易逆差，并要求瑞士提出更多让步。

　　据知情人士透露，当凯勒-祖特尔未能提供改变贸易平衡的新方案后，愤怒的特朗普几乎是随意确定了对瑞士征收 39% 的关税税率。

　　分析指出，此次谈判破裂令瑞士震惊，凸显了特朗普贸易政策的不确定性，即使是已获技术层面认可的协议也可能在最后时刻被总统个人推翻。

　　凯勒-祖特尔当天对美宣布的 39% 关税税率表示震惊。凯勒-祖特尔强调，该决定推翻了 7 月初瑞士与美达成的一项贸易协议。

　　据悉，美国和瑞士双方代表团已就协议框架进行了超过一个月的谈判，瑞士政府 7 月 4 日已正式批准该框架，且美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔都已同意草案内容。

　　「全球贸易史迎黑暗一天」

　　惠誉评级在最新发布的报告中称，特朗普政府的新关税政策将使美国实际关税税率升至 17%。

　　耶鲁大学预算实验室称，这意味着美国将实施自 1933 年斯姆特-霍利关税法案以来的最高关税。当年，这部法案加剧了大萧条，几乎关死了国际贸易通道。

　　就在去年，美国进口产品的实际关税税率还只有 1.2%，几十年来一直维持在低位。

　　康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德对 《纽约时报》 形容，这是 「全球贸易一体化史上的黑暗一天」。

　　「特朗普断然且不可逆转地向基于规则的全球贸易体系挥下了重锤，将其击碎，这在未来很长一段时间内都将难以重新整合起来。」 他说。

　　彭博社和 《华尔街日报》 均指出，大部分关税成本由美国进口商直接承担——出口国的降价幅度有限，无法抵消税负。

　　从汽车到日用品，美国企业已经在消化成本。福特最新财报将因关税导致的成本支出预计调升至 8 亿美元。美国玩具商孩之宝称关税将带来 6000 万美元的额外支出。宝洁已发出预警，将从 8 月起上调四分之一产品的售价。

　　零售巨头沃尔玛、塔吉特目前还在依靠消化库存来稳住价格，但在财报中频繁使用 「价位调整」「战略定价」 等措辞，避免直言 「提价」，以缓解消费者预期压力。

　　但纽约联储调查显示，这种缓冲正在迅速消退——约七成制造业企业、五成服务业企业已开始部分提价，但完全转嫁的不足一半。

（证券时报网）