来源：
第一财经
沪指再度站上 3600 点之际，杠杆资金加速进场，两融余额一举突破两万亿大关。
8 月 6 日，沪指报收 3633.99 点，再创年内收盘新高，当日涨幅 0.45%。两市全天成交额合计 1.73 万亿元，较上一交易日放量约 1380 亿元。
市场做多情绪强烈。据中证数据披露，截至 8 月 5 日，两融余额达 2 万亿元，为 2015 年 7 月以来首次重返两万亿。当日融资余额 1.99 万亿元，融券余额 139.48 亿元。
「资金结构上，两融余额的 2 万亿多数由融资贡献，这代表着在短线上市场多头情绪非常饱满。」 中航证券首席策略分析师张郁峰告诉第一财经。
作为市场情绪的 「晴雨表」，近一个月，A 股持续上攻，两融余额也节节攀升。融资客正在涌入哪些行业？Wind 统计显示，申万一级行业中，7 月至今融资买入额最高的是电子、计算机和生物医药。热门行业现多空博弈，同期，电子、非银金融、医药生物的融券卖出额居前。
市场走热，两融余额抬升，杠杆资金风险几何？业内提示称，需关注融资余额占流通市值的比例，若接近历史高位，则暗示杠杆风险累积。
市场多空动能均回升
在突破 2 万亿关口之前，两融余额在 7 月中旬之后便持续站上 1.9 万亿规模，并两度出现九连升。
7 月上旬开始，沪指连续站上 3500 点，并在当月下旬成功突破 3600 点整数关口，但随即回落。同期，两融余额持续攀升。据 Wind，7 月，两融余额月初约为 1.85 万亿元，月末攀升至 1.98 万亿元，区间增加超 1300 亿元。
期间，两融余额一度连续增加。先是在 7 月 7 日至 17 日，该指标连续 9 个交易日增加。截至 17 日，两融余额站上 1.9 万亿元高位；之后的 21 日至 31 日，两融余额再创九连升。
从增幅来看，当月多个交易日里，两融余额增加超百亿元。例如，7 月 28 日和 29 日，该指标分别较前一交易日增加了 196.04 亿元和 156.08 亿元。
上月底沪指回落至 3600 点下方，两融余额也小幅回落，进入本月以来又重拾升势。在此背景下，市场多空双方动能均回升。
月初至今，融资余额由降转升，融券余额也逐日增加。8 月 1 日至 5 日，3 个交易日里，融资余额分别为 1.98 万亿元、1.99 万亿元和 2 万亿元，较前一交易日分别增加-49.69 亿元、114.56 亿元和 89.46 亿元；同期的融券余额为 135.83 亿元、137.08 亿元、139.48 亿元。
结合两融数据表现，张郁峰认为，短期，市场仍将保持较强劲的上攻势头。但他也提示，杠杆资金偏好中短期操作，当前两融余额再创新高，一定程度上代表短期热度较高，并不意味着长期资金在持续流入。
「就多空资金对决而言，短线上，我们认为做多动能还是比较强劲的。」 他说。
热门行业上演资金博弈
大举入市的融资客，偏好哪些行业和个股？
电子、计算机和生物医药最 「吸金」。据 Wind 统计，7 月初至今 （统计期间，下同），申万一级行业中，上述行业的区间融资买入额分别达到 4922.38 亿元、3708.18 亿元和 3174.25 亿元。统计期间，电力设备、非银、通信等行业，区间融资买入额也均超千亿元。
近一个月里，六大行业获融资净买入超百亿元，排在前三位的是医药生物、电子和电力设备，7 月初至今的融资净买入额分别达 187.21 亿元、165.77 亿元和 127.19 亿元。此外，计算机、机械设备和有色金属也是融资客的 「心头好」。
在上述热门行业中，市场资金激烈博弈。从融券卖出动向看，同期，电子、非银金融、医药生物是融券卖出额最高的三大行业，分别达到 12.13 亿元、10.73 亿元和 9.36 亿元，紧随其后的是银行、电子设备、有色金属等行业。融券净卖出额较高的有电力设备、有色金属和电子。
再从个股来看，7 月初至今，新易盛（300502.SZ）、北方稀土（600111.SH）、宁德时代（300750.SZ） 等 10 只个股，获融资净买入累计超 10 亿元。其中，新易盛的区间净买入额达到 30.78 亿元，北方稀土、胜宏科技分别为 22.97 亿元和 20.78 亿元。
同期，多只行业龙头股融券卖出额居高。近一个月，宁德时代、中国平安、农业银行、比亚迪等融券净卖出额均超过千万元。
部分个股的融资余额在近期激增，其中包括翻倍股上纬新材。统计显示，城地香江、中坚科技、上纬新材，最新融资余额分别达到 2.2 亿、6.29 亿和 3.86 亿元，近一个月分别增加约 3356%、2158% 和 1769%。
7 月至今相关行业两融交易数据
7 月至今相关个股两融交易数据
警惕杠杆风险累积
对于融资客的偏好，张郁峰认为，电子元器件等行业呈现融资净流入，而前期积累了较大涨幅的银行等行业出现净流出，体现出部分资金在获利了结、调仓换股。
「从目前的资金流向来看的话，资金更多偏好科技类板块，看重高弹性、高成长个股。」 他提到。
市场走热，两融余额持续抬升，杠杆资金风险几何？
据张郁峰观察，虽然两融余额时隔十年重回 2 万亿规模，但从占 A 股成交额比重来看，当前的两融余额较 2015 年占比较少。「现在来看，两融余额处在一个相对安全的区域。」 他说。
数据显示，截至 8 月 5 日，两融余额 2 万亿，占 A 股流通市值 2.3%，两融成交额 1641.2 亿元，占 A 股成交额 10.16%。2014 年底，两融余额占 A 股流通市值达到 3.26%，交易额占比约 15%。
对于融资余额攀升，近期，南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，杠杆资金进场，是受到政策托底、下半年降准降息预期下市场信心增强，产业周期向上，AI、新能源等板块保持高景气等因素影响。
他认为，杠杆资金作为市场情绪的放大器，短期看，其入场有助推高交易活跃度，利于指数修复。但田利辉也提示称，需关注融资余额占流通市值的比例，若接近历史高位，则暗示杠杆风险累积。
两融指标变动与市场表现息息相关。接下来，沪指是否将继续冲高？市场做多力量是否充足？
对此，张郁峰认为，沪指连续站上 3600 点，释放出市场再度走强的信号。他提示称，短线上，上方仍有压力，如果 A 股连续上攻，市场或将进行一定的震荡蓄势，在操作上不宜追涨杀跌。
「对于个股的投资，投资者应更多地结合半年报业绩、前期市场表现，以及未来成长预期等因素综合判断。」 他说。
（第一财经）
文章转载自东方财富
