在创新药、人工智能（AI） 和机器人等市场热点轮番冲击下，上半年火热的黄金板块近期相对沉寂。不过，值得注意的是，上周五纽约商品交易所黄金期货价格盘中再创下历史新高，一度涨至每盎司 3534.1 美元。
「我们是战略性看好黄金，短期波动是我们布局的好机会。」 上海一家券商自营业务人士王杰 （化名） 向证券时报记者表示，金价后市还将有更多催化事件。
王杰表示，随着市场对金价长期上涨的共识更加一致，黄金股投资逻辑发生改变，市场将从关注公司短期产量增长转向更加关注公司储量，拥有更多储量的黄金公司价值凸显。
黄金期货创新高
美联储是否降息是全球黄金投资者最关注的事件之一。此前，美国就业市场意外大幅降温，显著推升 9 月降息预期，助推黄金等贵金属自 8 月以来持续上涨。
其中，伦敦金现货价格在 8 月以来上涨了 3.31%。8 月 8 日，纽约商品交易所 12 月交割的黄金期货价格一度刷新历史纪录，当日最高升至每盎司 3534.1 美元，超过 4 月 22 日的前高，涨幅一度接近 1.5%。
值得注意的是，美联储副主席米歇尔·鲍曼在最新的公开讲话中表示，她支持今年进行 3 次降息，并将在 10 月 9 日主持一次社区银行会议。
「降息交易有望与去美元化实现共振，驱动金价启动新一轮上行趋势。」 中金公司在一份最新研究报告中表示。
中泰证券在展望下半年金价时也表示，随着市场对降息预期的逐步增强，以及全球经济和政治环境的不确定性增加，黄金价格可能会在不同的时间点出现阶段性的上涨，形成一种稳步上升的趋势。这种走势不仅反映了市场对经济前景的担忧，也体现了黄金作为避险资产的吸引力正在增强。
各国央行预计继续购金
各国央行持续购金也是黄金价格上行的核心驱动力之一。国家外汇管理局 8 月 7 日公布的黄金储备数据显示，截至 7 月末，我国黄金储备规模为 7396 万盎司，较 6 月末增加 6 万盎司。自去年 11 月份重启增持以来，央行已连续 9 个月增持黄金。
「2025 年 7 月末官方黄金储备连续第九个月增加，但增量连续第五个月处于低位，符合市场预期。」 东方金诚首席宏观分析师王青表示。
王青认为，7 月央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，地缘政治、经济形势有新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。
王青认为，央行增持黄金仍是大方向。截至 2025 年 7 月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为 7.0%，明显低于 15% 左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。
世界黄金协会统计，2025 年全球央行购金量二季度虽然有所放缓——购买量处于 2022 年以来的最低水平，但仍比 2010 年至 2021 年的季度平均水平高出 41%。该协会表示，更高的价格可能抑制了央行购金步伐，但由于地缘政治和全球经济不确定性，各国央行购金 「仍保持在显著高位」，预计未来 12 个月将继续购买。
机构看好黄金股
机构仍然看好黄金的长期投资机会。开源证券表示，「降息交易」 和 「特朗普 2.0」 双主线将在 2025 年持续催化，贸易保护主义和地缘政治影响之下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑。
金价长期稳定走高，可能也会改变黄金股的投资逻辑。「在金价上涨的初期，我们更关注一些产能快速扩张的黄金公司，它们的利润会随着产能和价格的增长快速爆发。」 王杰对证券时报记者表示。
他表示，如果金价持续上涨并维持高位，一些有长期稳定可开发大型金矿的公司更受关注。因为这些金矿的固定资产投资可能已经完成，未来金价持续高位时间越长，这些金矿创造的自由现金流越多。
（证券时报）
文章转载自 东方财富
