人工智能(AI) 对全球金融市场的巨大影响是显而易见的。
扮演 「AI 卖铲人」 角色的英伟达，已经以近 4.5 万亿美元的市值成为全球最值钱的公司。而从 OpenAI 到 Anthropic 的 AI 大模型初创企业，则在这股浪潮中轻而易举地就筹集了数百亿美元的天量资金……
不过，AI 在制造了无数财富神话的同时，其 「可怕」 的另一面近来也正在逐渐开始浮现在人们的眼前：AI 有可能颠覆部分行业，就像之前的互联网一样：
投资者过去几个月已经开始押注下一次颠覆将发生在哪里——抛售了不少市场策略师预计将落伍的公司股票，即随着 AI 应用更普及，需求或将面临大幅下滑。
这其中包括了网络开发公司 Wix.com、数字图像公司 Shutterstock 和软件制造商 Adobe——这三家公司是美银策略师研判的 26 家最易受人工智能影响的公司篮子中的一部分。
尽管自 2022 年底 ChatGPT 推出以来，该篮子 (美银 AI 风险指数) 走势大致与市场同步。但自 5 月中旬以来，其表现已大幅落后于标普 500 指数约 22 个百分点！
「(AI 带来的) 这种颠覆是真实存在的，」Futurum Group 首席执行官 Daniel Newman 表示，「我们原本以为这需要五年时间，但现在看来可能只需两年。那些员工数量庞大的服务型企业将面临极大风险——即使它们在上一轮科技浪潮中拥有稳固的业务基础。」
投资者开始意识到了 AI「可怕」 的另一面？
到目前为止，确实还很少有公司因为聊天机器人和所谓的智能体的激增而倒闭——这些智能体可以编写软件代码、回答复杂问题以及生成照片和视频。但随着微软、Meta 等科技巨头不断向人工智能投入数千亿美元，投资者在部分领域已开始变得更为谨慎……
Wix.com 和 Shutterstock 的股价在年内都已至少下跌了 33%，而基准的标普 500 指数则上涨了 8.6%。Adobe 也下跌了 23%，原因是担心客户会转向可以生成图像和视频的 AI 平台——就像可口可乐公司已经开始用 AI 生成的广告那样。
此外，人力资源解决方案提供商万宝盛华集团 (ManpowerGroup Inc.) 今年也已累计下跌了 30%，其同行 Robert Half 的市值则缩水了一半以上，跌至五年多来的最低点。它们的业务同样都可能受到 AI 自动化程度日益提高的冲击。
投资者情绪恶化之际，AI 正改变着人们从互联网获取信息的方式，以及高校的运作模式。就连处于技术发展前沿的公司如微软——也正因生产力提升和为更多 AI 投资让路而裁员。
许多科技行业观察人士已开始预计认为，当 AI 普及到一定程度时，不少企业可能将因此直接倒闭。
上周，市场研究公司 Gartner Inc. 的股价暴跌，就凸显了投资者围绕 AI 对现有公司影响的担忧。该公司在下调全年营收预期后，股价在短短五天内下跌了 30%，创下有记录以来的最大单周跌幅。
尽管 Gartner 将原因归咎于美国政府政策，包括支出削减和关税，但分析师迅速将矛头指向了人工智能。投资者担心 AI 可能提供比 Gartner 的研究和分析更便宜的替代方案，尽管该公司本身也在部署自己的 AI 工具。
「新技术」 淘汰 「旧行业」
摩根士丹利表示，这些结果为 AI 引发的行业颠覆提供了更多证据；而投资公司 Baird 则越来越担心，AI 风险正在产生影响。
事实上，在人类的历史长河里，新技术淘汰整个行业的历史先例，可谓不胜枚举——电报被电话取代；马车被汽车取代；而曾垄断美国家庭影视租赁市场的 Blockbuster 被奈飞淘汰，则体现了互联网的颠覆性。
「市场中存在许多可能被人工智能基本消灭的领域，或者至少该行业将面临极端颠覆——相关企业将变得无关紧要，」50 Park Investments 首席执行官 Adam Sarhan 表示，「任何需要支付人工来完成，而 AI 能更快更便宜完成的工作，相关企业都将被淘汰，例如图形设计、行政工作、数据分析等。」
值得一提的是，就在投资者的防御性举措出现之际，AI 已重新成为了决定今年美股赢家和输家之间的主导主题。这与 2025 年初的情况形成了鲜明逆转，当时由中国低成本人工智能模型 DeepSeek 引发的浪潮，曾对美国在该领域的主导地位提出了质疑，并引发了人们对算力支出即将放缓的担忧。
不过，此后的迹象表明，微软、Meta、Alphabet 和亚马逊仍在加大相关基础设施的支出力度。据业内汇总的分析师估计，这四家公司预计将在当前财年合计投入约 3500 亿美元的资本支出，较上年增长近 50%。其中大部分资金用于人工智能基础设施建设，这为英伟达等公司带来了好处——其芯片在人工智能计算市场占据主导地位。
毫无疑问，确定哪些公司容易受到 AI 技术的负面冲击，需要更多细致分析。事实上，哪怕是像谷歌这样被广泛视为在 AI 浪潮中最具优势的公司之一——拥有前沿技术、顶尖人才和数据资源，也被纳入了美银的 AI 风险篮子，且市场人士普遍对其股价态度谨慎——这是因为谷歌需要面临着在 AI 时代保护其互联网搜索市场中巨大份额的挑战。
而对于其他公司而言，风险则似乎更为明确。
例如，广告公司 Omnicom Group 今年股价已下跌 15%，因其面临未来可能被 Meta 通过 AI 实现广告创作全面自动化的前景。同行业的 WPP Plc 股价则下跌超过 50%。
「传统广告代理模式正面临巨大压力，而这还是在生成式 AI 尚未真正大规模应用之前，」MoffettNathanson 高级分析师 Michael Nathanson 在研究报告中写道。
HFS Research 首席执行官 Phil Fersht 表示，随着越来越多的公司面临人工智能风险，这一投资主题势必会加剧。「华尔街明显感到紧张，这将是一个艰难、无情的市场。」
（财联社）
文章转载自 东方财富
