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券商中国
关税利好来袭！
今天早上，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布，双方同意：自 2025 年 8 月 12 日起再次暂停实施 24% 的关税 90 天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余 10% 的关税。
与此同时，特朗普亦在其社交媒体上发布了相关信息。特朗普还就先进芯片 Blackwell 的出售问题进行了一些开放性表态。
可能是受此消息刺激，今日早盘，亚太市场集体上扬。日韩指数高开高走，日经指数大涨超 2%，升破了该指数在 2024 年 7 月创下的历史最高收盘纪录。韩国 KOSPI 指数大涨近 1%。A 股开盘之后，A50 等指数亦有明显动作。
那么，此次事件带来的利好究竟有多大？分析人士认为，这取决于市场此前对此的预期有多高。
集体大涨
今早，日经 225 指数高开高走，一度上涨超 2%，至 42600 点上方，升破了该指数在 2024 年 7 月创下的历史最高收盘纪录。
韩国 KOSPI 指数亦在开高之后直线拉升，涨幅一度扩大至 1% 附近。自 4 月 9 日低位以来，该指数涨幅超过了 40%，离新高也是近在咫尺。澳大利亚股市虽然涨幅不大，但今天早上也创出历史新高。
期货方面，国际油价开盘反应明显积极，曾一度直线拉升。天然气、铜等皆有不错涨幅。国际金价则在昨天大跌之后显著低开，随后小幅走高。A50 在开盘之后亦出现直线拉升动作。
消息面上，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明发布。双方忆及日内瓦联合声明下所作承诺，并同意于 2025 年 8 月 12 日前采取以下举措：
一、美国将继续修改 2025 年 4 月 2 日第 14257 号行政令中规定的对中国商品 （包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品） 加征从价关税的实施，自 2025 年 8 月 12 日起再次暂停实施 24% 的关税 90 天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余 10% 的关税。
二、中国将继续 （一） 修改税委会公告 2025 年第 4 号规定的对美国商品加征的从价关税的实施，自 2025 年 8 月 12 日起再次暂停实施 24% 的关税 90 天，同时保留对这些商品加征的剩余 10% 的关税；并 （二） 根据日内瓦联合声明的商定，采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。
中国商务部新闻发言人就出口管制管控名单答记者问时表示，为落实中美经贸高层会谈共识，决定自 2025 年 8 月 12 日起，对于 2025 年 4 月 4 日被列入出口管制管控名单的 16 家美国实体，继续暂停上述相关措施 90 天；对于 2025 年 4 月 9 日被列入出口管制管控名单的 12 家美国实体，停止执行相关措施。
与此同时，美国总统特朗普表示，对于放行出口降规版 Blackwell 芯片抱持开放态度。Blackwell 是先进的人工智能(AI) 芯片，其速度比上一代产品快 30 倍。
利好多大？
对于市场的影响其实体现在预期里，若之前对此有预期，则消息兑现之后，市场反而可能回落。那么，此前市场预期究竟如何？
其实，从 7 月底开始，从港股市场的反应来看，关税预期是不稳定的。特朗普政府加征关税的言论加剧了市场担忧，避险情绪有所升温。令到市场走势整体偏弱。从这个角度来看，对于港股市场而言，消息兑现反而略超预期。
从 A 股市场反应来看，虽然此前不确定性存在，但市场的风险偏好并未大幅下降，融资余额反而不断攀升，因此可以说市场在一定程度上反应了关税延期的消息。不过，在上上周的回调后，上周沪指再创新高 3645 点，但量能略有收缩，上周全 A 平均成交额为 1.7 万亿，相较上上周的 1.81 万亿降低不少。这也意味着，市场谨慎情绪在这段时间依然存在。因此，消息兑现并不代表市场一定会出现回落，反而可能推动一些增量资金入市。因为，下半年还有重磅事件处于发酵当中，有利于风险偏好提升。
中信建投认为，A 股回调带来配置良机。当前海外边际改善，美联储人事变动或提升市场降息预期，美元走弱趋势利好新兴市场股市，其中港股相对更加受益。政策信号下，反内卷与宽信用有望促使价格低位温和回升。
该行指出，美国 9 月降息预期升温，A 股短期外资流入有望增加。8 月以来，市场对美联储降息预期进一步扩大，下一期 FOMC 利率位于 400-425 区间的可能性从 80.3% 升至 89.1%。短期来看，若美联储转向宽松，外资回流新兴市场，A 股北向资金有望改善。
（券商中国）
文章转载自东方财富
