作者：
邓雄鹰
金融监管总局日前公布了 2025 年二季度保险公司资金运用情况，截至今年二季度末，保险公司资金运用余额突破 36 万亿元，达到 36.23 万亿元，同比增长 17.4%。人身险公司和财产险公司股票投资余额和占比均持续提升。
数据显示，截至今年二季度末，人身险公司资金运用余额达到 32.6 万亿元。各投资品种中，人身险公司投资股票的资金余额为 2.87 万亿元，较一季度末增超 2000 亿元，较年初增超 6000 亿元。从占比来看，人身险公司投资股票的资金占比达到 8.81%，环比增加 0.38 个百分点，较 2024 年同期增加 1.8 个百分点。
财产险公司资金运用呈现相同趋势。截至今年二季度末，财产险公司投资股票的资金余额为 1955 亿元，占比 8.33%，较一季度末增加 0.77 个百分点，较 2024 年同期增加 1.84 个百分点。
两类公司股票投资余额和占比均为 2022 年二季度以来高点。截至二季度末，人身险公司和财产险公司合计投资股票的资金余额超 3 万亿元，较 2024 年同期增加近 1 万亿元。
由于股票资产快速增长，保险公司投资股票和证券投资基金的合计资金规模亦增长明显。
截至二季度末，人身险公司和财产险公司投资股票和证券投资基金的余额合计 4.73 万亿元，较 2024 年同期增长 25%。其中，人身险公司投资股票和证券投资基金的余额为 4.35 万亿元，在人身险公司资金运用余额中占比 13.34%，环比增加 0.25 个百分点，达到 2023 年以来高点。
保险公司股票投资资产增长较快有多重原因：一是股市上涨带来浮盈；二是受低利率环境和新会计准则等叠加影响，保险公司加快调整资产端布局；三是系列政策打通 「长钱长投」 入市堵点，推动险资股票配置空间进一步打开。
保险公司也在持续增加债券资产。截至 2025 年二季度末，人身险公司和财产险公司配置债券的资金余额合计达到 17.87 万亿元，较年初大增 1.9 万亿元。其中，人身险公司投资债券的资金余额为 16.92 万亿元，占比达到 51.90%，位居各投资品种之首。
保险公司增配债券既有长期负债刚性匹配需求，也与利率长期下行背景下稳定的高收益合意资产减少有关。新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，或对险资配债行为有所冲击，但影响有限。
有分析认为，险资配置结构整体将保持稳健，征收增值税不改债券作为配置基本盘和 「安全垫」 的地位。长期来看，在低利率环境和政策鼓励保险等中长期资金入市的背景下，保险公司对权益资产的配置有望持续提升。
（证券时报）
文章转载自东方财富
