祖龙娱乐发布 2025 年半年报，上半年实现营业收入 6.343 亿元，同比增长 44.4%，期内亏损大幅收窄 91.3% 至 1170 万元。业绩改善得益于 《龙族：卡塞尔之门》 和 《踏风行》 的上线及 《以闪亮之名》 的稳定表现。祖龙娱乐持续深耕技术，探索 AI 在游戏开发中的应用。能否闯过盈利拐点、通过出海与技术革新打破 「增收不增利」 魔咒，将成为下半年最大看点。
每经记者｜李宇彤 每经实习编辑｜余婷婷
8 月 22 日晚间，祖龙娱乐 （HK09990，股价 1.78 港元，总市值：14.26 亿港元） 发布 2025 年半年报，财报显示，公司上半年实现营业收入 6.343 亿元，同比增长 44.4%。并且，祖龙娱乐的经营情况正在得到改善，期内亏损为 1170 万元，较上年同期亏损的 1.2 亿元大幅收窄 91.3%。
祖龙娱乐在业绩公告中将业绩改善的原因解释为 《龙族：卡塞尔之门》 和 《踏风行》 分别在 2024 年下半年和 2025 年上半年在中国内地的上线，以及目前的当家游戏产品 《以闪亮之名》 的稳定表现。
图片来源：祖龙娱乐公告
近两年，女性向赛道、IP（具有商业价值的创意内容或品牌） 改编游戏都成为游戏行业竞逐和寻求突破的切口。虽然祖龙娱乐也一直在这个方向努力，但迟迟未能实现盈利的背后，其在研发投入与产出不对等已成为桎梏。
眼下，能够撑起祖龙娱乐营收的游戏产品正在增加，研发费用得到了控制。2025 年，祖龙娱乐能否迎来转折点？
《以闪亮之名》 全球累计流水突破 20 亿元，在研产品调整
具体来看，祖龙娱乐在中国内地市场实现收益人民币 5.12 亿元，较 2024 年同期人民币 3.04 亿元增长 68.3%。业绩增长和公司明星产品 《以闪亮之名》 的亮眼成绩分不开。
据祖龙娱乐财报显示，女性向手游 《以闪亮之名》 由新一代女性制作与策划团队主导研发，自上线以来，十余次强势跻身中国内地 iOS（苹果公司开发的移动操作系统） 游戏畅销榜前十。随着研发与运营效率的提升，2025 年 1 月创下该游戏上线以来的单月利润新高。2025 年上半年利润同比、环比均实现显著增长。
截至业绩公告日 （8 月 22 日），该游戏全球累计流水已突破 20 亿元。并且值得一提的是，该游戏 2025 年上半年在中国内地的平均 DAU（日活跃用户数） 超越了 2024 年及 2023 年各年的平均水平，暑期 （7 月至业绩公告日） 平均 DAU 更是达到了 2025 年以来的峰值。
2025ChinaJoy《龙族：卡塞尔之门》 展示车 图片来源：每经记者 李宇彤 摄
新游戏方面，去年 9 月上线的根据 《龙族》 系列小说与动画改编的策略卡牌手游 《龙族：卡塞尔之门》，也成为祖龙娱乐新的引擎。上线首日即登顶 iOS 应用商店免费榜并持续霸榜一周。
今年暑期，游戏配合玩家热度的高峰期，还上线了全新主题活动。得益于此，该游戏在内地的 MAU（月活跃用户数） 与平均 DAU 显著高于 2025 年上半年，8 月 1 日单日的 DAU 与新增用户数创下年内新高。
今年上半年，中国风修真题材放置 RPG 手游 《踏风行》 正式上线，预下载当日即登顶 iOS 游戏免费榜榜首。然而，尽管营收实现显著增长，祖龙娱乐尚未实现盈利。财报显示，公司期内亏损为 1170 万元，但较上年同期的 1.2 亿元大幅收窄 91.3%。
深入分析财务数据可以发现，2025 年上半年，公司研发开支为 2.65 亿元，较 2024 年同期的 2.64 亿元略微增加 0.5%，研发投入仍然是主要支出之一。而从本次公布的在研项目来看，祖龙娱乐正在进行精简和重新规划。
记者注意到，2024 年年报公布的计划于 2026 年上线的 「代号∶Odin」 项目，在本次半年报中不见了踪影，该项目为 MMORPG（大型多人同时在线角色扮演游戏）。同时出现变动的还有策略卡牌游戏项目。原定在 2026 年上线的游戏 「代号∶One」 目前已经改到了 2027 年，原定今年上线的 「代号∶逍遥」 也推迟到了 2026 年。
值得一提的是，祖龙娱乐的毛利率一直保持在较高水平。今年上半年毛利率为 71.4%，较 2024 年同期的 73.2% 基本持平。这反映了祖龙娱乐在游戏运营方面具有良好的控制能力，但是高额的研发和营销投入仍然给公司盈利构成挑战。
下半年强攻出海和长线运营
本次财报中，也能看出祖龙娱乐明确的全球化战略。
今年下半年，祖龙娱乐预计主要发力将 《龙族：卡塞尔之门》 和 《以闪亮之名》 两款已经得到市场检验的游戏分别推向东南亚以及韩国地区。据财报内容，祖龙娱乐已在 170 多个地区市场推出 24 款手游，支持 14 种语言的多地区版本。在东南亚市场，《龙族：卡塞尔之门》 首发当日还冲进泰国区 iOS 免费榜的前三，其后多日稳居前五。
但出海布局的另一面，祖龙娱乐在中国内地以外地区的收入占比却在下降。
2025 年上半年，公司在中国内地以外地区产生的收益为 1.23 亿元，占整体收益 6.34 亿元的 19.3%；而去年同期收益为 1.35 亿元，占整体收益 4.39 亿元的 30.8%，收益虽然有所下降但是降幅并不算大。今年下半年，已经没有准备到位的 「手牌」 可以打出的祖龙娱乐将希望重新放在了中国内地以外的市场增量上。可以说，今年祖龙娱乐将 「决战」 的胜负押注在了出海和长线运营上。
祖龙娱乐在财报中表示，公司将持续深耕虚幻引擎技术，打造次世代 3A 级逼真渲染与沉浸式场景角色体验，积极探索 AI（人工智能） 在游戏开发中的应用，通过在游戏内植入智能 NPC（非玩家角色）、融合 UGC（用户生成内容） 与 AIGC（人工智能生成内容） 等方式，增强游戏的动态生命力。
图片来源：新浪微博 @龙族：卡塞尔之门
今年 4 月，《龙族：卡塞尔之门》 在新版本中根据龙族 IP 里人气角色诺玛的设定，推出了一个基于 DeepSeek 打磨的智能 NPC。DeepSeek 版的诺玛有着与原著角色相同的语气、习惯、人物性格，还能够完成找攻略、谈剧情等互动内容。
祖龙娱乐能否闯过盈利拐点的考验，又是否可以通过出海扩张与技术革新打破 「增收不增利」 的魔咒，将成为 2025 年下半场的最大看点。
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