隆基、中环减亏初现曙光 光伏拐点信号将至？专家：2026 盈利可期

　　2025 年 1-6 月，国内光伏新增装机 212.21GW，同比增长 107%。截至 7 月底，全国累计太阳能发电装机容量 11.1 亿千瓦，同比增长 50.8%。

　　装机量仍在狂奔，但价格寒冬早至。在历经多年高速发展后，光伏行业正 「陷入」 阶段性的深度调整。

　　8 月 27 日盘后，随着晶科能源（688223.SH） 中报的出炉，大部分光伏企业已经交出半年成绩单。不出意外的是，主链龙头普遍延续了亏损态势，不过也有隆基绿能（601012.SH） 同比减亏，TCL 中环（002129.SZ） 环比减亏改善。

　　除组件龙头们外，寒冬中，亦有其他企业逆势盈利，觅得新增长。

　　对此，8 月 28 日，隆众资讯光伏分析师方文正向时代周报记者表示，预计随着 BC、TOPCon 等技术迭代和价格自律、供需平衡改善等方面的政策引导，行业拐点可能在 2026 年开始逐步显现。

　　组件龙头普遍亏损

　　受光伏市场竞争加剧，光伏产品价格持续下跌影响，2025 年上半年，光伏主链龙头普遍延续了去年的亏损态势。

　　上半年，通威股份（600438.SH） 继续以 405.09 亿元的营收领跑行业，但同比下滑 7.51%；归母净利润为亏损 49.55 亿元，同比下滑 58.35%；天合光能（688599.SH） 实现营收 310.56 亿元，同比下滑 27.72%；归母净利润为亏损 29.18 亿元，同比下滑 654.47%。

　　而晶科能源实现营收 318.31 亿元，同比下滑 32.63%；归母净利润为亏损 29.09 亿元，同比下滑 342.38%。晶澳科技（002459.SZ） 上半年实现营收 239.05 亿元，同比下滑 36.01%；归母净利润为亏损 25.80 亿元，同比下滑 195.13%。

　　值得一提的是，隆基绿能率先减亏，其上半年实现营收 328.13 亿元，同比下滑 14.83%；归母净利润为亏损 25.69 亿元，同比增长 50.88%。

　　而 TCL 中环净利润也较 2024 年下半年环比改善 36.6%。上半年，TCL 中环实现营收 133.98 亿元，同比下滑 17.36%；归母净利润为亏损 42.42 亿元，同比下滑 38.48%。

　　对此，8 月 28 日，隆众资讯光伏分析师方文正向时代周报记者表示，光伏头部组件企业亏损的主要原因是行业价格竞争激烈、产能过剩以及需求端波动。预计随着 BC、TOPCon 等技术迭代和价格自律、供需平衡改善等方面的政策引导，行业拐点可能在 2026 年开始逐步显现。

　　面对供需错配，政策导向迅速转向高质量发展。2025 年 7 月，工信部组织召开制造业企业座谈会，要求综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。2025 年 7 月中下旬，产业链价格出现企稳回升。

　　2026 年整体盈利有望改善

　　海外市场方面，各家正加速 「抢滩」。

　　2025 年上半年，晶科能源逾 6 成为海外出货。综合 InfolinkConsulting 等多家第三方机构统计的数据，其 2025 年上半年组件出货量继续位列行业第一。

　　晶科能源在日本光伏组件市场多年保持出货冠军，在沙特地区的市场份额大幅高于同业，在中东、东南亚，拉美区域的多个光伏新兴市场实现市占率领跑。2025 年上半年，在巴基斯坦的组件出货量便已达到 2024 年全年的出货水平。

　　天合光能则实现组件出货量超 32GW。其表示，上半年美国组件销售占比较低，预计下半年有所提升。此外，其储能板块上半年出货约 1.7GWh，其中二季度出货约 1.4GWh，且海外占比大幅提升，推动储能板块单季度实现扭亏为盈。

　　而晶澳科技组件出货量 33.79GW（含自用 119MW），其中组件海外出货量占比约 45.93%。

　　除组件龙头们外，光伏产业链上也有企业在寒冬中仍实行了盈利，寻找到了新增长点。

　　如阿特斯（688472.SH） 上半年虽营收同比下滑，但仍盈利了 7.31 亿元，同比下滑 41.01%。其表示，全球市场竞争加剧，光伏组件销售价格大幅下降，光伏组件、系统产品营收同比下降，以及关税成本大幅增加，同时被储能收入的增长和平均制造成本的下降抵消部分影响。

　　今年二季度，阿特斯储能交付量达 2.2GWh，环比增长超 140%。截至报告期末，公司储能系统已签署合同的在手订单金额达 30 亿美元，为后续业绩增长提供坚实支撑。预计三季度储能出货量 2.1~2.3GWh，全年储能出货量将达 7~9 GWh，储能业务毛利率持续领跑行业，成为利润增长的核心引擎。

　　另一光伏产品占其营收的 67.47% 的横店东磁（002056.SZ） 也在上半年实现了 10.20 亿元的归母净利润，同比增长 58.94%。

　　2025 年上半年，横店东磁实现收入 80.54 亿元，同比增长 36.58%，光伏产品出货 13.4GW，同比增长超 65%。其光伏产品毛利率达 16.70%

　　横店东磁表示，其光伏产业凭借差异化的海内外产能和市场布局，并参与提供下游应用的解决方案，持续保持合理的盈利能力。

　　对于光伏行业的未来发展，方文正认为：「尽管目前阶段性的抢装可能透支国内的需求，但全球装机的基本面仍然存在一定的韧性，在后续供需关系改善后，预计在 2026 年，光伏行业整体盈利有望逐步改善。」

（时代周报）