光伏上市公司半年报陆续披露，渐次勾勒出行业全貌：除少数厂商实现半年或单季度盈利以外，光伏产业链上下游厂商普遍陷入亏损困境。以组件出货规模前五名厂商为例，上半年亏损额合计约 160 亿元。
现金流健康程度成为衡量光伏企业生存状况的重要指标。多家厂商在半年报或业绩说明会上强调了自身现金流情况好转，不过，部分龙头厂商上半年经营活动产生的净现金流仍为负。
当前，光伏行业大力开展 「反内卷」 行动，产业链价格也有所回升。从多家厂商表态来看，低价销售、恶性竞争情形显著减少。但是，也有机构表示，光伏行业稳价仍需政策组合拳持续发力，促进产业链价格稳中向好发展。
产业链大量亏损
根据行业统计，今年上半年，组件出货规模全球前五的厂商分别是晶科能源、隆基绿能、天合光能、晶澳科技和通威股份。记者注意到，前五大组件厂商上半年无一例外的都出现亏损。
在 2024 年，晶科能源还是行业中为数不多实现盈利的厂商，但在 2025 年，这一情况急转直下。上半年，公司实现营业收入 318.31 亿元，同比减少 32.63%；净利润亏损 29.09 亿元，同比减少 342.4%。
隆基绿能在半年报中提到，受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，导致经营亏损、增量不增收。上半年，公司实现营业收入 328.13 亿元，同比下降 14.83%；净利润亏损 25.69 亿元，较上年同期减亏 26.61 亿元。
天合光能与晶澳科技组件出货量并列第三。其中，天合光能上半年实现营业收入 310.6 亿元，同比下降 27.72%；净利润亏损 29.18 亿元，同比减少 654.47%，由盈转亏。晶澳科技上半年实现营业收入 239.05 亿元，同比下降 36.01%；净利润亏损 25.80 亿元，同比增亏 195.13%。
由于光伏厂商近年来持续拓展业务边界，通威股份也从传统的硅料、电池供应商迅速成长为组件出货大厂。由于行业供需失衡矛盾尚未显著改善，各环节产品价格进一步下探至历史低点。上半年，公司实现营业收入 405.09 亿元，同比下降 7.51%；净利润亏损 49.55 亿元，同比增亏 58.35%。
粗略计算，前五大组件厂商上半年净利润亏损合计 159.31 亿元。事实上，不仅仅是组件厂商，传统定义上的硅料、硅片、电池大厂多数未能幸免。
上半年，硅片龙头 TCL 中环实现营收 133.98 亿元，同比减少 17.36%；净利润亏损 42.42 亿元，同比增亏 38.48%。电池片龙头钧达股份实现营收 36.63 亿元，同比减少 42.53%；净利润亏损 2.64 亿元，同比增亏 58.51%。
现金流成生存关键
虽然上半年光伏行业上市公司以亏损为主，但也有两家公司的情况值得关注。一是爱旭股份，在二季度单季实现了正向盈利；二是阿特斯，是上半年为数不多实现了正向盈利的光伏主产业链厂商。
具体来看，爱旭股份上半年实现营业收入 84.46 亿元，同比增长 63.63%；净利润亏损 2.38 亿元，同比大幅减亏。其中，第二季度，净利润为 0.63 亿元。爱旭股份称，这得益于 ABC 组件的销量提升与高价值市场的持续突破，而在上半年，公司 ABC 组件出货量达到 8.57GW，同比增长超 400%。
相比盈利与否，现金流是否健康对光伏企业而言似乎更为关键，多家厂商专门强调了现金流情况。其中，TCL 中环上半年经营现金流量净额 5.23 亿元，同比增长 308.40%；天合光能经营现金流量净额为 18.43 亿元，其中二季度为 26.79 亿元；阿特斯上半年经营现金流量净额为 37.8 亿元，同比增长超 150%。
不过，并非每家都能如此，大全能源上半年经营现金流量净额为-16.08 亿元。此外，晶科能源、通威股份、隆基绿能上半年经营现金流量净额分别为-38.1 亿元、-19.5 亿元、-4.84 亿元。
稳价仍需政策发力
当前，「反内卷」 之风已席卷光伏行业。事实上，针对光伏行业持续的 「内卷」 式竞争，国家层面主管部门和监管单位已提出明确指导意见，开展全方位专项 「反内卷」 治理工作。
今年 7 月 1 日，中央财经委员会召开第六次会议明确指出，要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7 月 3 日，工信部召集 14 家光伏企业及行业协会负责人座谈，会议明确提出，「依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出」。今年 6 月新修订的 《反不正当竞争法》 和 《价格法修正草案 （征求意见稿）》 也将低于成本价销售的行为定性为违法，将 「反内卷」 正式纳入法律规制范畴。
「光伏行业协会上周发布了 《关于进一步加强行业自律，共同维护公平竞争、优胜劣汰的光伏市场秩序的倡议》，这是一个比较好的导向。」TCL 中环在业绩说明会上表示，目前，各环节厂家希望经过一段时间，能实现销售价格不低于成本价。从 7、8 月情况看，不管是晶体、晶片或多晶硅价格都在有序恢复，而且在最新的招标中，组件价格也在上涨。
爱旭股份也谈到，目前，产业链价格已触底反弹，低价销售、恶性竞争情形显著减少，行业 「内卷」 式竞争正逐步被纠偏，促使光伏行业重回健康、可持续性发展周期。
（证券时报）
文章转载自 东方财富
