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券商中国
随着 2025 年基金半年报的披露，公募基金的隐形重仓股逐渐浮出水面，几位百亿级明星基金经理的最新动向备受市场关注。
券商中国记者注意到，张坤在减持美团的同时加仓贝壳，延续对内需逻辑的关注；葛兰继续加码创新药械产业链，重点增持艾力斯，凸显其对医药成长的坚定押注；傅鹏博则大幅增持阿里巴巴、比亚迪等行业龙头，并表示下半年将对业绩转好的行业和公司做好 「查缺补漏」。
值得一提的是，这几只百亿规模基金年内均实现了正收益。展望 2025 年下半年，基金经理们将继续聚焦内需修复和高景气成长等行业主题的投资机会。
张坤：内需循环正反馈有望再形成
数据显示，由张坤管理的易方达蓝筹精选目前仍是管理规模最大的公募基金，最新规模达到 349.43 亿元，截至 8 月 29 日，该基金的年内收益率为 12.85%。
半年报显示，截至 2025 年年中，易方达蓝筹精选的隐形重仓股包括分众传媒、美团、港交所等。其中，分众传媒和美团的持仓变化较为明显：分众传媒的持仓相对上期增长 13.76%，美团则相对上期减少 46.43%。这一调仓动作或与外卖行业竞争加剧有关，美团盈利预期承压，也体现出张坤对互联网平台估值逻辑的重新审视。
从易方达蓝筹精选第 11 至 20 名的隐形重仓股来看，出现了多只新进标的，包括贝壳、钧崴电子、汉朔科技等，加仓重点集中在信息科技板块。其中，贝壳作为具备数字化能力的房地产科技平台首次进入易方达蓝筹精选的重仓名单，引发市场关注。在隐形重仓股中，港交所和新恒汇的股价表现亮眼，2025 年上半年分别收涨 44.08%、40.55%。
对于后市，张坤在半年报中表示，市场当前对内需预期持续悲观，这一观点值得商榷。在他看来，只要充分发挥市场经济的力量，产业发展最终将反映在员工和相关辐射行业员工的收入和生活水平提升上。此外，产业的发展会带来政府收入的增加，也将有助于社会保障体系更加完善。综上，居民对收入预期的提升和更好的社会保障体系，使得超过收入增速的存款增速不再有必要，从而再次形成内需循环的正反馈，消费者信心指数也终将摆脱目前的疲弱状态。
张坤强调，当前组合中有相当比例是内需相关的资产。虽然很难判断市场的悲观预期会维持多久，但这种悲观预期从逻辑上不具备长期存在的基础。加上市场先生提供的好价格，长期投资者得以有机会以低估值买入一批高质量的优质上市公司股权，这样的机会并不常见。
葛兰：继续聚焦创新药投资机会
截至 8 月 29 日，由葛兰、赵磊管理的中欧医疗健康年内收益率为 28.82%，在百亿规模的基金中表现突出。
半年报显示，截至 2025 年中，中欧医疗健康的隐形重仓股包括华东医药、海思科、泽璟制药等。在 11-20 名的重仓股中，艾力斯的持仓增幅显著，今年年中较去年年末增长了 2627.32%，而诺诚健华则是新增进入重点持仓名单。从整体行业分布来看，该基金继续加大了对创新药产业链的配置。值得注意的是，诺诚健华在 2025 年上半年股价上涨 98.94%，表现亮眼。
对于后市，葛兰认为，创新升级、消费复苏及国产替代仍将是医药行业核心驱动力。综合来看，医药行业在 2025 年下半年将主要依靠创新突破、消费回暖及国产替代维持增长动力。虽然全球经济波动与贸易摩擦等仍有潜在风险，但政策的支持和产业持续创新升级将提供有力支撑。
在投资策略上，她表示，将继续坚持长期价值投资框架，继续重点布局创新药械产业链、OTC 及消费医疗等核心领域，严格依据企业盈利周期、估值吸引力和经营趋势进行动态评估，力争为投资者获取稳健回报。
傅鹏博：继续聚焦高景气、高增长公司
券商中国记者注意到，由傅鹏博管理的睿远成长价值今年也表现不俗，年内收益率达到 48.50%，业绩在百亿级的公募基金中保持领先。
半年报显示，截至 2025 年中，睿远成长价值的隐形重仓股包括博迁新材、舜宇光学科技、广汇能源等。其中，阿里巴巴、比亚迪的持仓增幅尤为显著，今年年中较去年年末分别增长了 161.10%、184.78%。这意味着该基金在 2025 年上半年对科技和制造等高景气行业的个股进行了明显加仓，尤其是与人工智能、半导体、通信设备等相关的公司。在隐形重仓股中，信达生物的股价涨幅较为可观，2025 年上半年收涨 114.21%。
对于后市，傅鹏博表示，整体配置上，该基金仍以电子、互联网科技、精密制造和医药板块为重点。上半年的市场运行中，「稳定现金流高分红和热点主题下微盘」 风格指数的表现远好于其他投资策略，这一观察是 2024 年市场风格的延续。
展望下半年，傅鹏博认为，流动性极其充裕的现状，叠加以险资为代表的大资金加大权益资产配置需求，红利资产继续受到青睐顺理成章，此外，A 股历来会寻找高景气和高增长的行业并给予相应公司估值溢价，市场对热点行业和高弹性公司的关注预计仍将持续。此外，他也表示，「寻找高景气和高成长公司」 是组合成立以来一直秉承的投资风格，阶段性高波动或难以避免。随着上市公司半年报陆续披露，将对转好的行业和公司做 「查缺补漏」。
（券商中国）
文章转载自东方财富
