郑商所举办丙烯期货和期权分析师培训

7 月 22 日，丙烯期货和期权在郑商所挂牌上市。为加强新品种分析师队伍建设，提升丙烯期货和期权分析师研究能力和产业服务水平，9 月 5 日，郑商所联合北京期货商会在北京举办丙烯期货和期权分析师培训，与会者涵盖期货公司、风险管理公司、期现公司、产业链企业的丙烯期货和期权研究分析人员。

据期货日报记者了解，此次培训紧扣丙烯产业链痛点与需求，课程设置覆盖现货市场态势、期货和期权业务规则、风险管理实践、市场研究体系等方面，邀请中国石油和化学工业联合会、期现货行业头部企业的专家及丙烯行业资深研究人员担任讲师，通过政策解读、现货动态、案例剖析、经验分享等形式，全方位提升分析师队伍的产业服务能力与研究水平。

郑商所相关负责人表示，目前，国内丙烯产业结构不断优化，伴随国际形势的风云变幻，企业对风险管理工具的需求日益迫切。加强丙烯期货和期权的研究与应用，不仅能保障企业稳定运行，更能助力行业高质量发展。本次培训的目的是搭建一个专业交流的平台，帮助市场相关人士更深入地掌握丙烯期货和期权的分析方法与应用逻辑，为后续开展更多专题研究夯实基础。

在产业现状与趋势解读环节，中国石油和化学工业联合会信息与市场部副处长李海洋深入解读了 2025 年宏观经济运行走向，清晰研判了石化行业发展趋势，深度分析了我国石化行业 1—7 月运行情况与未来发展趋势。

「中国是全球最大的丙烯生产国与消费国，2024 年中国在全球丙烯产能中的占比已经接近 40%。」 上海煜驰进出口有限公司丙烯期现经理钟睿介绍，近年来，中国丙烯进口量逐年下滑，进口依存度已不足 5%，但目前仍是亚洲最大的丙烯进口国。蒸汽裂解、催化裂化、丙烷脱氢 （PDH） 等工艺目前是全球丙烯主要的工艺来源，其中东北亚的 PDH 产业发展迅速，产能占比明显高于其他地区。

银河期货大宗商品研究所副所长蒋洪艳在分析丙烯产业时，提出了现阶段存在的痛点，并重点讲解了五个丙烯期权策略，为企业风险管理提供实操路径。一是保护性看跌期权，为持有的资产 「买保险」。当生产商已经生产出丙烯，或未来某个时间点要销售时，担心丙烯价格下跌，可以买入丙烯看跌期权。二是备兑看涨期权。投资者在持有丙烯相关标的资产的同时，卖出对应数量的看涨期权。这种策略适合预期后市价格上涨空间有限的情况，能通过收取期权权利金增加额外收益，但该策略无法规避标的资产价格大幅下跌时的风险。三是熊市看跌价差，主打 「降成本、赚价差」。买入一份看跌期权的同时，卖出一份 「相同标的资产、相同到期日、行权价格更低」 的看跌期权。通过卖出低行权价看跌期权收取的权利金，可降低买入高行权价看跌期权的成本，适合判断后市价格将温和下跌的行情。四是领口策略，实现 「控区间、降成本」。通过在持有现货多头的同时，买入一份看跌期权以防范下行风险，并卖出一份看涨期权来抵消权利金成本，从而将标的资产的价格风险锁定在一个上下可控的区间内。五是固定赔付累沽期权，侧重 「稳定补偿、灵活应对」。通过引入每个观察日的固定赔付额，使投资者能够在不同市场条件下有效管理风险并获取稳定补偿。

山东京博石油化工有限公司副总经理刘勇认为，期货是推动产业传统经营模式转型的抓手。丙烯作为石化产业链中承上启下的关键中间品，其价格波动直接影响上下游企业的经营利润。丙烯期货不仅为远期市场提供公允、权威的定价基准，更深度嵌入丙烯实物产销全流程，最终为 「原油进口—炼化生产—中间品贸易—下游加工」 的完整产业链构建起全方位、多层次的风险对冲体系。

参会分析师纷纷表示，此次培训收获颇丰，期待更多类似的课程分享。

中辉期货聚烯烃研究员李倩称：「本次培训拓宽了我的视野，加深了我对全球丙烯贸易格局的认识，使我能够更精准地把握企业痛点和需求，为产业客户提供更好的风险管理策略，提升服务实体企业的能力。」

银河期货浙江分公司机构服务部负责人刘德才表示，此次针对丙烯分析师的培训，内容丰富，覆盖了宏观环境、产业状况、规则讲解以及套利策略真实案例，尤其是在服务产业方面，有很多值得借鉴的地方。「此次培训拓宽了我的视野，使我能够找到更多的方案服务各类客户，有助于提升服务实体企业的能力。」 他说。

产业链的稳健发展离不开企业的积极参与，衍生品市场的成熟完善需要分析师队伍的专业支撑。本次培训的主办方在培育市场、搭建交流平台的同时，也呼吁更多丙烯产业链企业、期货公司分析师加入进来，共同投身丙烯期货和期权的专题研究，围绕产业痛点、风险管理需求、市场功能发挥等关键议题深入探索，为推动丙烯衍生品市场更好服务实体经济贡献智慧与力量。