来源：
财联社
ETF 规模达到 5.1 万亿天量，让产品持续创新有了土壤。
今年下半年，ETF-FOF 基金迎来上报的密集期，9 月初，包括华富、平安、富国、招商等基金公司密集上报了该类型产品，而 8 月 20 日开启发行的兴证全球盈丰多元配置三个月持有期 ETF-FOF 也在 17 个交易日内完成了募集。
截至最新，今年以来，全市场已经有 17 只 ETF-FOF 基金上报或发行，十余家基金公司抢先布局。此外，兴证全球、中欧、平安基金旗下产品完成发行，合计发行规模约 20 亿元。
ETF-FOF 布局节奏加快
随着市场反弹，FOF 基金也回暖。截至 9 月 9 日，全市场公募 FOF 数量达到 512 只，最新规模 1697.54 亿元，即将突破 1700 亿元，较今年一季度末增加约 200 亿元。
FOF 基金也在今年迎来了创新产品的扩容，截至目前，全市场有 17 只 ETF-FOF 基金上报，其中，刚刚完成发行的兴证全球盈丰多元配置三个月持有期混合型 (ETF-FOF) 募集 7.62 亿元，此前中欧积极多元配置 3 个月持有期混合型 (ETF-FOF)、平安盈轩 90 天持有期债券型 (ETF-FOF) 均已完成发行，分别募集 5.48 亿元、5.99 亿元。
8 月 20 日到 9 月 5 日期间，兴证全球盈丰多元配置三个月持有期混合型 (ETF-FOF) 完成了首募。兴证全球基金表示，基金中 80% 以上非现金底层资产配置于 ETF，基准覆盖中证 A500+境外资产+固收+黄金。
有接近人士指出，和此前发行的 ETF-FOF 基金不同，这只 FOF 基金将从大类资产配置的角度去构建组合，通过股票、债券、黄金、QDII 基金、商品基金等低相关性资产，可以助力降低单一资产或单一市场波动对投资组合的影响，捕捉多元机遇的可能性也更大。
多重因素推动基金公司布局 ETF-FOF 热情
公开资料显示，ETF-FOF 早有先例，在 2021 年，上交所率先推出 ETF-FOF 产品，采用 LOF 模式在场内上市，到了 2022 年，产品亦有所扩容，但是到了 2023 年以来，这一类型产品进入蛰伏期。
自去年下半年以来，有基金公司开始尝试上报产品，并在相应变更后得以顺利获批。ETF-FOF 的再度活跃，与当下 ETF 数量与规模井喷相关，更是顺应 FOF 持仓变化。
半年报数据显示，FOF 的持仓结构正在向 ETF 等指数化方向迁移。在风格快速轮动、复杂多变的市场中，ETF 的透明度、流动性为 FOF 组合管理提供了便利，也让 FOF 基金经理在风险控制、成本管理上更具效率。
对于 FOF 基金经理而言，ETF 正成为规避 「二次博弈」 的趁手配置工具。
华南某 FOF 基金经理表示，在投资工具选择上，大量使用 ETF 而非主动基金。「主动基金经理的行为不可预测，特别是在市场极端情况下，可能面临巨额赎回导致的流动性冲击。使用 ETF 能够更清晰地把握组合的风险暴露，避免与基金经理的二次博弈。」 该 FOF 基金经理表示，未来 FOF 基金经理更应该能够读懂市场，做好资产配置、行业配置、风格配置，而不是单纯依赖对个别基金经理的信任。
不过，FOF 原本就可以配置 ETF 作为底层，为何基金公司还热衷于布局 ETF-FOF？业内人士表示，原因有三：
一是在 ETF 数量足够多的当下，布局 ETF-FOF 是顺势而为的布局方向，ETF 数量达到 1286 只，仅权益 ETF 也达到 1025 只，足够的底层为这一品类产品提供了基础；
二是明确 ETF-FOF 类型，可以让投资者更为清晰了解产品投向，且 ETF 费率有低费率、更透明等优势；
三是当前非 ETF 大厂更有动力布局 ETF-FOF 产品，有较强投资能力的传统主动大厂，可以以 ETF 为底层产品构建组合为投资者提供配置与服务。
兴证全球基金也表示，主投 ETF 的 FOF 基金更具优势，从投资端来看，作为底层资产的 ETF 管理费率、托管费率通常比普通开放式基金更低；ETF 具有运作透明、交易灵活、风险分散等特点，让 FOF 日内投资管理灵活度更高。
灵活度也是基金经理考虑的原因，兴证全球基金表示，主投 ETF 能更大幅度利用极端行情下 ETF 日内定价失真时的场内交易机会。
此外，从客户体验方面，ETF-FOF 在 T 日的各类基金份额净值在当天收市后计算，并在 T+1 日内公告，认/申购及赎回更快，其它 FOF 为 T+3 日内公告净值。
在业内看来，ETF-FOF 的密集上报引领之下，未来或将有更多基金公司的加入，ETF-FOF 本质上非常考验基金经理资产配置能力，不仅需要在宏观上能够对全球大类资产有深度研究，还需要有较宽的研究覆盖、较强的市场轮动适应能力，以及优化投资组合的收益风险比的能力等。
「基金公司在布局 ETF-FOF 时也要考虑清楚策略，以及不同挑战的应对，比如配置热门行业主题 ETF，可能会面对极端的 ETF 涨停行情；再比如定位于大类资产配置，也会面临国内可配置的海外 ETF 较少等挑战。」 上述业内人士表示。
（财联社）
文章转载自东方财富
