作者：
许诺
在基金经理切换赛道保收益的背景下，新消费成为众多公募的选择。
在医药基金、科技基金批量出现翻倍基后，跑输较多的消费逐步成为基金保住高收益的换仓对象，进入 9 月份后的消费基金动作频频，换仓现象凸显业绩求变的意愿，多位公募人士也判断，消费股在市场风格切换中或是主要受益对象，具有出海能力的新消费投资机会有望进一步呈现。
基金仓位切换利好消费
消费赛道近期持续走强，显著跑赢基金前期偏好的医药与科技赛道。Wind 数据显示，港股消费 ETF 已连续两日获资金净流入，截至 9 月 8 日，银华港股消费 ETF 年内累计涨幅达 26.03%，其中该消费 ETF 在 9 月份后净值弹性显著走强，凸显出资金对下半程风格切换的敏锐。
市场传出消息，阿里将于近日正式宣布上线全新团购产品及评价体系，直接对标美团核心业务。受上述消息影响，易方达基金、景顺长城基金、南方基金、招商基金等持仓的阿里巴巴、布鲁可、哔哩哔哩、趣致集团、快手、友宝在线等新消费概念股集体走强，其中，阿里巴巴在无人智能零售、迷你 KTV 赛道布局的友宝在线，盘中股价一度飙升 18%，截至今年 6 月末，蚂蚁科技集团已成为友宝在线的第二大股东。此外，易方达商业模式基金、富国沪港深基金重仓的巨子生物，也在相关消息刺激下一度飙升近 10%。
公募中期报告显示，今年第二季度，主动基金港股配置比例创历史新高，新消费和创新药龙头获大幅增配。二季度主动偏股型基金港股配置占比 19.5%，配置比例再创历史新高，持仓总市值增加至 3184 亿元，以泡泡玛特为代表的港股新消费加仓幅度居前。
消费基金面临困境
公募选择在第三季度换仓中优选消费股，直接因素是高低切换需求中，消费基金在前 8 个月时间严重跑输重仓医药与科技的产品。
券商中国记者注意到，截至 9 月 9 日，全市场前 10 强的主动权益基金产品中，清一色为科技基金与医药主题基金。重仓算力的永赢科技智选基金年内收益率已达 1.6 倍，排名科技基金第 1 名。重仓创新药的汇添富香港优势精选年内收益更达 1.7 倍，业绩排名医药主题基金第 1 名。
相比之下，以消费为核心赛道的基金业绩欠佳，在全市场业绩亏损最多的 20 只产品中，消费基金成为这些垫底产品的 「核心」。在资金极致抱团的背景下，消费基金甚至出现严重的资金流出，北方某公募近日公告称，旗下一只新消费主题基金触发合同终止程序，反映出消费基金在前 8 个月业绩难的压力。
近期，多只消费基金更换基金经理也反映出压力之下、消费基金希望在下半场业绩求变的愿景。9 月 9 日，深圳一家公募基金发布公告，旗下消费主题基金原基金经理离任，不再管理该产品，聘任一位年轻选手担任基金经理。上述消费主题基金截至目前的年内收益约 10%，主要重仓对象为贵州茅台、潮宏基、海尔智家等。
看好消费出海寻增量
虽然因重仓股业绩平淡，消费基金前期压力较大，但新消费的出海预期带来的第二增长曲线，也成为吸引基金坚持长线布局的关键逻辑。
券商中国记者注意到，基金选中的公司大多具有出海业务。9 月 9 日有关消息称，继去年淘宝推出出海项目后，Lazada 将和阿里巴巴旗下天猫首次系统级打通，并专门设立项目组，让天猫商家一键链接东南亚市场。景顺长城基金选中的布鲁可也加速进入东南亚，其今年前 6 个月的海外收入增幅高达 9 倍。前海开源基金挖掘的时代天使也出现海外收入翻倍增长，并成为业绩驱动的核心。易方达、招商基金覆盖的趣致集团、友宝在线都选择中东高收入国家作为出海首选。基金重仓股毛戈平此前也表示，其 IPO 募集所得资金的 15% 将用于海外扩张及收购。
南方新兴消费增长基金经理郑诗韵认为，潮玩、美护、黄金珠宝等新消费企业，凭借产品创新展现出稀缺的高成长性，成为市场关注焦点，对相关赛道中长期的投资保持乐观，下半年相对预期更稳定，会更加关注企业自身的应对以及效果，外部波动带来的出口走向以及国内政策的延续性，都有待进一步观察和思考，目前仍然维持 「多看少动」 的思路，更着重于新消费股票阿尔法机会的挖掘。
永赢消费主题基金经理蒋卫华判断，宏观政策的转向无疑将给消费板块带来更好的经营环境，消费增长的机遇也有望比过去两年更多。率先出海的企业已进入享受红利阶段，中国企业已经享受供应链、技术以及管理经验等诸多的先发优势，应该坚持对具有国际视野的管理层、海外产能布局的优质消费品公司的积极配置，具有全球产能配置的消费股能保持较好的盈利能力与成长空间，是挖掘投资机会的核心对象。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
