9 月 10 日马来西亚棕榈油局 （MPOB） 公布 2025 年 8 月棕榈油供需数据，8 月马棕产量及累库幅度基本符合市场预期，报告影响中性略空。9 月马棕或将继续维持增产累库态势，外加国内需求释放不及预期，导致基差上行乏力，预计短线现货价格仍将承压，但后市存走强预期。
8 月 MPOB 报告影响中性偏空
马来西亚棕榈油局 （MPOB） 发布的 8 月棕榈油供需数据显示，8 月马来西亚棕榈油产量为 185.5 万吨，环比增加 2.35%；出口量为 132.47 万吨，环比降 0.29%；进口量为 4.90 万吨，环比降 19.66%；8 月末马棕库存增至 220.25 万吨，环比增 4.18%。与此前市场预估数据相比，产量符合预期，出口低于预期，由于马来本国消费延续高位，月末库存基本符合预期，此次报告影响中性略偏空。
8 月马棕延续增产供应端宽松
MPOB 数据显示，8 月马来西亚棕榈油产量环比增 2.35% 至 185.5 万吨，同比降 2.05%。8 月棕榈油延续季节性增产，全月产量达到近两年次高点。从主产区表现来看，8 月各地产量走势有所分化：马来半岛产量环比下降 1.82%，至 110.69 万吨；沙巴地区产量环比增 3.98% 至 36.09 万吨；沙拉越地区增幅显著，产量环比增 14.56% 至 38.72 万吨。2025 年 1-8 月马棕总产量为 1263 万吨，较去年同期微增 0.16%。
单产增长推动产量提升出油率微降呈现区域分化
8 月马来鲜果串 （FFB） 单产环比上升，全国平均单产为 1.63 吨／公顷，较 7 月增加 6.54%。分地区具体表现如下：马来半岛单产增长 5.29% 至 1.90 吨／公顷；沙巴地区环比增 6.15% 至 1.38 吨／公顷，砂拉越地区单产增加 19.33% 至 1.42 吨／公顷。
8 月马来 CPO 出油率环比微降。当月全国平均出油率为 19.80%，环比微降 0.02 个百分点，但较去年同期提升 0.12 个百分点。区域表现分化：马来半岛出油率环比上升 0.11 个百分点，至 19.88%；砂拉越地区环比下降 0.17 个百分点，至 19.21%；沙巴地区则回落 0.19 个百分点，至 20.24%。8 月马来西亚棕榈油延续季节性增产态势，主要推动因素为鲜果串单产的提高。2025 年 1-8 月 FFB 单产为 10.98 吨／公顷，同比增长 1.48%；同期 CPO 平均出油率为 19.54%，较 2024 年同期略低 0.04 个百分点。
8 月马棕出口环比微降
8 月马来西亚棕榈油出口量为 132.47 万吨，环比微降 0.29%，对棕榈油价格影响偏空。整体出口仍处于近五年同期偏低水平。从国际需求看，中国、印度等主要进口国的采购量在 8 月均有所回升。据印度进口商预估，该国 8 月棕榈油进口量接近 100 万吨；中国同期预估到港约 25 万吨，较 7 月明显增加，对产地出口形成一定提振。由于印尼自 9 月起上调棕榈油出口关税，部分出口商为规避成本上升，提前在 8 月集中出口，一定程度上挤占了马来西亚棕榈油的出口份额，导致马棕出口环比小幅下滑。
分品种来看，8 月 CPO 出口量降 15.98% 至 29.81 万吨；PPO 出口量环比增加 5.41% 至 102.65 万吨，2025 年 1-8 月马来棕榈油累计出口量为 959 万吨，较去年同期下降 10.54%。
马来消费再创新高支撑棕榈油价格
根据 MPOB 数据测算，8 月马来西亚棕榈油消费量约为 49.1 万吨，环比增长 6.16%，达到近三年最高水平。近三年历史数据显示，马来西亚全年棕榈油消费量介于 320 万-430 万吨之间，月均消费量约 30 万吨。近期马来棕榈油月度消费量持续显著高于平均水平，引发业内关注。
导致此现象的原因除下游囤货带来的库存转移因素外，市场推测部分棕榈油可能被掺入 UCO（废弃食用油） 或 POME（棕榈油厂废水） 中出口至欧美地区。目前，由于前端收油增量有限，叠加国内 SAF 工厂集中采购，以及欧盟地区推动的航空燃料掺混计划，UCO 国际市场供需格局偏紧，价格维持高位。当前国际市场 UCO 价格明显高于 CPO（毛棕榈油），在高出口利润的驱动下，马来西亚出口商或增加 UCO 出口。
马棕延续累库供需格局宽松
截至 8 月底，马来西亚棕榈油库存增至 220 万吨，较上月增加 9 万吨，环比增 4.18%，同比增 16.96%，处于近五年同期偏高水平。虽然出口数据不及预期，但由于马来国内消费超预期增加，导致此次库存增幅基本符合市场预期，马棕延续累库趋势，在增产周期内，供需格局宽松。
9 月价格调整为主后市仍存转强契机
8 月 MPOB 报告数据总体符合市场预期。然而，由于产地仍处于增产周期，叠加 9 月上旬马来西亚棕榈油出口表现偏弱，高频数据显示同期出口环比降幅超 8%，市场看空情绪有所增强，棕榈油现货价格出现破位下行。
预计 9 月马棕将继续维持累库态势，供需结构维持宽松格局，短期内棕榈油价格仍将承压。不过后市潜在利多驱动仍存，宏观方面，美联储降息预期不断升温，对大宗商品价格整体形成提振，市场风险偏好有望回升。此外，外部植物油脂表现相对抗跌，一定程度上对棕榈油价格形成支撑。反观国内市场，近期进口采购节奏明显放缓，预计国内后续到港压力将有所减轻。另一方面，虽然双节备货临近，但下游提货情绪偏谨慎，补库需求释放不及预期，导致基差上行乏力。目前国内港口库存仍缓慢累库，整体呈现供需双弱格局。
综合来看，9 月棕榈油市场多空因素交织，现货价格预计以宽幅区间震荡为主，中下旬仍存在走强预期，国内现货均价波动区间或在 9200-9650 元／吨。（卓创资讯棕榈油市场资深分析师轩东爽）
（新华财经）
文章转载自 东方财富
