【文章来源：金十数据】
投资者期待本周美联储的降息能为美国市场和经济注入强心剂。但利瑟尔德集团 （Leuthold Group） 首席投资官道格·拉姆齐 （Doug Ramsey） 警告：愿望可能伴随风险。
拉姆齐周一在向 MarketWatch 提供的评论中深入分析道，根据联邦基金期货合约的交易活动，本周美联储的降息已被投资者视为既定事实，此次降息可能对投资者和消费者带来意想不到的后果。
拉姆齐认为，最大的风险在于：降息对提振制造业活动或复苏楼市作用有限 （美国楼市自 2022 年美联储开始加息后已基本冻结）；相反，长期美国国债收益率可能因通胀压力再度加速而攀升。若这一情形成真，降息效果很可能与初衷背道而驰。
拉姆齐表示，在评估本周美联储降息的潜在影响时，投资者至少可回顾一个值得注意的历史先例。
2007 年的情形会重演吗？
2007 年 9 月美联储首次降息时，经济背景与当前投资者面临的局面存在显著相似之处。
当时，美国楼市自 2005 年见顶后持续放缓，劳动力市场走弱，通胀则持续高于央行的合意水平。
拉姆齐指出，当时政策制定者希望降息能提振楼市和劳动力市场，但事与愿违：两者持续疲软，通胀反而加速上升。
「2007 年降息的初衷是刺激薄弱环节，结果却刺激了本已强劲的部分——即通胀。」拉姆齐在接受 MarketWatch 采访时表示。
拉姆齐称，目前他并未看到像 2008 年那样的重大危机正在酝酿 （该危机在美联储首次降息约一年后全面爆发）。但通胀再度加速仍可能为投资者和经济带来问题：美国低收入消费者已难以应对自新冠疫情开始以来的物价飙涨；而对投资者更关键的是，价格上涨可能阻碍新增企业投资。
这将对企业盈利和股市产生连锁效应。
正如拉姆齐在评论附图中所示，2007 年的首次降息推高了价格，却未能提振供应管理协会 （ISM） 服务业和制造业采购经理人指数 （PMI） 所衡量的新订单量 （这两项指标被投资者密切关注，视为关键经济领先指标）。
当 PMI 价格分项上升而新订单停滞时，股市往往走弱。最新数据已显现类似动态，尽管股市至今仍显韧性。
诚然，过去三个月华尔街对企业盈利的预期持续上修，这可能帮助市场抵御短期冲击。
但拉姆齐指出，标普 500 指数前瞻市盈率在美联储降息周期中从未如此之高，在估值已处于高企状态的背景下，未来数月局势发展一旦不利，诸多环节可能出错。
利瑟尔德集团预测，到 2025 年底前消费者价格同比涨幅或加速至 3.5%。
「很难想象 3.3% 或 3.4% 的通胀率不会冲击股市，尤其是如果美联储暗示可接受此类水平，」 拉姆齐表示。
其他机构看到更即时风险。BTIG 的乔纳森·克林斯基 （Jonathan Krinsky） 警告，若美联储周三如预期降息，市场可能出现 「利好出尽即抛售」 反应，并可能迎来 4 月以来最大跌幅。
根据 FactSet 数据，标普 500 指数和纳斯达克综合指数周一均再创收盘纪录，道琼斯工业平均指数亦收涨但低于近期峰值。
