暴涨暴跌一日游！50 倍 「妖王」 药捷安康被 「打回原形」 相关创新药 ETF 承压前行

　　16 日，药捷安康 （02617.HK） 上演极端行情：早盘一度暴涨 63% 至 679.5 港元/股，午后直线跳水，报收 192 港元/股，跌幅达 53.73%。公司午间紧急公告，称 「概不知悉股价异动原因，业务营运及财务状况无重大变动」。

　　这场异动不仅搅动个股市场，更波及多只医药类 ETF。其中，恒生创新药ETF（159316）、港股通创新药 ETF（520880） 当日分别下跌 1.18%、1.11%。值得注意的是，药捷安康 9 月 8 日刚被纳入港股通及三大创新药指数，而南向资金截至 9 月 15 日增持了该股 306.25 万股。

　　50 倍 「妖王」 惊天震荡

　　16 日早盘，药捷安康延续前几日的狂热涨势，开盘后便在资金推动下快速突破。截至 10 时 30 分，南向资金单日净买入已达 1.43 亿港元，助推股价一路攀升至 679.5 港元/股的历史高点，较 6 月 23 日 13.15 港元/股的发行价累计涨幅接近 51 倍，市值一度逼近 2700 亿港元。

　　截至午间休盘，该股股价仍维持在 619 港元/股，较前一交易日收盘价上涨 49.16%，半日成交 327.8 万股，涉资 19.21 亿元，换手率达 2.14%。

　　资金流向数据显示，自 9 月 8 日药捷安康被调入港股通标的以来，南向资金持续加码，截至 9 月 15 日，港股通净买入 306.25 万股，占公司实际流通股本的 56%。

　　而该药企的股本结构成为股价易被撬动的关键：总股本 3.97 亿股中，IPO 发售的 1528 万股里有 979 万股被基石投资者锁定，实际可交易股份仅 549 万股，占比仅 1.38%——有限的流通盘，使得少量资金流入即可引发股价剧烈波动。

　　16 日 12 时 33 分，药捷安康发布股价异动公告称，董事会经内部查询确认，「概不知悉导致股份出现该等股价及成交量异常变动之任何原因」，亦无 「须予公布以避免股份出现虚假市场之资料或内幕消息」；同时明确，「集团业务营运维持正常，财务状况并无重大变动」，并反复提醒投资者 「审慎行事」。

　　公告未能稳住市场情绪，午后开盘股价随即开启断崖式跳水。从午间休盘的 619 港元/股快速下探，截至当日收盘报 192 港元/股，较午间价格跌幅达 69%，较日内高点最大回撤 66%，市值从早盘峰值 2700 亿港元缩水至 762 亿港元，单日蒸发超 1900 亿港元，换手率 4.13% 远超前一交易日 1.34% 的水平。

　　此次股价异动的导火索，源于 9 月 10 日公司发布的临床进展公告：公司核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗经治失败的激素受体阳性 （HR+） 且人表皮生长因子受体 2 阴性或低表达 （HER2-） 的复发或转移性乳腺癌Ⅱ期临床试验获得国家药品监督管理局的临床默示许可。

　　公司招股书显示，替恩戈替尼为多靶点激酶抑制剂，主要靶向 FGFR/VEGFR、JAK 和 Aurora 三大关键通路，截至 6 月 30 日，全球共有 9 项公司发起的临床试验正在推进，其中 2 项针对健康受试者，7 项针对实体瘤患者。

　　但从基本面看，药捷安康股价涨幅缺乏业绩支撑。截至 2025 年 6 月 30 日，公司无任何药品上市销售；今年上半年，公司无任何营业收入，且净亏损 1.23 亿元，主要依赖前期融资支撑研发——期内研发开支 9843 万元，管理费用 2747 万元，期末现金及现金等价物为 4.49 亿元。

　　多个创新药 ETF 被迫承压

　　药捷安康股价的极端波动，传导至多只创新药 ETF，这与该药企近期被密集纳入核心指数密切相关。药捷安康自 9 月 8 日正式被调入港股通标的名单，随之又被纳入多个重要港股创新药指数成分股中，与其密切关联的创新药 ETF，16 日行情亦有所承压。

　　恒生创新药 ETF（159316）、港股通创新药 ETF（520880） 连日来均持续受到资金青睐。根据 wind 数据，恒生创新药 ETF 近 5 日获资金净流入超 3.9 亿元，近 20 日 「吸金」 超 14 亿元；港股通创新药 ETF 近 5 日亦 「吸金」 超 4.3 亿元。

　　9 月 16 日，在港股医药板块呈现调整、药捷安康-B 大幅波动的同时，截至收盘，恒生创新药 ETF 下跌 1.18%；港股通创新药 ETF 下跌 1.11%。不过，即使在市场调整日，相关 ETF 在盘中依然有溢价成交的情形，显示出买盘资金仍较为旺盛，目前恒生创新药 ETF、港股通创新药 ETF 的溢折价率分别为 0.18%、-0.22%。

　　今年以来，创新药板块表现较为强劲。根据恒生指数官网的统计，恒生综指可细分为 12 个行业指数，其中，医疗保健业为年初至 8 月表现最佳行业，升幅超过 91%。

　　随着市场对药品及生物科技兴趣高涨，恒生指数对创新药指数的编算方法进行了调整。根据公告，恒生创新药指数 （HSIDI.HI）、恒生港股通创新药指数 （HSSCID.HI） 的新编算方法于今年 8 月 1 日起生效，另外，恒生港股通创新药精选指数 （HSSCPB.HI） 也采用了新编算方法，相关的成份股变动于 9 月 8 日起实施。

　　以上三个指数均在选股的行业要求上进行了类似调整，主营业务在 CXO 行业的公司被剔除，包括委托研究机构 (CRO)、委托生产机构 (CMO) 和委托研发生产机构 (CDMO)。

　　恒生指数认为，这次调整旨在令创新药指数可以更准确地反映其指数目标：追踪业务与创新药研究、开发及生产相关的公司，而非如 CXO 等的服务提供商。

　　此外，在恒生港股通创新药精选指数的调整中，选样范围放宽至全部港股通公司；采用流动性折让系数来赋权。

　　根据 wind 数据 （来源为相关 ETF 申赎清单），9 月 8 日以来，恒生创新药指数、恒生港股通创新药指数均纳入 4 只股、剔除 2 只股；恒生港股通创新药精选指数则纳入 14 只股、剔除 6 只股。

　　剔除成份股包括锦欣生殖、欧康维视生物-B 等医疗服务企业，纳入成份股全部为创新药研发型企业。而 9 月 8 日正式被调入港股通标的名单的药捷安康，均在以上三个指数新纳入的成分股之列。其他纳入成份股还包括恒瑞医药、映恩生物-B 及新加坡生物科技独角兽MIRXES-B 等。

（文章来源：财联社）

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