【文章来源：期货日报】
9 月 17 日，大商所发布公告，就焦煤期货期权合约 （下称焦煤期权） 公开征求意见，截止日期为 2025 年 9 月 24 日。
据期货日报记者了解，我国是世界上最大的焦煤生产和消费国。作为钢铁产业链的重要原燃料，焦煤支撑着我国每年超 10 亿吨的粗钢产量。近年来，受供应格局调整、下游需求变化等因素影响，焦煤现货价格波动幅度较大，产业链企业避险需求较为强烈，尤其是在综合整治 「内卷式」 竞争过程中，对精细化避险工具的需求日益迫切，期待焦煤场内期权尽快推出，以帮助企业更精准应对价格波动，稳定生产经营。
焦煤期货于 2013 年在大商所上市，已平稳运行 12 年，在价格发现、风险管理和资源配置等方面发挥了重要作用，有效助力产业稳妥应对煤炭市场价格波动，为焦煤资源保供稳价和产业链供应链安全稳定提供了有力支持。2025 年上半年，焦煤期货日均成交量 48.0 万手，日均持仓量 48.7 万手，法人客户持仓占比 43%。总体来看，焦煤期货市场运行成熟稳健，为焦煤期权的推出奠定了良好基础。
根据此次征求意见稿，焦煤期权与大商所已上市期权合约的设计思路一致，适用于同一套规则体系。其中，交易单位、报价单位、涨跌停板幅度、合约月份、交易时间均与标的期货合约保持统一；行权方式设置为美式；行权价格覆盖标的期货合约 1.5 倍涨跌停板幅度对应的范围，以满足交易者对平值、实值、虚值期权的交易需求；期权到期日和最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第 12 个交易日，交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。
同时，大商所对焦煤期权的行权价格间距、最小变动价位等进行了针对性的设计。行权价格间距方面，焦煤期权沿用了分段的行权价格间距设计思路，并根据 「近密远疏」 原则挂牌期权合约。对于近六个自然月对应的期权合约，行权价格位于 1000 元/吨至 2000 元/吨之间时，行权价格间距为 20 元/吨；行权价格位于区间以下和以上时，行权价格间距分别为 10 元/吨和 40 元/吨。对于第七个及以后自然月对应的期权合约，行权价格间距为上述各段间距的 2 倍。最小变动价位方面，焦煤期权的最小变动价位为 0.1 元/吨，是标的期货合约最小变动价位的 1/5。
目前，大商所已推出 18 个商品期权，覆盖黑色、农产品、化工板块。焦煤期权的上市将进一步丰富我国商品期权市场产品供给，与现有的焦煤、焦炭期货和铁矿石期货、期权等工具形成合力，构建更为完备的钢铁原燃料避险工具体系，为钢铁产业链企业提供更加全面的风险管理解决方案。
为了使合约设计更贴近现货市场需求，在焦煤期权研发过程中，大商所与业内专家、产业企业、期货公司等进行了深入探讨，形成本次征求意见稿。大商所相关业务负责人表示，下一步，大商所将结合市场各方反馈的意见建议，进一步优化完善合约规则，确保焦煤期权平稳上市运行，稳步发挥市场功能。
