作者：
王晨
财政部最新数据显示，2025 年 8 月我国证券交易印花税单月实现 251 亿元，同比大幅增长 225.97%，环比 7 月的 151 亿元增长 66%，创下年内单月次高纪录。
从累计数据来看，2025 年 1-8 月证券交易印花税累计达 1187 亿元，较去年同期的 653 亿元同比增长 81.7%，这一数据延续了今年以来的高增长态势。
回溯近 18 个月数据，2024 年受多重因素影响，资本市场交易活跃度处于低位，证券交易印花税同比持续下滑。而进入 2025 年，随着资本市场改革深化与政策红利释放，证券交易印花税呈 「阶梯式攀升」，7 月、8 月几个关键节点同比大幅增长，且 8 月单月同比增幅突破 200%，标志着年内市场活跃度迈入新高峰。
从驱动因素来看，投资者信心回升、两融余额攀升、A 股成交额翻倍等成为拉动证券交易印花税增长的关键因素，而券商普遍预测，在宏观经济复苏、长期资金入市等支撑下，资本市场长期向好趋势将持续。
年内 A 股累计成交额是去年同期的 2 倍，同样是令市场振奋的数据。
截至今日，年内 A 股累计成交额高达 280 万亿，同比去年同期 134 万亿增长 109%，近乎翻倍；年内 A 股日均成交额 1.61 万亿，同比去年的 0.78 万亿增长 107%。从单日成交额来看，自 8 月 13 日以来 A 股成交额已连续 26 个交易日突破 2 万亿，市场交易活跃度维持在高位水平。
8 月证券交易印花税同比增 226%，1-8 月累计同比增长 82%
财政部最新数据显示，2025 年 8 月我国证券交易印花税单月实现 251 亿元，同比大幅增长 225.97%，环比 7 月的 151 亿元增长 66%。1-8 月证券交易印花税累计达 1187 亿元，较去年同期的 653 亿元同比增长 81.7%。
梳理近 18 个月证券交易印花税数据不难发现，2024 年全年市场受多重因素影响，交易活跃度处于相对低位，印花税收入同比持续下滑。
2024 年 1-8 月，证券交易印花税累计仅 653 亿元，同比降幅达 55.5%，其中 8 月单月印花税 77 亿元，同比下滑 59.04%，7 月单月 67 亿元，同比降幅更是高达 61.05%，市场交投冷清可见一斑。
进入 2025 年，随着资本市场改革深化以及政策红利的持续释放，证券交易印花税呈现出 「阶梯式攀升」 特征。从数据来看，2025 年 7 月、8 月 2 个关键节点的印花税同比大幅增长，恰好对应市场重要指数的阶段性突破，反映出资金对市场趋势的认可与积极参与。
1-2 月合计印花税 238 亿元，同比增长 58.9%，为全年增长奠定基础；3 月单月印花税 173 亿元，同比增幅扩大至 63.21%；4 月虽小幅回落至 124 亿元，但同比仍保持 49.4% 的两位数增长；5 月至 6 月，单月印花税分别为 133 亿元、117 亿元，同比增速虽有所放缓，但仍维持在 33%-67.14% 的区间。
7 月单月印花税 151 亿元，同比增长 125.37%，增速首次突破 100%；8 月则迎来大幅增长，单月 251 亿元的收入规模与 225.97% 的同比增速，将年内市场活跃度推向新高峰。从环比数据来看，8 月印花税较 7 月的 151 亿元增长 66%，这一环比增幅创下本年度最高水平。
市场活跃度提升是证券交易印花税增长的关键因素
证券交易印花税增长与市场活跃度攀升紧密相关，市场活跃度提升是证券交易印花税增长的关键因素，主要通过投资者行为、资金流动和市场环境等方面体现。
从投资者角度来看，今年以来投资者信心明显回升，市场参与度增强，直接增加了交易规模和交易频率。2025 年 8 月 A 股新开户数达 265 万户，同比大增超 165%，环比增长超 35%，且当年单月新开户数均在 150 万户以上。新开户数的大幅增加，意味着更多资金流入市场，直接推动了交易活跃度，进而带动证券交易印花税增长。
与此同时，两融余额持续回升，资金杠杆作用越发显现。融资融券业务能放大投资者的交易资金规模，提升市场活跃度。近期两融余额维持在 2 万亿以上，融资余额逼近 2.4 万亿大关，最新数据为 2.39 万亿。投资者利用杠杆进行交易的意愿增强，市场资金更加充裕，交易更加活跃，推动了证券交易印花税的增长。
从市场成交额来看，市场活跃度提升直接表现为成交额增加。截至今日，年内 A 股累计成交额高达 280 万亿，同比增长 109%；日均成交 1.61 万亿，同比增长 107%。成交额的大幅增长使得基于交易金额征收的证券交易印花税随之增长。
市场中热点板块和个股的快速切换为投资者提供了更多交易机会，吸引投资者频繁参与交易。投资者积极在不同热点板块和个股间买卖，加快了资金流动速度，提高了市场活跃度，增加了证券交易次数。
市场活跃度有望保持稳定，长期向好趋势不改
对于未来证券交易印花税的走势以及资本市场交易活跃度的变化，券商普遍持乐观态度，认为在宏观经济复苏、资本市场改革深化、长期资金持续入市等因素的支撑下，市场活跃度有望保持稳定，长期向好趋势不改。
银河证券杨超团队认为，从全球流动性视角来看，美联储降息窗口打开，美元指数走弱周期下，人民币汇率存在支撑，利好 A 股市场走势。近期，外资配置 A 股市场动能增强。摩根士丹利周四表示，美国投资者对中国股票的兴趣正达到五年来的最高水平，他们重返中国市场的步伐才刚刚 「开始」。
从国内视角来看，在存款利率调降、房地产长期去库周期下，居民资产荒现象持续，财富向股市加速再配置的大趋势明确。8 月金融数据显示，非银存款同比多增、居民存款同比少增格局延续。目前居民存款搬家仍处于初期阶段，需要时间来进一步验证并强化。展望后续，A 股大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险，其中，市场量能变化是行情走势的重要观测信号。
国金证券宋雪涛认为，市场的估值正随着基本面的改善而不断修复，底部也在持续抬升。每一次下跌，即使是快速上涨后的调整，都会吸引新的资金进入，特别是保险为代表的长线资金。对于这些中长期资金而言，仍有巨大的配置空间，每一次深度的下跌都是建仓的机会。长期稳定资金持续为市场托底，消除了市场的恐慌和悲观。
（财联社）
文章转载自东方财富
