作者：
李晓青
9 月 25 日，冲击科创板 IPO 未果的广州极飞科技股份有限公司 （以下简称 「极飞科技」） 向港交所提交上市申请，拟主板挂牌上市，独家保荐人为华泰国际。
2021 年 11 月，极飞科技科创板 IPO 申请获上交所受理，拟募资 15.09 亿元，这次 IPO 最终在半年后终止。三年后，极飞科技转战港交所。
极飞科技招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，2024 年度极飞科技以 10.7% 和 17.1% 的市占率于世界农业机器人和农业无人飞机行业分别排名第二。
招股书显示，2024 年极飞科技的营收从 2023 年的 6.14 亿元跃升至 10.66 亿元，同比增长 73.4%，2025 年上半年营收进一步达 7.45 亿元。
2022 年及 2023 年，极飞科技分别录得净亏损 2.54 亿元、1.33 亿元；2024 年扭亏为盈录得 7041 万元净利润；2025 年上半年净利润 1.34 亿元，同比增长 50.56%，毛利率由去年同期的 30.2% 提升至 34.3%。净利率从 2022 年的-42% 升至 17.5%，两年间实现超 59 个百分点的逆转。
从招股书来看，农业无人飞机产品是极飞科技的主要收入来源。
2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年上半年，该部分收入占其总收入的百分比分别为 78.6%、81.2%、87.8%、89%；销量分别为 10324 套、10308 套、21421 套、17692 套。
尽管业绩亮眼，但产品结构集中化趋势加剧，农业无人机收入占比从 2022 年的 78.6% 持续攀升至 2025 年上半年的 89%，而无人车、物联网等其他业务占比不足 12%。
这使得公司业绩高度依赖农业无人机的市场需求波动。
然而，高速增长的背后，专利壁垒、客户集中、关税升级及流动性压力等多重风险也同步放大。
极飞科技自称全球农业无人机专利数量第一，累计申报 4100 件。但极飞科技在招股书中称 「可能面临第三方知识产权侵权索赔」。
极飞科技表示，尽管公司努力识别并避免侵犯第三方的知识产权，但未必总能成功。任何有关专利或其他知识产权侵权的索赔，无论是否有实质依据，均可能损害公司的经营能力。
此外，招股书称，「若贸易摩擦反复，公司在美国、巴西等主力销售区域的利润率可能骤降 10 个百分点以上」。2024 年美洲市场的收入约 3.7 亿元，占总营收 35%，关税若长期化，将直接侵蚀公司的利润。
此外，37 项核心物业中 33 项未完成租赁备案，1 项未完善划拨土地租赁程序，可能面临 1000 元—1 万元 / 项的罚款。
招股书显示，2025 年 6 月末流动负债 5.76 亿元，应收账款达 3.1 亿元，占营收比例 42%，若经销商回款放缓，可能重现 2022 年 1.92 亿元流动负债净额的困境。而且，公司 2024 年研发费用 1.59 亿元，较 2022 年下降 18%，而行业技术迭代周期缩短，研发投入缩减可能削弱长期竞争力。
截至 2025 年 6 月 30 日，极飞科技的经销商网络在国内已经覆盖全国超 900 个县，基本实现对中国主要农业生产区域的全面覆盖；同时，极飞科技通过分布在近 60 个国家和地区的经销商，对美洲、亚洲、欧洲、大洋洲进行覆盖。
资料显示，极飞科技成立于 2007 年，是世界机器人和人工智能技术公司，极飞自主研发并制造了极飞农业无人机、极飞农业无人车、极飞农机自驾仪、极飞遥感无人机、极飞农业物联网、极飞智慧农业系统等六大智慧农业产品线。
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富