本周沪指上涨 0.21%，深证成指上涨 1.06%，创业板指上涨 1.96%。下周 A 股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
光大策略：把握震荡布局窗口 重点关注 TMT 主线
历史上，在牛市的行情中，市场出现波动并不罕见。当前市场开启回调的时间点在一定程度上符合历史规律。悲观情形下，若市场继续调整，其回调或将使得本轮市场震荡上行阶段的涨幅收窄至 6%-7%，回调低点 （上证指数的点位） 或将在 3600 点附近。国庆节后市场有望继续上行。历史来看，国庆节后随着市场热度的回暖，市场通常表现较好。对于本轮行情而言，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支，预计节后市场大概率将重新回到上行区间。
国泰海通策略：调整是机会 中国股市不会止步于此
近日，市场在金融板块表现受阻之际情绪遇冷，分歧加大。我们的看法相较市场共识更坚定与乐观，中国股市不会止步于此，理解 「转型牛」 首要是认识其关键动力：无风险收益的下沉，推动了 「找资产」 需求井喷，这是历史转折，也远未结束；「提高投资者回报」 的资本市场改革，有助于社会各界改善对中国资产的观念认识；而中国转型的加快与传统 「L 型」 企稳能见度的提高，带来的是经济社会发展的确定性提升，与资产回报率预期的企稳和改善，这是市场估值得以重估的基石。我们认为，从战术看，中美元首通话表明短期风险展望稳定；弱美元与海外降息，有利于中国宽松与央行重启国债交易；资本市场改革红利有望加快，科创板成长层推出和第五套上市标准重启在即。由此能够清晰的是，市场调整是机会，后续 A/H 股指还有望走出新高。
兴证策略：10 月新一轮上行正在蓄势
参考历史经验，国庆节后本身也是市场风险偏好抬升的传统躁动窗口，今年重磅会议密集催化下将更加具备抬升的锚点。节前，出于谨慎心理，部分投资者选择 「落袋为安」，因此市场整体胜率偏低。而随着假期消费等提振基本面预期的经济数据陆续披露，叠加潜在科技产业进展催化、港美股映射，市场风险偏好提振下，节后通常存在补涨需求，市场胜率明显提升，结构上也以 TMT、先进制造为代表的科技成长板块胜率更高。今年来看，叠加 10 月下旬 「十五五」 会议、政治局会议、美联储议息会议等重大政策预期催化，市场风险偏好将更加具备抬升的锚点。
中国银河策略：节前短期波动加大 不改市场向好趋势
节前部分资金情绪趋于谨慎，市场交投活跃度小幅回落，宽基指数呈现震荡格局，但短期波动不改市场向好趋势。同时，结构性行情依然突出，科技板块受益于海内外产业趋势持续催化，尽管在情绪面影响下，周五行情出现调整，但短期压力释放后，仍存在修复向上空间。展望后市，随着 10 月即将召开的二十届四中全会聚焦 「十五五」 规划，A 股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖。同时，流动性预计延续向好趋势，两融余额处于上行通道中，居民存款搬家仍处于初期阶段，美联储降息为全球流动性提供支撑。仍需关注中美谈判对短期结构性行情的扰动。
申万宏源策略：调整兑现后 「红十月」 是大概率
A 股小级别调整波段未结束的判断正在验证。中期没有下行风险，短期调整也不是大级别。调整兑现后，「红十月」 是大概率：长期政策布局期临近，科技催化仍在延续，短期性价比调整可能很快到位。我们上周提示了，短期市场仍处于 9 月初以来的小级别调整波段中，本周市场延续调整。调整的核心是，市场对推动指数中枢再上台阶的结构主线，尚未形成共识。科技结构牛的空间和时间都有限，成为了短期的一致预期。这使得，市场上行受阻，开始消化性价比问题，演绎调整行情。
广发策略：如何看待 Q4 的日历效应 每年 Q4 的两个配置思路
「均线偏离度」 指标筛选结果：当前光模块、PCB、创新药、科创芯片、有色金属主线趋势多数保持健康，仅创新药陷入横盘震荡。从 2012 年以来产业主线的规律看，陷入震荡后并不代表趋势结束，只要产业趋势仍在，主线横盘消化后依然有创新高的机会。「看涨期权属性」 筛选结果：除积累较多涨幅的 TMT 板块之外，重合度比较高的板块还包括汽零/机器人近期滞涨环节、电网设备、消费电子等。这类具备看涨期权属性的板块近期整体滞涨，向下调整幅度相对可控，向上对利好反馈敏感，相对适合进行中期级别的前置关注。
华金策略：A 股国庆假期期间风险有限 可持股过节
短期政策依然可能偏积极，假期期间外部风险可能有限。一是短期政策可能继续偏积极：首先，政治局会议大概率继续聚焦稳增长；其次，假期期间各地促消费政策可能加速落实。二是假期期间海外出现负面冲击的概率较小：首先，中美在假期期间出现贸易摩擦的风险较小；其次，俄乌、中东等短期出现地缘风险的迹象目前并没有出现。短期流动性大概率维持宽松。一是宏观流动性宽松的预期在假期期间较难出现改变：首先，美国 9 月非农就业数据大概率延续偏弱趋势，海外流动性宽松预期在假期期间较难改变；其次，央行在月底可能进一步加大资金投放力度。二是股市资金短期依然维持较高的流入水平：融资和外资节后可能季节性回流，新发基金可能进一步上升。假期期间基本面可能维持弱修复趋势。一是 9 月制造业景气可能回升。二是假期出行消费数据可能较好。三是假期期间地产销售可能继续偏弱。节前 A 股表现偏震荡，根据历史统计规律，节后 A 股表现可能偏强。
东吴策略：国庆前大盘跌多涨少 国庆后涨多跌少
国庆前大盘相对占优，国庆后小盘弹性更大。从区间统计的样本和规律来看，不同的市值风格均满足前述的先跌后稳，国庆后反弹的情境。从整体的市值风格来看，受成交量的影响较大，国庆前大盘＞小盘，而国庆后小盘＞大盘。总结来看，国庆的历史经验：国庆前缩量环境持续到国庆前 2 日左右，市场开始止跌，市场风格均不同程度调整，可以适当配置消费；而国庆后开始放量带动小盘风格领涨，行业上建议关注大消费和大金融。
国金策略：颠簸中的换挡 迎接真正的牛市
过去中国的 「牛市」，更多是追随了全球金融的过度扩张，其行业联动性本身也依赖于美国驱动。在全球金融资产高位情况下，实物消耗与中国实体经济盈利正在修复，脱虚入实的进程才会带来中国资产的真正行情，也会是资源品新一轮行情的开始，而成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。具体配置建议：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源 （铜、铝、油、金）、资本品 （工程机械、重卡、锂电、风电设备） 以及原材料 （基础化工品、玻纤、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升。
招商策略：三季度哪些细分领域业绩有望改善或持续高增？
三季度上市公司业绩前瞻：受低基数、扩内需等政策提振、叠加反内卷和降息预期催化下 PPI 止跌回暖，8 月工业企业利润当月同比转正。考虑到出口韧性增长，反内卷背景下 PPI 止跌回暖，但低基数效应或逐步减弱，盈利有望震荡修复。结合 8 月以来盈利预期增速变化、25Q2 合同负债增速边际变化、三季度中观景气数据来看，三季度业绩有望改善或持续高增的领域预计主要集中在：1） 景气修复的中高端制造业：蓄电池及其他电池、印刷包装机械、锂电专用设备、军工电子、风电零部件等；2） 高景气延续的 AI 产业链：通信网络设备及器件、消费电子零部件及组装、模拟芯片设计、游戏等；3） 供需结构改善、价格上涨的部分资源品：氟化工、铜、黄金、焦炭、农药、玻纤制造等，以及粮油加工、家电零部件Ⅲ等。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富
