来源：
每日经济新闻
今年的行情已走过了三个季度，一些买宽基 ETF 的朋友假期可能有点 「懵」：手里的宽基产品明明涨得不错 （沪深 300 涨近 18%，创业板指飙 51%），怎么份额反倒悄悄少了？
看数据更直观——全市场宽基 ETF 总规模从 2.19 万亿元冲到 2.51 万亿元，猛增 3200 亿元，可份额却掉了 2241 亿份！
这不是 「bug」，而是两个 「小秘密」 在搞事：一是净值涨得太凶，把你止盈卖出的份额 「盖」 住了；二是大家开始 「移情别恋」——行业、主题 ETF（贴热点、弹性高） 以及债券 ETF 这些 「新欢」 抢了宽基的 「旧爱」 位置。
原来，市场早就从 「买个宽基躺平」，变成 「挑着热点精准进攻」 了！
此外，宽基 ETF 内部也出现了明显分化：有的 「稳如老狗」（几只沪深 300ETF 业绩、规模稳健增长），有的涨得越猛却被卖得越狠 （3 只涨超 50% 的成长宽基产品遭遇超百亿级的净赎回），这又是怎么回事？
什么情况？前三季度宽基 ETF 规模增长 3200 亿元，份额却大减
前三季度，A 股主要宽基指数震荡攀升，沪深 300 指数涨 17.94%，上证 50 指数涨 11.33%，中证 A500 指数上涨 21.91%；创业板和科创板相关宽基指数表现更为强势，创业板指前三季度大涨 51.2%，创业板 50 指数更是大涨 58.77%，科创创业 50 指数飙涨 63.04%。
在此背景下，截至 9 月 30 日，作为 ETF 市场的主力军，全市场宽基 ETF 总规模达到 2.51 万亿元，相比年初的 2.19 万亿增长超 3200 亿元。不过，从份额来看，前三季度宽基 ETF 却减少 2241.5 亿份至 9247.77 亿份，相对全市场 ETF 的规模占比也从年初的 58.57% 下降至 44.56%。数量方面，截至 9 月 30 日，全市场宽基 ETF 总数为 360 只，较年初增加 98 只。
有分析认为，前三季度宽基 ETF 规模增长的核心动力是净值拉升，覆盖了部分止盈资金的兑现需求；同时，行业、主题以及跨境 ETF 因贴合热点、弹性更高，成为全市场 ETF 增长的主力，再加上今年以来债券 ETF 的兴起，挤压了宽基的市场份额。
整体而言，这一现象不是宽基 ETF 的 「衰落」，而是市场从 「广谱配置」 转向 「精准进攻」 的体现——宽基仍是长期配置的 「压舱石」，但不再是资金的 「唯一选择」，本质是市场资金配置精细化的结果。
20 多只宽基 ETF 年内涨超 60%，这类产品赢麻了！
从单只产品来看，Wind 数据显示，截至 9 月 30 日，共有 24 只宽基 ETF 年内涨幅超 60%。其中，国泰创业板 50ETF 以 74.44% 的涨幅领跑所有宽基 ETF，华夏上证科创板 200ETF 和万家创业板 50ETF 紧随其后，前三季度分别大涨 69.3% 和 67.65%。
跟踪指数方面，前三季度宽基 ETF 涨幅榜 TOP20 产品主要来自两大阵营：创业板、科创板相关宽基指数，尤其是创业板 50 指数和科创创业 50 指数。创业板 50 指数 3 只产品入围不算太多，但排名第一、第三和第六，均非常靠前；科创创业 50 指数入围 TOP20 的产品多达 13 只，占比超六成，前三季度表现最为出众。
从规模上来看，上述前三季度绩优宽基产品普遍偏中小规模 （仅在宽基 ETF 中比较）。其中，易方达中证科创创业 50ETF 最新规模达 122.26 亿元，成为其中唯一规模超 100 亿元的产品，前三季度涨幅达 64.07%；华夏中证科创创业 50ETF 和南方中证科创创业 50ETF 规模也相对靠前，分别达到 52.97 亿元和 38.88 亿元。值得注意的是，在前三季度涨幅榜 TOP20 宽基 ETF 中，有 9 只产品规模低于 5 亿元，其中包括涨幅前 4 名的产品。
从前三季度宽基 ETF 的表现来看，一个明显特征是 「成长风格的胜利」。创业板、科创板相关宽基 ETF 的出色表现，本质是 「高景气赛道+成长风格+指数设计」 的三重共振。四季度，AI 算力、创新药、新能源车的核心逻辑若未发生大变化，这种风格将会大概率延续，但需注意 「分化」——只有聚焦核心成长龙头的宽基 ETF，才能持续受益。
29 只宽基 ETF 规模超 100 亿元，其中过半产品遭净赎回
上面我们看到，前三季度绩优宽基 ETF 多集中于规模不大的成长风格宽基指数产品，那么宽基 ETF 的主力军——大盘宽基指数产品表现如何呢？接下来我们聚焦这些 「巨无霸」 宽基 ETF。
Wind 数据显示，截至 9 月 30 日，全市场共有 29 只宽基 ETF 规模超过 100 亿元。其中，华泰柏瑞旗下沪深 300ETF 规模达到 4255.77 亿元稳居第一，易方达、华夏和嘉实基金旗下沪深 300ETF 排在第二到第四，规模分别为 3047.96 亿元、2280.61 亿元和 1996.94 亿元。业绩方面，这 4 只 「巨无霸」ETF 前三季度均涨超 20%，相对沪深 300 指数有小幅超额，整体表现稳健。
规模变动方面，前三季度规模增加前三名分别为华泰柏瑞、华夏基金和易方达旗下的沪深 300ETF，年内分别新增 659.48 亿元、640.54 亿元和 585.01 亿元。最新规模 TOP10 中，9 只产品实现规模增长，仅第十位的华夏基金旗下科创 50ETF 规模减少 173.14 亿元。
不过，从其中的申赎净流入贡献来看，规模前十名中有 4 只宽基 ETF 出现净赎回，尤其是 3 只年内涨幅超 50% 的产品：华夏基金旗下科创 50ETF、易方达基金旗下创业板 ETF 和科创板 50ETF，年内分别遭净赎回 518.8 亿元、228.17 亿元和 118.9 亿元。可以看出，面对这些宽基 ETF 的 50% 以上的年内收益，不少资金选择止盈兑现。
在头部宽基 ETF 产品中，投资者 「见好就收」 的止盈策略较为普遍。上述 29 只百亿级宽基 ETF 有 17 只产品出现净赎回，占比超 58%。整体而言，29 只百亿级宽基 ETF 合计规模达到 2.21 万亿元，占所有宽基 ETF 的规模比重超 88%，虽然前三季度规模合计增加 3991 亿元，但合计净赎回规模却达到 624 亿元。
市场分析认为，前三季度头部宽基 ETF 呈现 「大盘稳健、成长高弹性」 的分化特征，以沪深 300 指数类产品为代表的大盘宽基业绩、规模稳健增长。而以创业板 ETF、科创 50ETF 为代表的宽基产品业绩表现出众，但部分产品却出现明显的净赎回，一方面反映了部分资金 「见好就收」 的止盈心态；另一方面，鉴于成长赛道波动较大，部分投资者对后续行情的不确定性表现出一定的担忧，选择落袋为安。
面对如此局面，基金公司或需三方面发力：首先是强化投教，传递 「宽基长期配置」 理念，降低短期交易冲动；其次是优化产品，推出指数增强、细分宽基 （如双创 50），匹配投资者不同的风险偏好；最后是提升服务，通过定投工具、业绩归因报告等，帮助投资者理解宽基产品的长期价值，减少 「追涨杀跌」。
（每日经济新闻）
文章转载自东方财富
