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财联社
10 月 9 日，节后首个交易日，A 股三大指数集体高开，上证指数盘中震荡上行，成功突破 3900 点关口，创下近十年以来的新高。
回溯这十年，A 股市场在规模、交易、投资者结构等多维度实现深刻变革。
十年间，A 股体量大幅扩容，总市值从 2015 年最高约 62.75 万亿元增至 2025 年的 107.19 万亿元，突破百万亿大关；上市公司数量更是从 2808 家增至 5167 家。
交易活跃度同步攀升，2025 年截至 10 月 9 日成交额达 307 万亿元，超 2015 年全年，日均成交额 1.66 万亿元，较 2015 年增长 60%。投资者队伍也实现 「亿级」 跨越，总量突破 2.4 亿户，每 6 个中国人中就有 1 位 A 股投资者，且结构从 「散户主导」 向 「机构化、专业化」 转型。
此外，A 股杠杆水平回归理性，两融余额占流通市值比例下降。行业板块格局也经历重塑，信息技术板块取代金融板块成为 「第一大板块」，新兴产业成领涨核心。
与 2015 年相比，如今的 A 股市场已完成从 「量」 到 「质」 的跨越，正更好地发挥 「服务实体经济、支持科技创新」 的核心功能。
变化一：A 股规模翻倍，总市值突破百万亿，上市公司数量逼近 5200 家
十年间，A 股市场的体量实现了跨越式增长。从总市值来看，2015 年 A 股年内总市值最高约为 62.75 万亿元，而到了 2025 年，这一数据升至 107.19 万亿元，十年间增幅超 70%，总量突破百万亿大关，A 股市场对优质企业的吸引力与日俱增。
上市公司数量的增长同样显著。2015 年年末，A 股上市公司家数为 2808 家，彼时市场仍以传统行业企业为主导；截至 2025 年，A 股最新上市公司家数已达 5167 家，十年间新增 2359 家，增幅超 84%。
新增企业中，大量来自科技、新能源、医药等新兴领域，如半导体、人工智能、电池、生物制药等细分赛道的龙头企业纷纷 「登陆」，为市场注入了新鲜血液，也让 A 股的行业覆盖面更加广泛，更能匹配中国经济结构调整的步伐。
变化二：交易活跃度攀升，日均成交较十年前增 60%
伴随市场规模扩大的，是 A 股交易活跃度的显著提升。数据显示，2025 年截至 10 月 9 日收盘，A 股年内成交额已达 307 万亿元，这一数值已超过 2015 年全年 253 万亿元的成交额，相当于 2015 年全年成交额的 121%。
从日均成交额来看，2025 年 A 股日均成交额高达 1.66 万亿元，较 2015 年的 1.04 万亿元增长 60%，日均交易规模的大幅提升，反映出市场资金的参与热情持续高涨。
回顾过去十年的成交数据，A 股成交额呈现出 「稳步上升、结构优化」 的特点。2018 年市场调整期间，A 股全年成交额仅为 89.65 万亿元，日均成交额 3689.31 亿元，为近十年低位；此后随着市场逐步回暖，2019 年成交额回升至 126.88 万亿元，2020 年突破 200 万亿元，2021 年、2024 年则稳定在 250 万亿元以上。
2025 年全年 307 万亿元成交额，不仅刷新了同期历史纪录，更体现出市场对中国经济长期向好的信心，以及资金对优质资产的配置需求。
变化三：投资者队伍扩容，总量突破 2.4 亿户
十年间，A 股投资者队伍实现了 「亿级」 跨越。2015 年末，中国结算数据显示，我国 A 股投资者数量为 9911 万户，其中自然人投资者 9882 万户，机构投资者仅 28 万户，彼时散户占比超 99%，市场投资行为较为分散，短期投机特征明显。
而到 2024 年末，这一格局正在变化。截至 2024 年末，A 股投资者数量已达 2.37 亿户，其中自然人投资者 2.36 亿户，非自然人投资者 57 万户。
2025 年 1-8 月，A 股新增开户 1715 万户，若按账户与投资者数量换算比例 （超 50% 且逐年下降） 估算，新增投资者超 857 万，即便按保守的 3:1 比例测算，新增投资者也超 572 万。叠加 2024 年末的基数，2025 年 A 股投资者总量已突破 2.4 亿户，十年间增幅超 140%，意味着每 6 个中国人中就有 1 位 A 股投资者。
更值得关注的是投资者结构的优化。过去十年，随着资本市场对外开放的推进 （如沪港通、深港通、沪深港通扩容） 以及养老金、社保基金、保险资金等长期资金的入市，A 股机构投资者的力量不断壮大。
如今，机构投资者在 A 股的持仓占比已显著提升，其专业化的投资理念和长期配置策略，不仅降低了市场的波动性，也引导资金流向优质企业，推动市场估值体系更加合理。
变化四：杠杆水平回归理性，两融余额稳步增长
十年间，A 股杠杆水平经历了从 「高波动」 到 「稳增长」 的转变，市场风险防控能力显著提升。
2015 年，A 股市场曾因杠杆资金过度炒作出现剧烈波动，当年年末融资余额为 1.17 万亿元，而年内融资余额最高曾达 2.27 万亿元，当日两融余额占 A 股流通市值的比例高达 4.27%；从交易占比来看，2015 年两融交易额为 34.63 万亿元，占全年 A 股成交额的 13.63%，杠杆资金对市场的影响较为显著。
十年后的 2025 年，A 股杠杆水平已回归理性。截至 2025 年 9 月 30 日，A 股融资余额为 2.39 万亿元，虽较 2015 年末的 1.17 万亿元翻倍，但两融余额占 A 股流通市值的比例仅为 2.49%，低于 2015 年末的 2.82%。
从交易占比来看，2025 年年内两融交易额为 29.86 万亿元，占 A 股成交额的 9.89%，较 2015 年的 13.63% 下降近 4 个百分点。这一变化表明，十年后杠杆资金的交易行为更加理性，不再是主导市场波动的 「关键变量」，而是成为辅助投资者合理配置资产的工具。
从两融账户数来看，市场参与杠杆交易的投资者群体也在稳步扩大。2015 年末，A 股信用账户数为 789.67 万户；截至 2025 年 8 月末，信用账户数已达 1511.33 万户，十年间增幅超 91%，反映出越来越多的投资者在风险可控的前提下，通过杠杆工具提升投资效率，也体现出市场对杠杆交易的接受度和驾驭能力不断增强。
变化五：板块格局重塑，新兴产业取代传统行业成领涨核心
如果说十年前的 A 股是 「金融与周期的舞台」，那么如今的 A 股已成为 「科技的主场」。板块格局的深刻变革，不仅是市场热点的轮动，更是中国经济转型升级在资本市场的直接映射。
2015 年，A 股市场中金融板块 （银行、证券、保险） 和传统周期板块 （有色金属、钢铁、煤炭） 占据主导地位。数据显示，2015 年 12 月 31 日，金融板块市值为 12.79 万亿元，占全市场总市值的 22.98%，是当时市值占比最高的行业；能源板块市值 3.48 万亿元，占比 6.25%；房地产板块市值 2.40 万亿元，占比 4.32%。这些传统行业对上证指数的影响力较大，市场走势也多与宏观经济周期、信贷政策等高度关联。
而到 2025 年 10 月 9 日，板块格局已彻底重塑。信息技术板块市值达 24.04 万亿元，占全市场总市值的 19.76%，较 2015 年的 9.97% 提升近 10 个百分点，成为 A 股市场的 「第一大板块」；工业板块市值 22.61 万亿元，占比 18.58%，其中新能源装备、高端制造等细分领域贡献了主要增量；金融板块虽仍保持较大体量 （市值 22.26 万亿元），但占比已降至 18.29%，较 2015 年下降 4.69 个百分点；房地产板块则从 2015 年的 4.32% 降至 1.07%，市值占比缩水超 3 个百分点。
新兴产业的崛起，背后是中国经济的转型升级。过去十年，我国在 5G、人工智能、新能源汽车、光伏等领域实现跨越式发展，相关产业的市场规模、技术水平均跃居世界前列。这些产业的优质企业在 A 股上市后，凭借强劲的业绩增长和广阔的发展前景，吸引了大量资金关注，推动板块市值不断攀升。
（财联社）
文章转载自东方财富
