【文章来源：新华财经】
新华财经北京 10 月 13 日电 （王菁） 债市周一 （10 月 13 日） 期现券表现有所分化，国债期货主力全线收涨，银行间现券买盘却远不及周六调休日，收益率午后明显回升；公开市场单日净投放 1378 亿元，资金面平稳偏宽局面不改，央行逆回购投放呵护下，短期流动性预期无忧。
机构认为，四季度债市或震荡修复，利差或逐步压降，加杠杆与哑铃策略依然占优。10 月资产供给节奏放缓，而资金持续宽松，同时叠加基本面数据逐步落地，预计债市将逐步进入修复阶段。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.37% 报 114.440，10 年期主力合约涨 0.10% 报 108.065，5 年期主力合约涨 0.03% 报 105.685，2 年期主力合约涨 0.02% 报 102.370。
银行间主要利率债收益率继上周六大幅下行后普遍反弹，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率上行 1.3BP 至 1.939%，10 年期国债 「25 附息国债 11」 收益率上行 1.2BP 至 1.755%，30 年期国债 「25 超长特别国债 02」 收益率上行 2.2BPs 至 2.106%。
中证转债指数收盘下跌 0.42%，报 483.6 点，成交金额 752.98 亿元。闻泰转债、冠中转债、中环转 2、新 23 转债、嘉泽转债跌幅居前，分别跌 15.76%、8.33%、8.13%、6.78%、6.48%。惠城转债、路维转债、豫光转债、利民转债、亿田转债涨幅居前，分别涨 20.00%、12.69%、11.95%、6.94%、6.11%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 10 月 10 日，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 1.63BP 报 3.572%，3 年期美债收益率跌 2.22BPs 报 3.586%，5 年期美债收益率跌 2.25BPs 报 3.708%，10 年期美债收益率跌 1.95BP 报 4.117%，30 年期美债收益率跌 1.47BP 报 4.707%。
欧元区市场方面，当地时间 10 月 10 日，10 年期法债收益率跌 4.6BPs 报 3.477%，10 年期德债收益率跌 5.9BPs 报 2.643%，10 年期意债收益率跌 4.7BPs 报 3.460%，10 年期西债收益率跌 4.8BPs 报 3.194%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 7BPs 报 4.673%。
【一级市场】
农发行 182 天、3 年、5 年期金融债中标收益率分别为 1.6173%、1.7065%、1.7883%，全场倍数分别为 1.79、2.63、3.16，边际倍数分别为 1.56、3.3、2.02。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，10 月 13 日以固定利率、数量招标方式开展了 1378 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 1378 亿元，中标量 1378 亿元。当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放 1378 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种持平报 1.314%；7 天期上行 4.4BPs 报 1.447%；14 天期下行 1.6BP 报 1.466%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.557%。
【机构观点】
国盛固收：近期经贸局面再度升级，全球资本市场大幅波动。中美贸易冲突升级，与 4 月初类似，债券利率也出现明显下行。虽然未来中美贸易冲突会是哪种情形并不确定，但对利率来说，变数在于下行空间而非方向，从权重来看，30 年国债、10 年国开以及 5 年二永有望迎来整体利率下行和利差收缩的双重利好。
中信建投：短期债市主要关注 9 月下旬以来债市的修复情绪能否延续，本轮修复自 9 月 25 日收益率冲高回落至今已有 8 个交易日，10 年期国债较高点累计下行 9BP，修复已较为充分。短期内虽然债市胜率较高，但不宜过度追涨。
华泰固收：判断四季度债市表现略好于三季度，理由是债市赔率改善，进入 10 月后，基本面与债市供给转为有利，资金面大概率得以呵护，降息降准、央行购债等有博弈空间，贸易问题反复有尾部风险，股市分流效应减弱。当然，公募销售新规落地可能引发的机构行为冲击，或尚未充分定价。长期叙事仍不利，明年是十五五开局年，债市呈现震荡或偏弱的概率较高，导致短期是阶段性机会，且空间有限。
编辑：王柘
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