【文章来源：金十数据】
知名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯 （Paul Tudor Jones） 周二表示，在市场预期利率下行的背景下，纳斯达克综合指数有望在年底前上涨，这为当天原本低迷的市场注入了乐观情绪。
这位亿万富翁投资者在接受彭博电视采访时预测，如果大型科技公司公布积极财报，且贸易冲突能在 10 月底前得到解决，美国股市将有机会在 「最后两个月」 迎来大幅上涨。
琼斯特别指出，10 月底至 11 月初将是一个关键转折点。如果纳斯达克指数届时表现坚挺，则有望迎来强劲的年底行情。他进一步强调，从 11 月 1 日开始的市场阶段，要么代表牛市最后 「冲顶」 阶段 （最佳情景），要么是风险积聚至顶点的危险时刻。
琼斯同时也对集中度风险发出警告，透露自己个人目前并未持有任何股票多头仓位，更倾向于等待 「一到两周」 再作决策。数日前，琼斯曾发出警示，称市场已经显现 「融涨」 迹象——即涨幅被提前兑现，随后出现剧烈反转。
琼斯还指出，货币贬值交易已转向黄金和比特币，当真正的债务危机来临时，黄金和加密资产将显现其真正价值。
琼斯的预测建立在美联储持续宽松的政策基础上。他预计美联储基准利率将从目前的 4%-4.25% 区间降至明年此时的 2.5% 左右。
琼斯将全球经济现状描述为 「几乎全球范围内的法币贬值」，各国央行正被推向宽松政策，同时在债券市场上保持 「警惕」。
这一宏观环境为科技股提供了有力支撑。纳斯达克指数今年的强劲表现主要得益于人工智能相关个股，投资者对 AI 技术前景始终保持高度乐观。
尽管对年底股市行情保持乐观，但琼斯反复强调，集中度风险是当前市场的最大威胁。他指出，牛市的最后一年往往产生最可观的收益，但通常紧随其后的是剧烈反转。
他同时表示，世界正进入一个 「实物约束」 时代——增长空间有限且债务负担高企。针对这一情况，各国政府正努力维持低利率，以防债务压力失控。
他指出，白宫正 「强硬地」 寻求一位更鸽派的美联储主席，主要原因是只有将利率维持在尽可能低的水平，才能减少利息支出、刺激名义增长并控制债务与 GDP 的比率。换言之，政策制定者正指望 「用增长对抗债务」，而非真正削减开支。
但琼斯提醒，市场已经开始 「看穿」 这一逻辑。当资本成本被人为压制、流动性持续泛滥时，通胀注定卷土重来——他预测未来 18 个月内通胀将重燃。全球范围内约有 370 万亿美元的金融资产，而黄金、白银、比特币等市场规模相对较小，「只需少量资金流入就是以推高价格水平」。
他进一步指出，在民粹主义和政冶压力下，各国央行普遍选择 「继续宽松」，导致全球货币出现系统性贬值。原本旨在制衡政府财政政策的 「债券义警」 已被压制，取而代之的是黄金和加密货币的崛起。「货币贬值交易现在已变成了黄金和比特币交易，」琼斯说。
琼斯警告，无论是在日本还是美国，都可能重演 2022 年英国特拉斯政府时期发生的 「信心危机」。「我们现在仍处于好时光，」 他说，「但当真正的债务时刻来临时，黄金和加密资产将显现其真正价值。」