【文章来源：金十数据】
OpenAI 似乎押注通过更低成本和更高能效击败英伟达(NVDA.O)和AMD(AMD.O)——但一位分析师指出，市场对此的预期可能被夸大了，他还预警称人工智能领域或将迎来修正周期。
OpenAI 首席执行官萨姆·奥特曼 （Sam Altman） 正在整个芯片行业中寻找计算力合作伙伴，以推动其AI雄心。
又一家芯片巨头加入 OpenAI 的阵营，助力其获取更强大的计算力。虽然投资者对这笔交易反应热烈，但有分析师指出，这一举动大胆之余，也存在最终导致市场修正的风险。
本周早些时候，这家人工智能初创公司宣布将与博通(AVGO.O)合作，部署多达 10 吉瓦的定制芯片，以支持其数据中心建设。OpenAI 将从明年下半年开始设计、开发并部署这些加速器，计划在2029年前完成整个部署。博通将提供以太网网络解决方案，以实现大规模部署。
OpenAI 在声明中表示：「通过设计自己的芯片和系统，OpenAI可以将其在开发前沿模型和产品中获得的经验直接嵌入硬件，从而释放新的能力和智能水平。」
研究机构 Radio Free Mobile 的创始人理查德·温莎 （Richard Windsor） 表示，OpenAI似乎正试图打造内部系统，以击败英伟达和AMD的AI解决方案。他说：「考虑到OpenAI在芯片设计方面毫无经验，这无疑是一场大胆的赌博。」
此次与博通的合作，是继 OpenAI 与AMD和英伟达达成多吉瓦部署协议之后的又一战略扩展。博通专长于ASIC（应用特定集成电路），这种芯片专为特定任务设计，正面竞争于英伟达和AMD的GPU。
温莎指出：「OpenAI和博通正在下注，他们相信自己能在每美元投资和每瓦能耗所产生的『Token』（AI生成单位） 方面，超越英伟达和AMD的设计与执行能力。」
如果未来几年 AI 使用量真的要大幅增长，「效率将成为决定性因素」，温莎强调，OpenAI的定制芯片在这方面必须「表现非常出色」。
总体来看，温莎认为：「英伟达目前仍是绝对的王者」——不仅拥有最先进的芯片设计，还领先一代，且具备「高度定制化的通信系统」和完善的数据中心软件支持。
不过，OpenAI 若能与博通共同优化系统以适配自家AI模型，也可能实现超越。这是英伟达和 AMD 的通用系统难以做到的。但归根结底，关键在于：OpenAI 与博通合作系统，是否能在单位成本和功耗下生成更多的Token。
温莎表示：「我怀疑市场对此的预期已经被严重高估了，毕竟我们显然还没有走在通向『超级智能机器』的道路上，这意味着未来的需求将更多取决于实用性和投资回报，而不是是否具备『取代人类』所需的计算能力。」
温莎指出，OpenAI 目前已与英伟达、AMD和博通达成共计26吉瓦的部署协议，远远超过其目前运行 ChatGPT 所用的2吉瓦能力。但由于未来几代芯片会更加高效，他质疑 OpenAI 是否真的需要如此庞大的计算力。
他补充称，这些协议是以「框架订单」形式达成的，即功率与价格已经预先锁定，只会在真正需要时才实际部署。
因此，温莎预计：OpenAI 与博通系统的部署将依据实际需求慢慢推进，而非一味扩张以刺激需求。他承认，这种「先建设、再等待需求」的模式曾在互联网泡沫时期出现过，最终互联网确实改变了世界，但他认为AI的应用「将花费比预期更长的时间才能兑现价值」，投资者可能因此不满意回报。
「这场修正将对那些没有现金流的公司打击最重，」温莎总结道，「我预计大多数大型语言模型公司最终将被收购。」
与此同时，瑞穗证券 （Mizuho） 的分析师则持更乐观态度。他们在本周一的报告中表示，OpenAI 与博通的合作「超出预期」，因此他们上调了博通股票的目标价，从 410 美元调高至430美元。
分析师认为，这项为 OpenAI 定制芯片的合作将在多年内为博通带来1,500亿至2,000亿美元的营收机遇。
瑞穗团队还表示，该交易可能进一步提升博通在 AI 领域的收入预期。他们将博通2027财年的营收预测从600亿美元上调至 645 亿美元，将 2028 财年预测从750亿美元上调至 780 亿美元。这两个预测均高于华尔街对这两年分别为 575 亿美元和624亿美元的共识预期。
