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伴随着萝卜快跑的走红，相关产业链或将受益，在智能驾驶市场形势一片大好的前提下，智能驾驶的概念股路畅科技（002813.SZ） 今年上半年的营收却出现了下滑，亏损也进一步扩大。
2024 年半年度报告显示，路畅科技报告期实现营收 1.35 亿元，同比下降 7.83%；归母净利润亏损 2492 万元，扣非净利润亏损 2593 万元，同比扩大。
在公告中，公司表示，2024 年上半年归属净利润较上年同期减少 1201.20 万元，主要原因是：（1） 公司加大对汽车电子技术和产品的研发投入，研发费用较上年同期增加 1518.45 万元，增幅 146.91%（2） 随着汽车电子业务的开展，业务扩展费用增加，销售费用较上年同期增加 350.67 万元，增幅 50.81%。
金桂财经了解到，路畅科技成立于 2006 年，是中国较早投身于车载导航、车联网的企业，曾是百度 DuerOS、阿里 AliOS 等在车载电子领域合作的最早一批企业之一。过去几年，路畅科技一直寻求从传统车机领域逐步拓展到智能座舱、智能驾驶及车联网等领域，并且大力拓展前装市场。
一直以来，智能驾驶被业内称作是 「最烧钱的马拉松」。在行业发展趋势下，路畅科技投入较大也较为合理。根据计算，路畅科技今年上半年研发费用率已经达到 18.87%，而去年同期为 7.04%。因此，在行业内普遍大笔投入下，公司净利润亏损也比较符合行业特色。
虽然上半年公司的相关支出有所增多，但毛利率却从去年同期 19.1% 提升至 21.17%，此外，路畅科技报告期内经营活动产生的现金流量净额去年同期为负，而今年为 91.26 万元。
那么，公司的营收下滑又该作何解释呢？
公告显示，路畅科技目前的主要产品分为智能影像、智能座舱、智能网联及相关产品、矿渣微粉四大板块，具体产品包括智能车机、智能座舱、行车记录仪、T-BOX、AR-HUD 等。除此之外，路畅科技还投入和开展了新材料领域的业务。
图片源自路畅科技半年报
然而今年上半年，路畅科技的智能影像 （营收占比 16.17%）、智能网联及其他产品 （营收占比 3.34%）、矿渣微粉 （营收占比 26.2%） 以及其他收入的营收均出现了不同程度的下滑。
其中，矿渣微粉实现营收 3544.3 万元，同比下滑 48.83%，营收近乎砍半，智能影响产品实现营收 2186.87 万元，同比下滑 3.76%；智能网联及其他产品 （T-BOX、智能钥匙等） 实现营收 452.3 万元，同比下滑超六成。
而智能座舱 （车机、域控制器等） 实现营收 7268.7 万元，实现了同比 99.28% 的增长，但该产品的毛利率仅有 16.73%，相比去年同期下滑了 11.07%，也是所有产品里唯一下滑的。
如此看来，在智能驾驶进展如火如荼的 2024 年，路畅科技的各项产品营收大幅下滑，其核心竞争力或许并没有那么强劲，而智能座舱业务或许还存在着用利润换市场的局面。
而如果把时间拉长，今年并不是路畅科技首次出现业绩下滑的情况。在 2016 年至 2019 年 4 年间，路畅科技的净利润分别同比下降 11.92%、39.86%、30.89%、2177.22%。截至目前，路畅科技仅有 2020 年的净利润同比获得增长 （122.49%），但 2021 年和 2022 年净利润再次同比下滑 93.38%、37.28%，2023 年甚至陷入亏损。
另外，路畅科技的扣非净利润自 2018 年开始也一直处于亏损的局面。数据显示，2018 年至 2023 年，路畅科技的扣非净利润亏损分别为 1.82 亿元、3.83 亿元、9041 万元、581 万元和 728.51 万元、3118 万元，加上今年上半年的亏损，其连续 6 年半累计亏损 7.24 亿元。
金桂财经注意到，去年开始，路畅科技就在谋划重大的资产重组，除了欲用股份支付 94.24 亿元收购 「兄弟」 公司中联高机外，还想募集配套融资 33.5 亿元，用于墨西哥生产基地建设项目、补充流动资金或偿还债务。路畅科技表示，重组完成后，公司将形成高机业务和汽车电子业务双主业的发展模式。
截至 8 月 27 日，路畅科技的总市值不足 30 亿元，公司总资产仅为 4.68 亿元。而本次交易的标的资产中联高机 100% 股权作价则超过了 94 亿元。
这场 「蛇吞象」 式的并购重组多次引发监管问询，目前相关交易仍在审核之后，另外根据相关媒体测算，即使审核通过，路畅科技还将迎来 53 亿元的资金缺口。从当前的业绩情况看，路畅科技的压力不小。（本文首发金桂财经，作者|于莹）
