我们此前在 《如何区分主线是调整还是终结？》 中，以均线偏离度为核心指标，构建了一套判断主线趋势的框架。本周中美摩擦迎来升温，事件冲击下，此前领涨的产业主线出现不同程度的调整与波动。
本周我们主要探讨关于产业主线的两个问题：①当下哪些主线趋势依然良好？哪些主线可能陷入横盘？②参考历史上的主线行情，如果陷入横盘，主线往往调整多久、多深？
一、复盘历史上的主线行情，往往会经历 「趋势-横盘-趋势延续」 的过程
均线是趋势的生命线，均线上方的趋势往往走势健康，若行情短期大幅跌破均线、或在均线上下拉锯过久，大概率会导致行情陷入横盘。
但横盘也不意味着主线行情终结，历史上主线行情大多存在横盘后继续创新高的情形，从后验的视角看，「横盘」 也变成 「上涨中继」。典型如 2012-15 年的 TMT150、2020-21 年的新能源车、2023 年的光模块，主线行情中均出现横盘阶段，且多数不止出现 1 次。
主线的 【均线偏离度】 更多决定了行情短期走势，而 【产业趋势】 是决定主线横盘之后是否会新高的根本。从历史主线看，缓慢走弱/短期快速杀跌后并不代表趋势的彻底结束，仅意味着趋势短期陷入横盘，只要产业趋势仍在，主线消化后依然有创新高的机会：复盘历史主线行情，若均线偏离度下穿-5%，T+20/T+60 的平均收益分别为-0.50%/+5.25%。
二、当下哪些主线趋势依然良好？哪些主线可能陷入横盘？
电池（-2.2%）、科创芯片 （-2.2%）、有色 （+3.3%） 等依然位于均线上方/小幅跌破均线，光模块 （-7.3%）、PCB（-6.8%） 等短期快速跌破均线，创新药则在 9.23 已经缓慢走平、陷入横盘。
对于横盘主线，我们认为行情尚未终结，后续仍有新高可能，有以下 2 点原因：
①光模块、PCB、创新药等产业趋势依然向上，且临近三季报披露，高景气方向更容易有业绩催化；
②短期的下跌主因关税冲击，而本周五特朗普对华态度再度软化，也进一步提高了本轮 「TACO 交易」 的可能性。
三、复盘历史主线行情，如果陷入横盘，主线往往调整多久、多深？
复盘 11 个主线、33 段陷入横盘后的调整情况：①主线平均调整时长为 20 日，平均调整幅度为 18.1%；②若仅考虑泛科技、高端制造类的主线，则主线平均调整时长为 21 日，平均调整幅度为 19.2%。（均为交易日）
统计口径为：快速下跌 （均线偏离度<-5%）/缓慢走平 （近 20 日中≥10 日收在均线下） 导致的横盘，【横盘前的高点→横盘期间最低点】 对应的时间、幅度。
对比到本轮，光模块、PCB 指数调整时长达 13 个交易日，调整幅度分别达 17%、16%，和历史主线对比，调整时长尚未达到平均水平，但调整幅度已经接近历史均值；而创新药指数自 9.2 以来趋势缓慢走弱，调整时长达 28 日，调整幅度达 11%，和历史主线对比，调整时长超过平均水平，但调整幅度尚未到达。
对于横盘主线，从交易角度有两种应对思路、无优劣之分：
①先离场，后续等待新的催化/股价新高/分歧降低重新入场；
②放宽止损坚定持有，熬过横盘消化的过程。
前者牺牲赔率换胜率，核心在于，减仓主线后的仓位该如何配置？需要卖对+买对才能获得更高的超额；
后者牺牲胜率换赔率，核心在于，对于产业趋势的判断是否准确。
（广发证券）
文章转载自东方财富
