来源：
每日经济新闻
10 月 22 日，A 股三大指数集体下跌。沪指收盘跌 0.07%，收报 3913.76 点；深证成指跌 0.62%，收报 12996.61 点；创业板指跌 0.79%，收报 3059.32 点。
沪深两市成交额为 16679 亿元，较昨日缩量 2060 亿元。
个股方面，上涨股票数量接近 2300 只，逾 70 只股票涨停。行业板块涨少跌多，采掘行业、风电设备、房地产服务、工程机械、房地产开发板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰、船舶制造、煤炭行业、燃气板块跌幅居前。
继昨日大涨后，今日 A 股再次进入缩量调整模式。一天涨一天跌，这种震荡对于投资操作而言，难度可想而知。好消息是，今天 A 股利好消息并不少。
今日早间，一份高盛关于 A 股的报告翻译版挂在了多个财经网站的显眼位置。
高盛认为，尽管中国股票可能出现回调，但随着牛市的展开，投资者的惯常思维应从 「逢高减仓」 转变为 「逢低买入」。高盛预计，未来中国股票将出现更持续的上涨趋势，预测 MSCI 中国指数到 2027 年底将再上涨约 30%，主要由 12% 的趋势性盈利增长和 5%～10% 的进一步重估潜力所推动。
高盛提出上述判断，主要基于以下四点因素：一是利好于市场的政策窗口已开启；二是中国经济加速增长；三是估值低廉；四是强劲的资金流动，即中国资本向股票的结构性迁移可能已经开始。
回顾近期市场节奏，高盛对单个标的的观点曾展现出显著影响力。
2025 年 4 月 22 日，高盛发布报告将寒武纪的评级从 「中性」 上调至 「买入」，目标价从 607.8 元大幅调升至 1223 元。8 月 24 日，高盛再次发布研报，将寒武纪的目标价大幅上调 50%，从 1223 元提升至 1835 元 ，并维持 「买入」 评级。两次上调成为当时寒武纪股价大涨并一度超过贵州茅台登顶 A 股第一高价股的重要推手。
然而，高盛"慢牛论"今日却未能有效提振市场情绪，沪深两市成交额较前一交易日明显萎缩，主要指数呈现窄幅波动。自 10 月 16 日以来，A 股已经连续多日单日成交金额低于 2 万亿元，资金观望情绪仍在延续。
东莞证券指出，目前指数已行至阶段高位，资金分歧有所加剧，需警惕获利盘了结带来的短期震荡。但另一方面，随着关税扰动因素逐步消化，四季度经济在政策支撑下有望持续修复；叠加美联储降息预期渐强，可能吸引外资继续流入，而国内无风险利率下行也进一步提升了 A 股的配置价值，或推动居民资金继续向股市转移。综合来看，市场短期或面临震荡整固，但中期上行趋势预计仍将延续。操作上建议保持灵活仓位，避免盲目追高，并围绕景气度与估值性价比积极调整持仓。
从今日盘面细节来看，整个行情动向也均表现出明显的 「震荡」 特征。
首先，科技板块内部涨跌不一。今日寒武纪延续近期活跃表现，午后股价一度上涨超 8%，收盘时涨幅为 4.42%。另外，上市房企盈新发展宣布收购长兴半导体控股股权的利好，股价直接封死涨停板。
与之形成对比的是，昨日接近涨停的工业富联陷入调整，全天跌幅达到 3.74%；立讯精密也下跌超过 1%。
兴业证券发布研报表示，避险情绪缓解叠加三季报景气验证，市场对于科技成长景气主线的共识有望再一次凝聚。经历三季度产业趋势密集催化后，三季报仍将是验证新动能景气优势的重要窗口。当前由于避险交易带来的 「再平衡」 带动景气主线的性价比问题逐步消化后，景气优势或将再度成为市场聚焦的核心。
此外，今日还值得一提的是黄金板块。
昨日晚间，国际市场上，现货黄金一度下跌 6.3%，创下自 2013 年 4 月以来的最大单日跌幅。现货白银日内一度跌幅达 8.7%，创下自 2021 年以来的最大跌幅。
高盛大宗商品交易台的专家 Adam Gillard 分析，此次金价下跌 「没有看到明显的导火索」。他指出，价格首先在亚洲交易时段走低，随后在伦敦和美国市场开盘时触发了止损盘。
Gillard 认为，在经历连续九周的上涨后，市场变得异常拥挤。而据高盛对客户调查，超过 80% 的受访者认为金价在年底前会上涨；同时，越来越多非大宗商品领域的账户也开始配置黄金。Adam Gillard 据此认为，一场头寸的 「清洗」 或许是不可避免的。
黄金板块的短期波动充分说明，过于拥挤的交易往往会放大市场波动，当板块持仓集中度达到一定程度后，任何风吹草动都可能引发资金集中离场，进而带来巨大的震荡风险。正如 8 月底至 9 月初寒武纪等科技股回调，当时交易拥挤度过高也被视作调整重要原因之一。
受国际金价大跳水影响，今日 A 股相关个股集体走弱。四川黄金、山东黄金、西部黄金跌幅均超过 3%。
最后，再来看看美国银行发表的新一份中国消费者调查。这份调查能说明，股市带来的财富增长，能为经济与生活带来哪些好处。
自 2022 年 10 月以来，美国银行每隔一个月便会进行一次该项调查。本份报告的调查结果收集自 10 月 10 日-17 日期间在中国收集的 1149 名 18 岁以上消费者的资料。
调查指出，10 月份消费者支出有所改善。53% 的受访者表示，他们在过去两个月外出次数增加，支出也增加，而 8 月份这一比例为 45%。虽然黄金周假期带来了可预见的提振，但令人鼓舞的是，这一数据也高于之前两个 10 月份的水平。
美国银行认为，现有证据表明，受股市财富效应增强的推动，高收入消费者正在复苏，会员制商店是消费者最喜欢的食品杂货渠道。
（每日经济新闻）
文章转载自东方财富
