作者：
周乐
关键时刻，美联储突遭 「断供」。
据最新消息，薪资服务机构 ADP Research 已停止向美联储提供涵盖美国约 20% 私营部门劳动力的就业数据。有分析指出，在美国政府停摆导致官方经济数据 「断供」 之际，美联储再度失去了 ADP 就业数据，将使决策层在议息会议前夕面临更大的信息盲区。
根据日程安排，美联储将于 10 月 28—29 日召开议息会议，市场一致预期，美联储将再度降息 25 个基点。据 CME「美联储观察」，截至发稿，美联储 10 月降息 25 个基点的概率达 96.7%。
美联储遭 「断供」
美东时间 10 月 22 日，号称 「美联储传声筒」 的知名财经记者 Nick Timiraos 撰文称，据知情人士透露，薪资服务机构 ADP Research 已停止向美联储提供涵盖美国约 20% 私营部门劳动力的就业数据，这发生在 8 月 28 日，美联储理事沃勒曾在演讲中引用该数据。
ADP 未回应媒体置评请求，目前尚不清楚其 「断供」 的直接原因。
ADP 表示，公司历来向美联储免费提供汇总行政数据 （非客户数据） 作为一项公共服务。我们正在积极与美联储合作，以确保按照我们严格的标准改进流程，共享这些有价值的信息。
由于美国政府停摆，联邦统计机构已大幅停止发布经济数据，ADP 数据中断进一步削弱美联储对就业市场的实时把握。美联储将于 10 月 28—29 日召开议息会议，当前决策难点在于，劳动力市场明显走弱，但核心通胀压力仍未完全消退。
美联储的数据框架依赖官方数据、第三方民调及内部模型。美联储与 ADP 的数据共享关系已公开多年。美联储政策会议纪要最近在 2023 年还包括对美联储分析 ADP 数据的概括性描述，与沃勒 8 月的演讲类似。
美联储主席鲍威尔在 2019 年的一次演讲中首次公开了美联储与 ADP 的合作。鲍威尔解释了美联储经济学家如何开发出一种方法，利用底层数据来预测美国劳工统计局每月报告的官方就业增长数据，包括经修订后的数据。
在 2019 年的演讲中，鲍威尔表示，如果美联储在 2008 年就能获得 ADP 数据，政策制定者本可以比政府数据更早地察觉到经济恶化。在经济衰退中，官方数据往往会被追溯性下调，以显示实时数据中并不明显的疲软。
据知情人士透露，鲍威尔曾试图说服 ADP 恢复数据共享，但迄今这些努力尚未成功。在美国政府停摆导致统计机构于 10 月 1 日让员工休假并暂停本月大部分数据发布后，数据缺失可能具有新的重要意义。
降息预期升温
尽管经济数据缺失，但市场对美联储进一步降息的预期正持续升温。
路透社一项经济学家调查显示，美联储下周将降息 25 个基点，并在 12 月再次降息。
在 117 名受访经济学家中，除 2 人外，其余 115 人均预测美联储将在 10 月 29 日再次降息 25 个基点，使利率降至 3.75%—4.00% 区间。另有 2 人预计，10 月降息 25 个基点、12 月降息 50 个基点。
另据 CME「美联储观察」，截至北京时间 10 月 23 日 08:30，美联储 10 月降息 25 个基点的概率为 96.7%，维持利率不变的概率为 3.3%；美联储 12 月累计降息 50 个基点的概率为 96.5%，累计降息 75 个基点的概率降至 0.2%。
MacroPolicy Perspectives 创始人 Julia Coronado 表示，美联储 10 月份的降息已 「板上钉钉」，没有什么能改变劳动力市场仍存在下行风险的观点。
另外，道明证券策略师表示：「我们预计美联储将在 10 月的政策会议上宣布停止资产负债表缩减。资产负债表可能会在一段时间内保持稳定，但如果年末压力过大，可能会促使美联储在 2026 年重新开始购买国债，向市场注入流动性。」
对于明年年底利率水平，受访经济学家仍存在严重分歧。经济学家给出了七种不同预测，区间从 2.25%—2.50% 到 3.75%—4.00% 不等。不确定性增加的部分原因是，市场猜测鲍威尔主席任期将于明年 5 月结束后，谁将接任美联储主席一职。
在回答额外问题的 33 名经济学家中，76%（即 25 人） 认为，本轮货币政策周期结束时，美联储利率政策面临的更大风险是将利率压得过低。
数月来，美国总统特朗普一直施压鲍威尔，要求其大幅降息。
「风险在于明年可能会有更多次降息。」 德意志银行（Deutsche Bank） 高级美国经济学家布雷特·瑞安 （Brett Ryan） 表示，「与以往任何一届政府相比，美联储失去独立性的风险都有所上升。」
（证券时报网）
文章转载自东方财富