作者：
林乔
科技股行情仍在继续！
A 股市场中具有象征意义的一幕再度出现：寒武纪股价超越贵州茅台，重夺 A 股 「股王」 宝座。10 月 24 日，国产人工智能芯片龙头寒武纪高开高走，截至收盘报 1525 元/股，上涨 9.01%，市值约为 6380 亿元，再度冲击历史新高。同日，贵州茅台下跌超 1%，股价报收 1450 元/股。
有公募人士分析称，这一投资偏好的变化彰显经济结构正由传统的重资产、以出口驱动的产业转向以科技创新为核心的高技术、高附加值产业。寒武纪等科技龙头企业的崛起，代表着新旧动能转换在实质推进，这正是新动能在资本市场投射的一个缩影。
值得一提的是，伴随寒武纪的爆发，外资也给予了 「特别关注」。日前，高盛再次上调寒武纪目标价至 2104 元/股。
此外，在寒武纪近日落地的定增事项中，多家公募斥资数亿元 「折价」 认购该公司股份，而经过 10 月 24 日的大涨后，这部分投资浮盈已经超过 27%。
寒武纪重回 「股王」 宝座
拉长时间来看，年内寒武纪股价涨幅已经超过 130%。8 月份，寒武纪曾创下 1595.88 元/股的历史高位，随即回撤幅度超过了两成。然而在这一轮的科技主线中，以该股为代表的一众芯片股韧性凸显，在盘整数周后，寒武纪时隔近两个月再度向历史新高发起冲击。
值得注意的是，踊跃买入的不仅仅是国内投资者，外资大行亦在寒武纪节节走高的过程中为其 「拔估值」。近日，高盛再次上调寒武纪目标价至 2104 元/股，高盛表示，寒武纪业绩强劲，保持对公司的积极看法，上调 12 个月目标价至 2104 元/股。
高盛分析师 Verena Jeng 等在报告中指出，考虑二季度业绩，以及更高的人工智能芯片出货量、更低的运营费用比率、反映中国云资本支出扩张等，将寒武纪 2025—2030 年的净收入预测上调，其中今年预测上调 34% 为最高。
而在此前的 8 月 25 日，高盛将寒武纪目标价上调 50% 至 1835 元/股，主要因中国云计算资本支出提高、芯片平台多样化及寒武纪研发投入增大。
从财务数据来看，业绩的爆发为股价走牛提供了扎实的基础，日前，寒武纪三季报显示，第三季度营业收入为 17.27 亿元，同比增长 1332.52%；净利润为 5.67 亿元，同比扭亏。前三季度营业收入为 46.07 亿元，同比增长 2386.38%；净利润为 16.05 亿元，同比扭亏。从此前的亏损王成为 「股王」，在国产化趋势叠加 AI 浪潮下，寒武纪正用逐季改善的基本面消化已经积累的高估值。
定增事项浮盈已超 27%
搭上寒武纪热潮的还有一众基金们，10 月 24 日，ETF 涨幅榜被 「通信设备」 和 「科创芯片」 等主题包揽，前者是以 「易中天」 为核心的通信设备主题指数，后者即是以寒武纪为核心的芯片概念指数。
如国泰基金、富国基金、博时基金等公募旗下科创芯片 ETF 涨幅超 5%，科创创业、科创信息以及双创 50ETF 等也有类似涨幅，其中科创 50ETF 更是创下 55.22 亿元的成交额。
截至今年二季度末，有 403 家基金持仓寒武纪，持仓股数 6301.03 万股，占寒武纪总股本的 15.09%。
具体来看，华夏上证科创板 50 成份 ETF、易方达上证科创板 50ETF、嘉实上证科创板芯片 ETF 的持仓股数最高，分别为 1137.56 万股、864.34 万股、443.34 万股，这部分产品多为体量巨大的被动基金。主动权益方面，截至二季度末，寒武纪成为英大灵活配置、富国新兴产业和国投瑞银锐意改革等 20 余只产品的头号重仓股，仅在下半年，寒武纪股价涨幅就超过了 150%，也为这些产品净值贡献良多。
值得注意的是，近期寒武纪还披露了定增公告，获配的公募产品当前也浮盈不菲。
10 月 21 日，寒武纪发布公告，定增发行价为 1195.02 元/股，募集资金约 39.85 亿元，对应认购总股份数量约 333 万股。
寒武纪此次定增共有 13 家机构参与，包括广发基金、汇添富基金、诺德基金、博时基金、国投瑞银基金、嘉实基金等，广发基金以 12.08 亿元的获配金额位居首位。其中，参与定增的知名基金经理和产品包括归凯管理的嘉实新兴产业，刘格菘管理的广发创新升级、广发双擎升级、广发科技先锋，施成管理的国投瑞银先进制造、国投瑞银新能源等。
据测算，截至 10 月 24 日，这刚落地不久的 「折价入股」 事项已经取得了可观的浮盈，当前股价较定增成本价涨幅已经超过了 27.6%。
经济新旧动能的生动折射
对于寒武纪再度超过贵州茅台接过 A 股 「股王」 接力棒，华东某基金经理认为，相对于成熟的消费品龙头如贵州茅台等，部分资金开始青睐更具有未来空间的科技股，尤其是在创新驱动发展战略指引下，科技企业的估值被重新评估，这反映出投资者偏好已向新兴产业倾斜，期待在国家政策导向和技术突破中捕捉成长机会。将此与茅台相比，实质上就是在权衡过去的辉煌与未来的希望。资本市场正在重新评估哪些产业更能代表中国经济的未来，并毫不犹豫地用真金白银 「投票」。
「从宏观视角来看，这一投资偏好的变化彰显经济结构正由传统的重资产、以出口驱动的产业转向以科技创新为核心的高技术、高附加值产业。寒武纪等科技龙头企业的崛起，代表着新旧动能转换在实质推进，这正是新动能在资本市场投射的一个缩影。」 该基金经理说。
嘉实基金基金经理刘斌认为，认为产业周期、AI 新机遇、国产替代是投资半导体芯片需要重点把握的三大重要逻辑。短期来看，半导体芯片或许会面临震荡调整，但从中长期角度来看，AI 产业趋势是星辰大海，全球大国掀起算力的军备竞赛，科技大厂加码资本支持，半导体行业或将保持较高的景气度，具有长期的投资机会。
政策面上，「十五五」 规划主要目标公布，高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高。公报明确提出 「加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力」，还要 「加强原始创新和关键核心技术攻关」。
同泰基金基金经理陈宗超分析道，2025 年开年以来，海外 AI 公司的付费用户数、token 量逐月快速成长，AI 行业终于形成了从资本支出到产生营收的商业闭环，打消了市场此前认为大模型开发只烧钱不赚钱的担忧。与此同时，中国半导体和国产 AI 算力行业 「当前处于万事俱备只欠东风的状态，国家的扶持政策就是行业期待已久的东风。」 陈宗超表示。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
