来源：
上海证券报
今年三季度，A 股市场走出一轮强劲的上涨行情，上证指数、深证成指和创业板指数涨幅在全球重要指数中排名前列，显示市场信心显著回暖和资金流入加速。天相投顾数据显示，相较于今年二季度末，三季度末公募整体权益仓位明显提升，股票型基金和混合型基金平均仓位分别为 90.14% 和 82.15%。
从基金重仓股情况来看，截至三季度末，宁德时代成公募基金头号重仓股，腾讯控股退居次席，AI 新贵新易盛和中际旭创分列三、四位，阿里巴巴挤进前五。备受瞩目的是，贵州茅台跌至公募第十大重仓股。
平均权益仓位逾八成
天相投顾数据显示，截至今年三季度末，可比基金平均仓位为 83.28%，较今年二季度末的 81.15% 提升 2.13 个百分点。其中，股票型开放式基金和混合型开放式基金的平均仓位分别为 90.14% 和 82.15%，较二季度末分别提升 1.24 个百分点和 2.26 个百分点。
今年三季度，A 股市场迎来强势反弹，整体呈现普涨格局，主要股指表现强劲。在此过程中，部分权益基金显著提升了股票仓位。
例如，截至今年三季度末，鹏华创新增长一年持有期混合 A 权益仓位为 90.44%，较今年二季度末的 77.38% 提升 13.06 个百分点；东方红内需增长混合 A 权益仓位为 86.78%，较今年二季度末的 71.5% 提升 15.28 个百分点。此外，景顺长城研究精选股票 A、易方达竞争优势企业混合 A、华泰柏瑞创新升级混合 A、华夏兴和混合、中庚价值品质一年持有期混合等基金的权益仓位较二季度末均有不同程度的提升。
不少基金经理在三季报中表达了对 A 股后市的乐观态度。
景顺长城价值驱动一年持有期灵活配置混合基金经理邹立虎在三季报中表示，展望未来，国内较友好的政策环境预计仍支撑市场总体估值持续扩张，随着基本面边际下行变得更加温和，更多板块有望迎来盈利拐点。预计 「反内卷」 政策的后续落地和执行将会加速股市盈利改善，有助于消化过去一年估值抬升后的压力。
泉果嘉源三年持有期混合基金经理钱思佳在三季报中表示，尽管行情的持续性取决于企业盈利改善进度，但是当前基金赚钱效应与增量资金入场逐步形成了正向循环，后续中长期资金的扩容有望为市场提供稳定支撑。整体而言，她对 A 股市场表现保持积极乐观预期。
宁德时代成基金头号重仓股
天相投顾数据显示，在公募基金重仓股中，今年三季度，宁德时代和腾讯控股交换次序，截至三季度末，宁德时代成为公募基金头号重仓股，腾讯控股则退居次席，AI 新贵新易盛和中际旭创分列三、四位，阿里巴巴挤进前五。
备受瞩目的是，在今年二季度末还是公募第三大重仓股的贵州茅台，至三季度末已经跌至公募第十大重仓股。
公募基金前 20 大重仓股，截至 2025 年 9 月 30 日，数据来源：天相投顾
数据显示，截至今年三季度末，公募基金前 50 大重仓股，主要分布在信息技术、消费品及服务、医药等行业。
具体来看，在基金前 50 大重仓股中，属于信息技术行业的公司高达 19 家，包括通信领域的中际旭创、天孚通信、工业富联，以及元器件领域的沪电股份、东山精密、胜宏科技、深南电路、海光信息、生益科技等。值得注意的是，得益于人工智能大爆发，AI 概念股成为公募基金投资组合中的新贵，新易盛、中际旭创、工业富联均挤进公募前七大重仓股。
今年以来，消费品板块整体疲软，截至三季度末，在公募基金前 50 大重仓股中，消费品及服务行业的公司仅有 8 家，其中白酒股仅有贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖四家公司。
得益于创新药行业的蓬勃发展，在公募基金前 50 大重仓股中，有 8 家创新药龙头公司，分别是恒瑞医药、百济神州、信达生物、百利天恒、科伦博泰生物、康方生物、三生制药，以及 CRO龙头公司药明康德。
此外，基金前 50 大重仓股还包括互联网龙头腾讯控股、阿里巴巴-W，以及资源领域的紫金矿业、洛阳钼业、中国海洋石油，半导体领域的中芯国际和华虹半导体，金融行业仅有中国平安和招商银行。
从持仓市值来看，截至三季度末，共有 1408 只基金持有宁德时代，持仓市值合计为 759 亿元；共有 1077 只基金重仓持有腾讯控股，持仓市值为 699 亿元；共有 765 只基金重仓持有新易盛，持仓市值为 561 亿元；共有 746 只基金重仓持有中际旭创，持仓市值为 558 亿元；共有 895 只基金重仓持有阿里巴巴-W，持仓市值为 501 亿元。
需要说明的是，新易盛和中际旭创均是首次进入公募前五大重仓股，这两家光模块公司今年第二、三季度股价涨幅惊人，成为公募基金的持仓新贵。与之相对应的是，贵州茅台跌至公募基金第十大重仓股，截至三季度末，573 只基金重仓持有贵州茅台，持仓市值仅有 284 亿元。
重仓布局 AI 板块
今年三季度，AI 板块强势上涨，多位基金经理在三季报中透露，其对相关板块进行了重点布局。
回顾三季度操作，汇安成长优选灵活配置混合基金经理单柏霖表示，今年三季度，AI 产业链整体呈现强势反弹，与算力基础设施相关的通信和电子板块涨幅领先。基金维持了对 AI 产业的整体高仓位配置，持续重点布局海外算力产业链相关公司 （如光模块、PCB、服务器设备等），并适度增加了部分半导体公司权重，以捕捉产业链中盈利爆发力和技术壁垒高的环节。
「基金在三季度取得了显著的绝对收益和相对收益，核心来源于我们一直坚定看好并持续重仓的 AI 产业链，核心个股的股价持续创下新高。」 华泰柏瑞质量成长混合基金经理陈文凯称。
景顺长城稳健回报灵活配置混合基金经理江山表示，三季度基金继续维持较高的股票仓位，AI 算力始终是其最关注且重仓的方向。此外，基金减仓了创新药，增配机器人产业链，并继续持有游戏和有色金属。
摩根远见两年持有期混合基金经理杜猛表示，从市场风格来看，科技仍是三季度市场成交的主要方向。随着 AI 技术的不断向前发展，不仅仅是算力需求依然旺盛，众多的应用也逐步开始浮出水面，在硬件端和软件端都存在广阔的市场空间，相关产业的个股表现极为活跃。
「此外，我们一直看好的锂电池产业也表现优异，主要原因来自于产业需求旺盛，而供给结构持续优化，行业龙头不断调升对未来的展望。组合继续保持了 AI 相关股票的持仓，同时增加了锂电池、有色金属等行业的头寸，取得了较好的投资收益。」 杜猛称。
看好科技成长投资机遇
展望后市，绩优基金经理们普遍看好科技成长板块的发展空间。在融通价值趋势混合基金经理李进看来，中国经济体量很大，每年都有数个具有结构性产业趋势的行业。个股方面，聚焦于产业链绕不开、优势显而易见、业务具有壁垒的头部企业。市场整体估值依然处于合理水平。其中，科技成长板块公司估值已经从悲观估值修复到了合理估值，但大部分优质龙头企业的估值谈不上泡沫。当前重点看好人工智能、储能、互联网和新势力整车这几个方向的机会。
「我们依然看好四季度和明年 AI 及成长板块的主线投资机会，当前可能站在下一次工业革命的拐点上，而中国作为制造业大国，必然会随着技术创新分配到较大的蛋糕，只需顺势而为。」 华安汇宏精选混合基金经理桑翔宇表示，AI 投资依然是主线，看好紧缺型环节的未来表现。
具体而言，桑翔宇认为，硬件投资端光模块和 PCB 等依然在业绩层面上保持确定性，目前缺点是 2027 年业绩能见度较低，随着时间推移预期会逐步明确。同时，随着存储需求上升，国产 fab 厂扩产趋势明确，带来的设备国产化机会会逐步体现在明年的基本面。同时国内先进制程的需求旺盛，扩产确定性强，fab 厂确定性强，国产设备有阶段性表现。此外，海外 AI 建设的另一个最紧缺环节就是电力，除了燃气轮机，SOFC 以及绿电配储是非常好的平替方案，美国电网改造需求巨大，看好海外电力带来的投资机会。
华商致远回报混合基金经理张明昕表示，AI 应用正在以前所未有的深度和广度重塑世界，海外大厂对 AI 的投资不断加速，AI 产业的景气进一步加强，并扩散到存储、AI 端侧、电力储能等更多的成长领域。操作上还是延续海外算力为代表的核心配置，并基于景气变化，参与了国产 AI、半导体、海风、机器人、创新药等板块的投资。将密切跟踪产业的进展，延续一贯的基于价值的产业趋势投资思路，动态调整组合的方向。
（上海证券报）
文章转载自东方财富
