作者：
陈铭
外资，继续看好中国资产！
在连续多日上涨后，港股出现小幅调整。然而，外资依旧看好港股的未来走势。摩根大通最新发布研报表示，当前港股估值仍然相对较低，可持续吸引资金流入，预计港股 2026 年将进一步上涨。
值得关注的是，中国科技股被不少外资看好。日前，安本投资表示，中国仍处于人工智能发展的早期阶段，从技术角度来看，中国科技公司仍有充足的空间赶超全球同行。另有外资机构建议，重点关注 AI 应用、半导体制造、存储等细分领域。
摩根大通：港股涨势将延续到明年
今年以来，港股市场持续上行，香港恒生指数、恒生科技指数涨幅分别达到 31.34%、36.38%。其中，有色及半导体板块走势最为强劲，板块整体涨幅均接近 150%。个股方面，华虹半导体涨幅接近 300%，上海复旦涨幅超过 180%，中芯国际、招金矿业、山东黄金、五矿资源、江西铜业股份等涨幅均超 150%。
日前，外资投行摩根大通发布研报，认为港股的估值仍具吸引力，同时有多重利好因素支持，预计港股市场的这一轮涨势将延续到明年。
摩根大通表示，年初至今 MSCI 香港指数 （MXHK） 以美元计回报达 26%，目前该指数未来 12 个月预测市盈率仍较 10 年平均水平低 0.3 个标准差，令港股成为除东盟以外亚太地区最便宜的股票市场。摩根大通维持对 MSCI 香港指数在今年年底的基准目标和看涨目标，分别为 13000 点和 14000 点，并预计该指数在 2026 年将进一步上涨。
摩根大通表示，中国香港可持续吸引资金流入。「尽管某些不利因素仍然存在，但香港自 2023 年以来的反弹已经变得更加明显，金融市场强劲，住宅房地产市场企稳，而估值与历史和其他股市相比并不高……我们认为，在 『去美元化』 叙事保持不变的情况下，这种 （组合） 应该会吸引资金流入。」 摩根大通写道。
摩根大通将港股市场的强劲表现归因于几个因素，包括资金重新流入、房地产市场企稳、零售销售稳健，以及港股首次公开发行 （IPO） 活动的复苏。
摩根大通认为，与前几轮降息相比，美联储当前正在进行的宽松周期对香港更有利。在过去的三个美联储降息周期都是由全球危机引发的，并伴随着企业收益大幅下调，而当前这个周期情况却不同：在美联储降息的同时，企业利润仍在上升，全球经济也在稳定增长。
外资看好中国科技公司
在新兴市场股票中，中国股市今年表现亮眼。安本投资认为，本地经济动能仍将是中国股市表现的关键驱动力，预计未来将推出进一步的支持措施。
安本投资指出，中国仍处于人工智能发展的早期阶段，从技术角度来看，中国科技公司仍有充足的空间赶超全球同行。同时，中国体系的流动性依然充裕。由于利率保持在低位，散户投资者可能会寻求更高收益的资产，这使股票成为资本流向的主要领域。
安本投资表示，对于注重总回报的投资者来说，新兴市场可以代表一个极具吸引力的收益领域。目前新兴市场公司派息的比例与已开发市场相同，两者均接近 85%，其中许多公司的股息收益率超过 3%。
据 《香港经济日报》 报道，安本投资亚洲股票高级投资总监 Isaac Thong 表示，新兴市场股息的增长特征极具吸引力，这受惠于现金流的潜在增长和派息率的上升，该行预计这一趋势将持续下去。新兴市场的股息覆盖率也很有吸引力，资产负债表健康状况良好，为派息率的增长提供进一步的支持。
Isaac Thong 指出，随着全球经济进入由关税调整和科技转型等结构性变化所塑造的新投资周期，相信新兴市场将大幅受惠，从科技硬件和基础设施到本地消费品牌。
近日，富达国际也维持对新兴市场股票的积极观点。富达国际表示，对中国股市更为坚定，预计有更多消费刺激措施落地并提振需求，同时 「反内卷」 政策有望改善工业利润率。
施罗德基金的副总经理安昀也表示，随着美联储重启降息，全球流动性环境逐步转向，大类资产定价逻辑面临重塑。展望未来，他预计新兴市场权益类资产有望受益于估值优势与弱美元环境，而债券市场短期内仍将面临一定的压力。
路博迈认为，AI 产业链正从硬件向应用端扩散。中短期，科技成长板块可能会有性价比方面的压力，但距离长期性价比低位还有差距，投资者可以重点关注 AI 应用、半导体制造、存储等细分领域。
瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪近日表示，根据过去一个月在美国和亚洲的多次路演，国际投资者总体对中国股票的兴趣浓厚，越来越多的投资者认同对市场更乐观的展望。考虑到外国投资者继续低配、估值相对全球市场更便宜，以及对美国进一步降息的预期，预计外国资金进一步流入中国股市的机会依然存在。「反内卷」 是大多数会议讨论的重点话题，投资者对中国的 AI/技术发展和资本回报发展感兴趣，瑞银超配 A 股 TMT 和券商的观点也引起较多投资者兴趣。
另据摩根士丹利报告，今年 9 月份，净流入中国股市的外资反弹至 46 亿美元 （约合人民币 327 亿元），创下自 2024 年 11 月以来单月最高。截至 9 月 30 日，年内外资被动型基金累计流入 180 亿美元 （约合人民币 1280 亿元）。其中，主动基金经理增持最多的是半导体等板块。
（证券时报网）
文章转载自东方财富