文章来源：汇通网
周三 （10 月 29 日），美联储在 10 月会议上如市场预期般将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点至 3.75%-4.00%，为年内第二次降息，同时宣布将于 12 月 1 日结束量化紧缩 （QT）。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上指出，经济数据自 9 月会议以来变化不大，但政府关门导致数据缺失增加了不确定性，委员会内部对 12 月政策路径存在 「强烈分歧」。这一表态引发市场快速调整。
政策决定：25 基点降息获 10-2 投票通过，QT 将于 12 月 1 日结束
美联储联邦公开市场委员会 （FOMC） 以 10 票赞成、2 票反对通过降息决议。理事斯蒂芬·米兰主张降息 50 基点，堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德主张维持利率不变，此为 2019 年 9 月以来首次出现双向异议。声明称，经济活动以 「温和速度」 扩张，就业增长放缓，失业率小幅上升但仍处低位，就业面临的下行风险在近几个月上升，通胀自年初以来有所上升并仍处于较高水平。在资产负债表方面，美联储将于 12 月 1 日起停止缩表，到期国债本金将被全额展期，抵押贷款支持证券 （MBS） 本金支付将被再投资于短期国债，以缩短投资组合久期，使其更接近流通国债结构。
经济评估：关门前数据稳健，劳动力需求放缓，通胀略高于目标
鲍威尔表示，关门前数据表明经济可能处于更稳健轨道，关门将暂时拖累经济活动，但结束后应逆转。劳动力需求 「明显放缓」，但裁员和招聘仍处低位，职位空缺和招聘难度持续下降，劳动力市场 「非常缓慢」 降温。通胀方面，预计 PCE 和核心 PCE 上涨 2.8%，服务领域通胀放缓持续，住房服务通胀下降。除关税影响外，通胀水平距离 2% 目标仅高 0.5%-0.6%。关税可能短期推高部分商品价格 0.2-0.4 个百分点，但基本情境为 「短暂影响」。长期通胀预期多数与 2% 目标一致。
风险平衡与未来路径：双向风险并存，委员会观点分歧大
鲍威尔强调，通胀面临上行风险，就业面临下行风险，形势 「严峻」，需采取 「平衡方法」。风险天平已发生转变，美联储 「处于有利位置」 及时应对发展，但面临双向风险。委员会成员对 12 月行动存在 「强烈分歧」，部分倾向暂停降息，部分支持继续；不同预测和风险承受能力导致分歧。鲍威尔重申，今日降息为 「风险管理」 举措，12 月降息 「远非板上钉钉」，政策并非预设轨道，数据缺失可能成为谨慎行动的理由，如 「在迷雾中驾车减速」。政策目前 「适度紧缩」，较一年前已接近中性利率 150 个基点，有助于支撑需求和保护劳动力市场免于进一步大幅疲软。鲍威尔表示，未见劳动力市场吃紧或通胀预期变动迹象，不会假设关税通胀仅为一次性。
市场反应：美股转跌，美元指数走强，12 月降息概率降至 71%
美联储声明发布后，美股短暂上涨，但鲍威尔新闻发布会期间转跌。道琼斯指数从鲍威尔讲话前上涨 0.3% 转为下跌 0.1%，标普 500 指数从上涨 0.2% 转为下跌 0.5%，纳斯达克指数涨幅收窄至 0.2%。
股市回吐早前涨幅，因鲍威尔表示 12 月降息 「远非板上钉钉」，政策 「并非处于预设轨道」。
美国两年期国债收益率飙升 9 个基点至 3.569%，10 年期收益率上涨 6.2 个基点至 4.041%，2 年/10 年收益率曲线趋平，利差报 46.9 个基点。美元指数上涨 0.46% 至 99.13，美元兑日元上涨 0.53% 至 152.9，兑欧元下跌 0.37% 至 1.1608，兑英镑下跌 0.69% 至 1.3179，美元对瑞士法郎表现最强 （+0.48%）。交易员减少对 12 月降息押注，概率从 90% 降至 71%。
现货黄金涨幅收窄至 0.3%（每盎司 3964.18 美元），布伦特原油上涨 0.81% 至每桶 64.92 美元。
专家观点：分歧凸显不确定性，市场需关注数据恢复
TD Securities 分析师表示，尽管数据缺失增加不确定性，但美联储指导仍偏鸽派，鲍威尔将强调劳动力市场疲软迹象，同时警惕通胀持久风险。
「美联储传声筒」NickTimiraos 评论，鲍威尔的发布会显示 FOMC 整体不认同市场对 12 月降息的高度定价，旨在重新夺回政策灵活性，避免被迫特定行动；数据缺失意味着 「非常高程度的不确定性，可能成为谨慎理由」。
美联储内部分歧反映对经济前景判断显著分化，此次双向异议为金融危机以来首见，投资者需揣测未来利率依据。SocieteGenerale 分析师指出，美国 GDP 增长超潜在水平、通胀持续上升，但劳动力市场疲软和高不确定性可能促使 「保险性」 降息，决策或非一致。
结语
美联储本次行动平衡就业与通胀双重使命，但鲍威尔的表态成功走回落鸽预期，市场定价转向更谨慎。关门结束后数据恢复将成关键，委员会分歧凸显政策灵活性优先。
