「三桶油」 前三季度业绩均已出炉。受国际油价下跌影响，三家公司营收与净利双降，延续了半年报以来的业绩承压格局。
其中，中国石油(601857.SH/00857.HK) 归母净利润最高，达 1262.94 亿元，同比下跌 4.9%，跌幅最小；中国石化(600028.SH/00386.HK) 归母净利润为 299.84 亿元，净利垫底，同比下降 32.2%，跌幅最大。
中国海油(00883.HK/600938.SH) 归母净利润为 1019.71 亿元，同比下跌 12.6%。
现金流方面，截至今年 9 月底，「三桶油」 经营活动产生的现金流量净额呈现分化态势。
中国石油以 3431 亿元的净额居首，同比上涨 3%；中国海油紧随其后，净额为 1717.49 亿元，同比下降 6%；中国石化则实现 1147.82 亿元，同比上涨 13%，增幅在三家公司中最大。
三家公司的净利润率也呈现显著分化。
据界面新闻计算，中国海油前三季度净利润率高达 32.63%，远超中国石油的 5.82% 和中国石化的 1.42%。
这主要与三家公司的业务结构差异有关。
中国海油是中国最大的海上油气生产运营商。其业务板块集中于勘探开采与生产，其虽涉及部分炼化销售等业务，但整体上是一家纯上游油气公司。
2025 年前三季度，其油气销售收入占总营收超八成，受中下游业务影响小。
中石油、中石化均为 「勘探开发-炼油-化工-销售」 全产业链布局，中下游板块受油价波动、终端需求变化等影响，盈利空间被进一步压缩，净利润率偏低。
今年前三季度，国际原油市场供需总体宽松，国际油价震荡下行。北海布伦特原油现货平均价格为 70.93 美元/桶，同比下降 14.3%；美国西德克萨斯中质原油现货平均价格为 66.73 美元/桶，同比下降 14.1%。
同期，「三桶油」 平均实现油价均有所下跌。其中，中国海油同比下降 13.6%，中国石油降 14.7%、中国石化降 13.3%。
实现气价方面，中国海油同比上升 1%，中国石油则同比降 1%，中国石化同比跌 4.5%。
前三季度，「三桶油」 实现油气当量产量均呈上升趋势。
中国石油期内油气当量产量 13.77 亿桶，同比增长 2.6%；中国海油油气净产量为 5.78 亿桶油当量，同比上升 6.7%，增幅最大；中国石化油气当量产量 3.94 亿桶，同比增长 2.2%。
界面新闻注意到，中国石化与中国石油均在推进炼化业务向高端化转型，中国石化聚焦 「油转化」「油转特」，中国石油迈向炼化生精材产业链中高端，但两家公司的化工板块盈利表现均不及预期。这也是影响两家净利润率的因素之一。
其中，中国石化化工板块前三季度营业亏损额为 74.29 亿元，较上一年 55.75 亿元的亏损额有所扩大；中国石油化工业务实现经营利润为 17.87 亿元，较上一年的 34.99 亿元近乎腰斩。
但中国石化认为化工行业未来会逐步走出低谷。
中国石化财务总监寿东华在业绩说明会上指出，「长远来看，国内化工市场需求将随着经济的稳定增长而继续增加。同时，国内在建及规划乙烯等化工新增产能仍然较多。随着未来几年落后产能逐步出清，新建产能被需求的持续增长逐步消化。」
受新能源替代效应、工业生产活动减少等因素影响，国内成品油需求开始下降，这也影响到中国石油和中国石化的销售业务。
前三季度，中国石油销售汽油、煤油、柴油达到约 1.21 亿吨，同比增长 0.8%。其中，国内销售汽油 3678.2 万吨，同比下降 3.1%。
中国石化的成品油总经销量高于中国石油，达到 1.71 亿吨，但销量相比去年同期有所下滑，降幅为 5.7%。其中，境内成品油总经销量 1.33 亿吨，同比下降 3.6%。
对于未来油价走势，中国石化副总裁、董事会秘书黄文生在公司业绩说明会上提到，四季度以来，受欧佩克+增产、地缘冲突局势变化、美国关税政策等影响，国际油价波动较大，「未来国际油价有很大的不确定性。」
油价波动背景下，中国海油油砂产品与原油贸易相对市场价格波动高度敏感，为规避市场价格波动风险，中国海油于还披露将开展套期保值业务。
「仅限负责油砂生产与原油贸易的子公司，通过期货与衍生品交易进行套期保值。」 该公司称。
（界面新闻）
文章转载自 东方财富
