昨日，豆粕与菜粕期货价格同步走强，引发市场关注。截至 11 月 3 日收盘，菜粕 2601 合约报 2493 元/吨，单日上涨 105 元/吨，较 10 月下旬低点累计反弹近 200 元/吨；豆粕 2601 合约报 3039 元/吨，日内上涨 34 元/吨，较前期低点反弹 187 元/吨。
多位分析人士认为，此轮豆菜粕价格上涨主要受宏观因素影响，而非基本面因素推动，市场呈现 「外热内温、消息主导」 的特征。
中州期货农产品分析师吴晓杰告诉期货日报记者，菜粕期价走强与市场情绪反转有关。APEC 会议期间，中加元首会晤释放积极信号，但昨日有市场消息称加拿大无法立刻取消对华关税，市场情绪由乐观转向谨慎。豆粕方面，中美经贸磋商取得进展，显著改善美豆出口预期，推动美豆价格反弹，进而引发国内豆粕价格上涨。
「豆粕价格上涨的主要原因是成本上升与压榨利润修复。」 银河期货农产品分析师陈界正表示，此前，国内豆粕供应压力较大，加之进口大豆成本高企，油厂压榨利润持续下降。随着中美贸易磋商取得进展，美豆价格上涨在一定程度上修复了压榨利润。此外，美豆出口前景改善也强化了成本支撑效应。
尽管宏观事件提振了市场情绪，但美豆价格走势仍存在不确定性。徽商期货农产品分析师刘冰欣分析称，当前美豆的到港价格仍显著高于巴西大豆，在国内市场缺乏竞争力，多数油厂采购意愿不强。1200 万~2500 万吨的采购目标区间跨度较大，即便我国采购 2500 万吨，也仅与往年采购规模相当，无法推动美豆价格持续上涨。
吴晓杰补充称，目前国内大豆进口利润仍深度倒挂。12 月船期的巴西大豆采购利润倒挂 307 元/吨，美豆采购利润也倒挂近 300 元/吨。为落实采购计划，国内存在较强的压榨利润修复需求，预计短期豆粕价格将偏强运行。
菜粕方面，分析师普遍认为价格波动主要源于供应预期变化。陈界正表示，当前菜粕市场整体供需偏宽松，压榨菜粕数量有限，豆菜粕价差持续低位运行抑制其替代需求。加拿大菜籽进口量成为影响价格的关键因素。
刘冰欣也表示，尽管中美经贸磋商取得进展为中加经贸磋商带来想象空间，但目前尚未出现实质性进展。中国对加拿大油菜籽的反倾销调查仍在进行，供应端的不确定性成为支撑菜粕价格的重要因素。
展望后市，吴晓杰认为，需要重点关注压榨利润的修复情况。当前大豆进口利润处于亏损状态，为完成采购任务，压榨利润存在修复需求，这意味着短期豆粕价格或维持偏强走势。
刘冰欣认为，中方采购美豆的进度与规模仍存较大不确定性。随着菜粕价格上涨，豆菜粕价差再度收窄，豆粕性价比逐步凸显。
陈界正强调，菜粕自身基本面支撑有限。随着水产需求旺季结束，需求端支撑将进一步减弱。在加拿大菜籽进口前景明朗之前，供应不确定性仍是影响菜粕价格的主要因素。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
