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第一财经
10 月新开户 230.99 万户，较 9 月份减少 21%，同比下降 66%。最新出炉的开户数据显示，2025 年前 10 个月，A 股已累计新开户 2245.88 万户，同比增长 10.57%。
根据上交所披露，10 月份新开的 A 股账户中，个人投资者为 230.22 万户，机构数量为 0.77 万户，又回落至 1 万户以下。
南开大学金融发展研究院院长田利辉分析称，此现象折射出短期市场情绪与长期结构性动能的博弈。短期看，10 月经济数据弱于预期叠加市场波动加剧，抑制了潜在投资者入场意愿。政策层面，监管层对 「炒小炒差」 的整顿也使部分投机型资金转向观望。但前 10 月累计开户数同比增长 11%，表明资本市场改革红利仍具吸引力。
A 股的行情演绎，也影响市场的开户热情。对于后市行情，多位券商分析师认为，市场将进入一个空窗期，缺乏明确的方向性催化剂，短期可能以震荡走势为主。
10 月 A 股新开户数环比减少 21%
从今年前 10 个月的 A 股新开户数情况来看，呈现出先增后降到再增再降的态势。
其中，10 月份 A 股新开户数量为 230.99 万户，相较 9 月份的 293.72 万户减少 21.36%，相较去年 10 月份的 684.68 万户，下降 66.26%。
在业内看来，去年 10 月份投资者开户数暴增，是因为 9 月 24 日一系列政策利好发布后，投资者参与权益市场投资的积极性显著提升。在高基数之下，今年 10 月份的 A 股开户数大幅下降。另外，自今年 9 月份开始，A 股涨势趋缓，10 月份也呈现震荡-冲高-回落的走势。
今年开户数量最高的月份是在 3 月份，新开 A 股账户 306.55 万户，相较 1 月份的 157 万户激增 95.25%，相较 2 月份的 283.59 万户增长 8%。
以此来看，呈现的趋势是 1 月份开始逐步增加，到 3 月份创出年内单月最高。从沪指走势来看，1 月份下跌 3.02% 后，2 月份上涨 2.16%，3 月份微涨 0.45%。
在 4 月份行情回调的情况下，开户数也出现下降，单月新开 A 股账户 192.44 万户，环比 3 月份减少 59.3%。5 月份，沪指虽然上涨 2.09%，但是新开户数持续下降，以 155.56 万户的新开户数量创下年内单月最低开户数。
在行情持续上涨之下，6 月至 9 月份的新开户数量也持续增加，分别为 164.64 万户、196.36 万户、265.03 万户、293.72，其中 9 月份的开户数创下年内单月开户数第二高。
A 股新开账户主要由个人投资者贡献。今年前 10 个月，个人投资者合计开户 2237.51 万户，机构开户 8.38 万户，其中机构仅在 9 月份新开户数量在 1 万户以上，10 月份的开户数量又回落至 0.77 万户。
根据上交所披露的新开户数据，今年前 10 个月，已累计新开 2245.88 万户，同比增长 10.57%。
关于后续开户的趋势，田利辉分析称，短期 A 股或延续震荡分化，但中长期将稳步回暖。若四季度经济 「弱复苏」 确认叠加北向资金回流，市场风险偏好有望修复，新开户数或随政策发力逐步回升。
A 股短期震荡为主？
A 股的开户热情与行情关联度较高。
10 月 29 日，沪指年内首次收盘站上 4000 点。10 月 30 日，沪指盘中创出新高 4025.70 点，之后出现回调，失守 4000 点。近几个交易日，沪指也呈现震荡走势。
11 月 5 日，A 股市场低开高走、小幅震荡上行。截至收盘，沪指涨 0.23%，收报 3969.25 点；深证成指涨 0.37%，收报 13223.56 点；创业板指涨 1.03%，收报 3166.23 点。
中原证券分析师张刚当日在研报中称，当前，上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为 16.22 倍、49.13 倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。
「随着中美贸易谈判落地、三季报披露完毕以及重要会议结束，市场将进入一个空窗期，缺乏明确的方向性催化剂。预计 11 月 A 股大概率将呈现横盘震荡格局，为年底可能出现的指数级别行情进行蓄势。」 张刚称。
申万宏源研究策略首席分析师傅静涛根据近期行情分析称，9 月初以来，沪指总体处于窄幅震荡市中。这背后，科技成长行情到了长期性价比不具备显著吸引力的区域，市场对此轮科技引领行情的后续持续时间和幅度预期不高。能够触发 A 股向上突破的因素还需要等待，短期窄幅震荡波段仍在延续。
在傅静涛看来，短期，基本面方面，电子和通信在三季报高预期下，低于预期，而计算机和传媒在合理预期下，好于预期。短期性价比方面，成长相对价值和周期仍处于高性价比状态。
「后续反弹行情，可能来自于科技成长累积催化。A 股有效反弹行情，需以科技成长领涨的特征不变。」 傅静涛说。
张刚认为，A 股市场风格预计将出现再平衡趋势，成长与价值风格、大盘与小盘风格之间的轮动值得关注。操作上宜均衡配置，在科技成长与红利价值之间寻求平衡，兼顾进攻与防御。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。
对于中期市场预判，傅静涛认为，2026 年春季可能是阶段性高点 (结构性行情的高点)，彼时 A 股市场可能面临三个问题的挑战：一是明年春季需求侧关键验证期到来，供给增速回到低位后，需求稳则供需改善，但若需求弱，供需拐点仍可能推迟；二是明年春季科技长期性价比可能来到极低位，估值提升阻力将进一步加大，扩散行情受阻；三是明年春季新增结构亮点可能还需要等待，国内科技产业趋势决定性催化+反内卷效果验证期到来都需要时间，新主线不易完美接力。
（第一财经）
文章转载自东方财富
