自 10 月中旬以来，焦炭期货和现货价格同步上行，期货主力合约最高涨至 1818.5 元／吨，一度逼近年内高点。近期，因市场情绪转弱，焦炭期价有所回落，整体仍处于相对高位。现货价格表现同样偏强，焦企第三轮提涨已落地，港口现货出库价累计上涨 150 元／吨。
供应高位趋稳
当前，尽管焦企盈利状况并未随着焦炭价格上行而改善，但其生产积极性尚可，焦炭供应高位趋稳。截至 10 月 31 日当周，钢联统计的全样本独立焦企焦炭日均产量为 64.59 万吨，产能利用率为 73.44%，与 9 月中旬相比分别下降 2.17 万吨、2.48 个百分点，整体仍处于相对高位。同时，钢联统计的 247 家钢厂焦炭日均产量为 46.21 万吨，连续两周回升；钢厂与焦化厂合计焦炭日均产量为 110.80 万吨，较前期高位下降 2.27%，降幅有限，主要原因是下游钢厂补库和焦企出货情况尚可。
不过，焦企盈利状况未见好转，叠加个别地区限产，短期供应也难以显著增长。原料端炼焦煤价格持续上涨，焦炭生产成本持续攀升，使焦企始终保持在盈亏平衡线附近。钢联统计的全国 30 家独立焦化厂吨焦亏损 32 元，汾渭统计的全样本焦企中亏损焦企占比约 64%。目前焦炭供应呈现高位趋稳、局部受限的格局，近期价格上涨会提振焦企生产积极性，但终端需求疲软和出口下降限制供应进一步增长。
图为国内焦炭日均产量 （单位：万吨）
需求持续走弱
焦炭需求持续走弱。尽管旺季钢材需求有所回升，但未能缓解钢铁产业矛盾，叠加限产扰动，钢厂减产力度加大，焦炭等原料需求持续下行。截至 10 月 31 日当周，钢联统计的 247 家钢厂日均铁水产量为 236.36 万吨，已连续五周下降且降幅不断扩大。同时，钢厂盈利状况持续恶化，钢联统计的 247 家钢厂中盈利钢厂占比为 45.02%，已连续 12 周下降，累计降幅为 23.38 个百分点。按即期成本核算，多数地区品种吨钢利润已陷入亏损。此外，钢材需求虽有所回升，但多数品种需求未恢复到国庆节前的高位，个别品种需求仍处于近五年来低位。钢材下游行业未见明显回暖，库存水平偏高，去库压力偏大。整体来看，钢铁产业矛盾未见明显缓解，钢厂盈利状况难以好转，叠加限产扰动不断，钢厂生产积极性下降，焦炭需求将继续下行。
图为钢联统计的 247 家钢厂中盈利钢厂占比 （单位：%）
煤炭价格持续上涨导致焦炭生产成本不断攀升，为其价格带来有力的支撑。近期，焦企虽持续提涨焦炭价格，但并未显著改善盈利状况。现阶段，焦煤供需格局相对良好，主要原因是供应偏低，11 月超产核查、环保督察等政策趋严，供应恢复受限。截至 10 月 31 日当周，钢联统计的 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 84.78%，原煤日均产量为 190.33 万吨，与 9 月末相比分别下降 1.72 个百分点、3.80 万吨。低供应导致焦煤库存不断去化，当前原煤库存为 431.61 万吨，环比下降 12.26 万吨，精煤库存为 164.53 万吨，同比下降 27.01 万吨，均创下阶段性新低。目前来看，超产核查对煤矿产量有明显影响，且年底部分煤矿有减产计划，国内焦煤供应偏低的状态有望延续，叠加库存偏低，煤矿销售压力不大，焦煤价格相对坚挺，成本支撑较强。
图为钢联统计的 523 家煤矿精煤和原煤库存 （单位：万吨）
总结
综上所述，焦炭供应高位趋稳，需求持续走弱，供需格局偏弱，对焦炭价格形成压制。但是，焦炭成本支撑较强，「弱现实」 与 「高成本」 持续博弈，预计焦炭价格延续区间震荡运行。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
